Rystad warnt vor Engpass bei Offshore‑Wind in Europa; Siemens Gamesa und Vestas steigen

Der Vorstoß Europas zum Ausbau der Offshore‑Windkapazität stößt auf einen strukturellen Angebotsengpass, da die Turbinenpreise stark steigen und die Marktkonzentration zunimmt. 

Eine neue Analyse von Rystad Energy warnt, dass die Ziele nach 2030 in der Region außer Reichweite geraten könnten, sofern Politik und Projektentwickler Engpässe in der Turbinenwertschöpfungskette nicht adressieren.  

Siemens Energy, Muttergesellschaft von Siemens Gamesa, ist seit Jahresbeginn um fast 20% gestiegen in Erwartung von Offshore‑Preissetzungsmacht, während Dänemarks Vestas Wind Systems um etwa 15% zugelegt hat, da die Nachfrage nach seinen 15‑MW‑Turbinen beschleunigt. 

Im Gegensatz dazu ist GE Vernova, kürzlich von General Electric abgespalten, ins Stocken geraten: Die Aktie steht unter Druck, nachdem neue Offshore‑Aufträge wegen technischer Rückschläge ausgesetzt wurden.

Konzentration und steigende Kosten  

GE Vernova, Siemens Gamesa und Vestas haben lange die westliche Offshore‑Turbinenversorgung getragen.

Aber da GE Vernova nach technischen Rückschlägen neue Offshore‑Aufträge pausiert hat, entfallen auf Siemens Gamesa und Vestas nun praktisch alle Turbinen, die europäischen Projektentwicklern zur Verfügung stehen.  

Diese Verknappung des Angebots fiel zeitlich mit deutlichen Preiserhöhungen zusammen.

Rystad Energy stellt fest, dass die Verkaufspreise für Turbinen seit 2020 um 40–45% gestiegen sind und damit die Fertigungskostensteigerungen von 20–25% deutlich übertreffen.  

„Der Markt hat sich in ein strukturell enges Terrain bewegt: hohe Nachfrage, begrenzte Lieferantendiversität und zunehmende Turbinenkomplexität“, sagte Sander Baksjoberget, Senior Analyst für Offshore‑Windforschung bei Rystad Energy.

„Diese Kombination verleiht OEMs echte Preissetzungsmacht und die Möglichkeit, selektiv zu entscheiden, welche Projekte realisiert werden.“  

Die Aktien von Siemens Energy, der Muttergesellschaft von Siemens Gamesa, waren in den letzten Monaten volatil und spiegeln Anleger‑Sorgen über den Druck in den Lieferketten wider.

Die Vestas‑Aktie hielt sich stabiler, obwohl Analysten warnen, dass steigende Inputkosten die Margen belasten könnten. 

GE Vernova, kürzlich von General Electric abgespalten, sieht sich aufgrund der Offshore‑Rückschläge einer Bewertungsbelastung ausgesetzt.  

Gondeln und Rotorblätter unter Druck  

Der Angebotsengpass trifft am stärksten auf Gondeln und Rotorblätter zu – die komplexesten und kritischsten Komponenten moderner Turbinen.

In Gondeln befinden sich Generator, Getriebe und Leistungselektronik, während die Rotorblätter länger werden und schwieriger zu fertigen und zu transportieren sind.  

„Die Offshore‑Ambitionen Europas sind real, und die Pipeline spiegelt genuine politische Entschlossenheit wider“, fügte Baksjoberget hinzu. 

Im Gegensatz dazu bleiben Türme vergleichsweise flexibel, mit einer breiteren Lieferantenbasis und geringeren Eintrittsbarrieren.

Diese ungleiche Verteilung des Lieferdrucks verändert das Gleichgewicht zwischen Projektentwicklern und Herstellern.  

Größere Turbinen, größere Herausforderungen  

Die Zusammensetzung der zwischen 2020 und 2027 gelieferten Turbinen zeigt, wie schnell sich der Markt verschoben hat.

Frühere Jahre wurden von 9–10‑MW‑Modellen dominiert, während die jüngeren Lieferungen zunehmend in der 14–15‑MW‑Klasse liegen. 

Siemens Gamesa war der erste Anbieter, der Verträge für sein 14‑MW‑Modell unterzeichnete und später in die 15‑MW‑Klasse vorstieß.

Vestas folgte mit der V236‑15 MW, die ab 2024 an Fahrt gewann.  

Diese Verschiebung hin zu größeren, komplexeren Turbinen hat die Preiserhöhungen befeuert. 

„Die heute gebauten und installierten Turbinen sind deutlich größer und komplexer als die vor fünf Jahren, und diese Komplexität spiegelt sich in den Preisen wider, die OEMs verlangen können“, stellte Rystad fest.  

Vertragsreset und Belastung für Entwickler  

Der starke Anstieg der Turbinenpreise seit 2020 lässt sich nicht allein durch Kosten erklären.

In den Jahren 2020–2021 waren Hersteller in Verträge gebunden, die stabile Inputkosten annahmen. 

Als die Inflation 2021–2023 anstieg, absorbierten OEMs die Verluste durch Margenkompression.  

Als diese Verträge ausliefen, kam es zu einem scharfen Preisreset.

Entwickler sehen sich nun höheren Turbinenpreisen und strikteren Vertragsbedingungen gegenüber, während Hersteller ihre Margen in neueren Verträgen wiederherstellen.  

Ausblick  

Rystads Modellierung zeigt, dass eine 30%ige Erhöhung ausgewählter Inputkategorien die gesamten Fertigungskosten um etwa 17% ansteigen lassen würde, was unterstreicht, wie unterschiedlich Komponenten von verschiedenen Kostentreibern betroffen sind.  

Der Bericht kommt zu dem Schluss, dass der Offshore‑Windsektor Europas in eine Phase struktureller Knappheit eintritt.

Ohne erweiterte Fertigungskapazitäten oder politische Anpassungen könnten Entwickler Schwierigkeiten haben, Projekte in dem für die Energiewende vorgesehenen Umfang und zu den erwarteten Kosten zu liefern.  

Für Anleger ist die Botschaft klar: Turbinenhersteller wie Siemens Gamesa und Vestas verfügen über Preissetzungsmacht, stehen aber unter Margendruck durch die Skalierung der nächsten Technologiegeneration. 

Entwickler müssen sich unterdessen mit höheren Kosten und begrenztem Angebot arrangieren, während Europas Offshore‑Ambitionen auf industrielle Realitäten treffen.