Microns Rekordquartal: Der nächste Billionen-Dollar-Engpass der KI liegt im Speicher

Die jüngsten Quartalszahlen von Micron Technology waren nicht nur ein weiteres starkes Ergebnis im Bereich KI‑Chips, sondern eine Warnung, dass der nächste große Engpass in der künstlichen Intelligenz im Speicher verborgen sein könnte.

Das Unternehmen meldete einen Rekordumsatz im dritten Fiskalquartal von 41,5 Milliarden USD (ca. 36,2 Milliarden €) und einen bereinigten Gewinn von $25.11 je Aktie, beides deutlich über den Schätzungen von Wall Street.

Die Aktie stieg nachbörslich um 12% und setzte damit eine Rallye fort, die Microns Marktwert bereits über 1 Billionen USD (ca. 872,3 Milliarden €) gehoben hat.

Die eigentliche Botschaft kam jedoch von den Kunden: Sie kaufen nicht mehr nur Speicherchips. Sie versuchen, die künftige Versorgung zu sichern, bevor es alle anderen tun.

Der nächste Engpass der KI liegt in Speicherchips

Jahrelang konzentrierte sich die KI‑Rally auf Nvidia und die Grafikprozessoren, die zum Trainieren und Ausführen großer Modelle erforderlich sind.

Microns Ergebnisse deuten darauf hin, dass Anleger ihren Blickwinkel erweitern sollten.

KI‑Modelle benötigen mehr als Prozessoren. Sie brauchen schnellen Speicher, um große Datenmengen zu bewegen und zu speichern.

Hier kommt High-Bandwidth Memory, kurz HBM, ins Spiel.

Diese Chips sitzen neben fortschrittlichen KI‑Prozessoren und versorgen sie mit Daten in der Geschwindigkeit, die moderne KI‑Workloads erfordern.

Micron teilte mit, dass Kunden 22 Milliarden USD (ca. 19,2 Milliarden €) zugesagt hätten, um Speicherchip‑Lieferungen im Rahmen von Vereinbarungen mit 16 strategischen Kunden aus Rechenzentren, Verbrauchergeräten und dem Automobilbereich zu sichern.

Diese Zahl ist deshalb bedeutsam, weil sie zeigt, dass Speicher zunehmend als strategische Infrastruktur betrachtet wird.

Daniel Newman, CEO der Futurum Group, sagte Reuters, das Ausmaß des KI‑Ausbaus sei unterschätzt worden, und fügte hinzu, dass Speicher solange "Premiumpreise" erzielen sollte, wie das Angebot knapp bleibt.

Micron ist nicht länger nur eine zyklische Chip‑Story

Historisch gesehen war Speicher einer der volatilsten Bereiche der Chipindustrie.

Wenn das Angebot knapper wird, erhöhen Chiphersteller die Preise und bauen Kapazitäten aus. Sobald das Angebot jedoch nachholt, geraten Preise und Margen typischerweise unter Druck.

Micron versucht, diese Entwicklung zu ändern.

Die neuen Kundenvereinbarungen des Unternehmens enthalten Take‑or‑Pay‑Verpflichtungen, Anzahlungen und Preisuntergrenzen.

Einfach ausgedrückt: Kunden binden Geld und Volumen im Voraus, während Micron eine bessere Sicht auf die Nachfrage erhält und einen gewissen Schutz hat, falls sich der Markt dreht.

Laut Unternehmen belaufen sich die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPOs), die mit diesen Vereinbarungen verbunden sind, auf rund 100 Milliarden USD (ca. 87,2 Milliarden €).

Das gibt Anlegern eine klarere Sicht auf künftige vertraglich gesicherte Umsätze, als sie von einem Speicherhersteller normalerweise erwarten würden.

Deshalb nehmen Anleger eine Neubewertung von Micron vor: Kunden kaufen nicht nur für die Nachfrage von heute, sondern sichern sich künftige Versorgung, um nicht in Lieferengpässe zu geraten.

Art Hogan, Chief Market Strategist bei B. Riley Wealth, sagte Reuters, die reine Speichernachfrage sei rapide gestiegen und Micron "sitzt im Zentrum" dieses Wandels.

Er beschrieb zudem den Meilenstein der Billionen-Dollar-Bewertung des Unternehmens als "Ausrufezeichen" für die Nachfrage, die zum Betrieb von KI‑Rechenzentren erforderlich ist.

Die neue Frage an der Wall Street: Steht der Speicherzyklus noch am Anfang?

Die stärkste Reaktion nach den Zahlen kam von Gil Luria, Analyst bei D.A. Davidson, der sein Kursziel für Micron von $1,500 auf $2,000 anhob und damit ein neues Street‑Hoch setzte, während er die Kaufempfehlung beibehielt.

Sein Argument trifft den Kern der Neubewertungsdebatte.

Luria sagte, Micron habe jetzt "eine der besten Sichtbarkeiten der Halbleiterbranche", unterstützt durch langfristige strategische Kundenvereinbarungen, die dem Unternehmen eine klarere Sicht auf die künftige Nachfrage geben, als Anleger sie normalerweise von einem Speicherchip‑Hersteller erwarten.

Der Analyst widersprach der Vorstellung, Micron befinde sich bereits nahe dem Höhepunkt des Zyklus.

Er argumentierte, dass "der Speicherzyklus längst nicht beendet ist", wobei die engen Angebots‑/Nachfrage‑Dynamiken voraussichtlich mindestens bis einschließlich des Kalenderjahres 2027 anhalten werden, selbst wenn Micron stark in Kapazitäten investiert.