Geistertanker mildern Hormuz‑Lieferchock, Ölpreisrisiken nehmen zu

Trotz drei Monate andauernder Kriegshandlungen, die den Verkehr durch die Straße von Hormuz stark einschränken, ist der globale Ölmarkt ruhiger geblieben als viele erwartet hatten. 

Ein wesentlicher Grund scheint ein überraschendes Volumen an „klandestinen Strömen“ zu sein: Tanker, die Öl durch den wichtigen Engpass bewegen und dabei Transponder ausgeschaltet haben, um einer Entdeckung zu entgehen.

Sichtbarer kommerzieller Verkehr durch die Straße ist laut JPMorgan auf etwa 15 % des Vorkriegsniveaus eingebrochen.

Dennoch sind die Ölpreise nicht auf die einst befürchteten extremen Niveaus explodiert und liegen derzeit deutlich unter den jüngsten Spitzen um 114 $ pro Barrel.

Geistertanker und dunkle Durchfahrten

Analysten gehen davon aus, dass ein erheblicher Teil des Rohöls die Blockade weiterhin auf verdeckte Weise umgeht.

JPMorgan schätzte, dass die klandestinen Ströme in den letzten zwei Maiwochen etwa 2,1 Mio. Barrel pro Tag erreicht haben.

Bob McNally, Gründer der Rapidan Energy Group, sagte gegenüber CNN, dass dieses Leck zur Abschwächung der Krise beigetragen hat.

Jan Stuart von Piper Sandler schätzte sogar höhere Volumina und kam zu dem Ergebnis, dass im Mai etwa 2,9 Mio. Barrel pro Tag hinausgeschafft wurden.

Dazu gehörten rund 900.000 Barrel an „Geister“-Durchfahrten, also Schiffe, die im Dunkeln mit ausgeschaltetem Automatic Identification System (AIS) unterwegs sind.

„Die Geister, oder klandestinen Ströme, helfen“, wurde Stuart in dem CNN-Bericht zitiert.

„Die Krise wurde weit besser gemildert, als ich für möglich gehalten hätte.“

Vortexa-Daten bestätigen zunehmende Dunkelaktivität

Die maritime Informationsfirma Vortexa hat seit Anfang März Hunderte dunkler Durchfahrten durch die Straße von Hormuz nachverfolgt. 

Laut Vortexa stieg der Anteil auslaufender, beladener Schiffe, die dunkel passieren, im Mai auf 65,2 %, gegenüber niedrigeren Werten in den Vormonaten.

Nicht-iranische Betreiber machen inzwischen den Großteil dieser dunklen Bewegungen aus, was darauf hindeutet, dass die Praxis eher eine breitere kommerzielle Reaktion auf das Konfliktrisiko ist als ausschließlich eine Umgehung von Sanktionen.

„Die Exporte aus dem Golf haben nicht aufgehört, aber ein wachsender Anteil des physischen Flusses ist in Echtzeit schwerer beobachtbar.“

Diese verringerte Sichtbarkeit erschwert die Echtzeitanalyse von Frachtzeitpunkten, Herkunft und Verfügbarkeit und fügt Händlern und Analysten eine weitere Unsicherheitsebene hinzu.

Mehrere Faktoren stützen die Marktberuhigung

Klandestine Ströme sind nur ein Teil der Erklärung.

Geringere chinesische Importe, Freigaben strategischer Reserven, Umlenkungen von Ladungen und ein gewisser Nachfragerückgang haben ebenfalls dazu beigetragen, den Schock der verlorenen 15–16 Mio. Barrel pro Tag an Vorkriegsströmen zu dämpfen.

Brent‑Rohöl notierte kürzlich bei rund 93 $ pro Barrel, erhöht, aber weit entfernt von den Albtraumszenarien mit 150–200 $ pro Barrel, vor denen einige zu Beginn des Konflikts gewarnt hatten.

Während dunkle Durchfahrten und andere Maßnahmen vorübergehend Entlastung gebracht haben, warnen Experten, dass die Lage fragil bleibt. 

Jede Eskalation der Marineaktivitäten, eine striktere Durchsetzung der Blockade oder weitere Schäden an Infrastruktur könnten die Versorgung schnell verknappen und die Preise nach oben treiben.

Die Bestandsabbauten setzen sich in bemerkenswertem Tempo fort, und die Nachfragespitze der Nordhalbkugel im Sommer steht bevor.

Geringere Sichtbarkeit durch dunkle Bewegungen erhöht zudem das Risiko, physische Marktbalancen falsch zu interpretieren.

Vorläufig hat die „leckende“ Straße von Hormuz eine ausgewachsene Energiekrise verhindert.

Da sich der Konflikt jedoch nicht absehbar auflöst, operiert der globale Ölmarkt weiterhin in einer hochriskanten Umgebung, in der klandestine Ströme nur teilweise und unsichere Entlastung bringen.

Die Lage könnte sich verschlechtern

Einige Experten sind der Auffassung, dass der Markt durch die aktuellen „Workarounds“ abgelenkt wird und die tatsächlichen Auswirkungen unterschätzt, so der CNN-Bericht. 

Die kommerziellen Ölbestände schrumpfen seit Kriegsbeginn rapide, und die Strategic Petroleum Reserve der USA (SPR) steuert auf ihr niedrigstes Niveau seit den frühen 1980er-Jahren zu.

„Die Lage wird sich verschlechtern“, warnte Stuart von Piper Sandler.

Er prognostiziert, dass Brent‑Rohöl im Juli und August im Durchschnitt bei etwa 130 $ pro Barrel liegen wird. Sollte diese Prognose eintreten, könnten die US‑Benzinpreise diesen Sommer über 5 $ pro Gallone steigen, verglichen mit rund 4,20 $ heute.

Stuart ist der Ansicht, dass die Preise schnell steigen müssten, um weitere Notfreigaben auszulösen und Verbraucher zum Zurückschrauben zu bewegen.

„Man muss die Menschen überzeugen. Das ist deutlich einfacher, wenn die Preise hoch sind“, sagte er.