ING korrigiert Goldausblick, Korrektur prägt 2026er Entwicklung

ING Economics hat nach einer starken Korrektur seine Goldpreisprognosen zurückgesetzt und erkennt an, dass höhere Renditen, ein stärkerer US-Dollar und eine schwächere Anlegernachfrage die Aufwärtsdynamik, die das Metall zu Jahresbeginn getragen hatte, geschwächt haben. 

Die Rohstoffstrategin Ewa Manthey sagte, die Herabstufung spiegele kurzfristige Gegenwinde wider, betonte jedoch, dass die langfristigen strukturellen Treiber intakt blieben.

Prognosen nach Korrektur gesenkt

Die Rallye des Goldes im ersten Quartal 2026 hat einer steilen Ausverkaufsbewegung Platz gemacht, sodass die Preise für das Jahr im Minus liegen.

ING Economics erklärte in seiner jüngsten Veröffentlichung, die Korrektur sei „zunehmend schwer zu ignorieren“ geworden und habe einen Neuanfang in der Prognose erzwungen. 

Die Bank rechnet nun damit, dass Gold im dritten Quartal im Schnitt $4,300 pro Unze und im vierten Quartal $4,600 erreichen wird, und damit weniger als die früheren Prognosen von jeweils $4,850 bzw. $5,000.

Die Revision markiert eine deutliche Tonänderung und räumt ein, dass höhere Renditen und ein stärkerer Dollar das Edelmetall länger belasten dürften als erwartet.

Manthey erklärte, der Haupttreiber des Goldrückgangs sei eine Neubewertung der Zinserwartungen gewesen.

Nach jüngsten Aussagen der Federal Reserve haben Investoren die Erwartungen an geldpolitische Lockerungen zurückgeschraubt, wodurch die Renditen von US-Staatsanleihen gestiegen und der Dollar gestützt wurden. 

„Das hat ein ungünstigeres Umfeld für Gold geschaffen, das typischerweise Probleme hat, wenn reale Renditen steigen und der Dollar an Stärke gewinnt“, sagte sie.

Investorenflüsse schwächeln

Die Schwäche hat einige Beobachter überrascht, angesichts anhaltender geopolitischer Unsicherheit und fortgesetzter Käufe durch Zentralbanken. 

Die Märkte haben ihren Fokus jedoch von der Nachfrage nach sicheren Häfen auf die Folgen straffer werdender Finanzbedingungen verlagert.

ETF-Anleger, die für die Rallye zu Jahresbeginn entscheidend waren, haben sich zurückgezogen. 

Die Bestände liegen nun etwa 1,5% unter dem Stand zu Beginn von 2026, wobei Gewinnmitnahmen insbesondere bei nordamerikanischen Anlegern auffallen.

Manthey bemerkte, dass „ETF-Nachfrage voraussichtlich weniger unterstützend sein wird als 2025“, auch wenn jüngste Zuflüsse darauf hindeuten, dass der Verkaufsdruck nachlässt.

Der Rückzug spekulativer Investoren macht Gold stärker abhängig von der Nachfrage des offiziellen Sektors, die robust geblieben ist.

Zentralbanken fügten im ersten Quartal rund 244 Tonnen Gold hinzu, wobei Polen zu den größten Käufern gehörte und China seine Serie auf 19 aufeinanderfolgende Monate ausdehnte. 

Laut World Gold Council erwarten 84% der Zentralbanken, dass Gold in den nächsten fünf Jahren einen größeren Anteil an den Reserven einnehmen wird.

Manthey sagte, diese Nachfrage spiegele anhaltende Diversifizierungsbemühungen wider und sollte trotz schwächerer Anlegerflüsse zur Stabilisierung der Preise beitragen.

Auch Silber herabgestuft

ING kappte ebenfalls seine Silberprognosen und verwies auf ein langsameres Wachstum der Solarnachfrage sowie Substitutions­trends in der Photovoltaikproduktion. 

Die Bank erwartet nun, dass Silber im Schnitt $68 pro Unze in Q3 und $74 in Q4 erreichen wird, gegenüber zuvor $79 bzw. $84.

Manthey sagte, dass Silber zwar weiterhin von der Elektrifizierung und strukturellen Defiziten gestützt werde, das Tempo der Zuwächse aber zurückhaltender ausfallen werde als zuvor erwartet.

Die Herabstufung unterstreicht, wie schnell sich die Stimmung im Bereich der Edelmetalle verändert hat.

Steigende Renditen und ein stärkerer Dollar haben die Anlegerbegeisterung geschmälert, während geopolitische Spannungen nicht die Zuflüsse in sichere Häfen erzeugt haben, wie sie in früheren Krisen zu beobachten waren. 

Für Gold hat die Korrektur ING gezwungen, die Erwartungen zu dämpfen, obwohl die langfristigen Fundamentaldaten weiterhin unterstützend sind.