Nike-Aktie: Warum konnte eine seltene Gewinnüberraschung die Kurse nicht stützen?

Die Nike-Aktie fiel am Mittwoch im vorbörslichen Handel um 4 %, nachdem die jüngsten Quartalsergebnisse des Sportartikelriesen die Anleger nicht davon überzeugten, dass sich die Erholung unter CEO Elliott Hill beschleunigt.

Obwohl Nike die Erwartungen an Gewinn und Umsatz an der Wall Street übertraf, überschatteten ein vorsichtiger Ausblick für die kommenden Quartale, anhaltende Schwäche in China und andauernde Unsicherheit bei der Verbrauchernachfrage die besser als erwartete Entwicklung.

Die Ergebnisse belasteten auch europäische Sportartikelwerte: Adidas und Puma fielen beide um mehr als 1 % im frühen Handel.

Die Aktie von Nike ist in diesem Jahr bereits um rund 35 % gefallen, da die Anleger zunehmend besorgt über das Tempo der Erholung des Unternehmens angesichts steigender Konkurrenz und veränderter Konsumentenpräferenzen sind.

Gewinnüberraschung beruhigt Anleger nicht

Nike meldete für das vierte Fiskalquartal einen Gewinn von 20 Cent je Aktie, ohne einen 52-Cent-Vorteil im Zusammenhang mit der erwarteten Erstattung von Importzöllen.

Der Umsatz ging im Vergleich zum Vorjahr um 1,1 % zurück auf 11 Milliarden USD (ca. 9,6 Milliarden €).

Analysten, die von LSEG befragt wurden, hatten einen Gewinn von 12 Cent je Aktie bei einem Umsatz von 10,9 Milliarden USD (ca. 9,5 Milliarden €) erwartet.

Trotz des Gewinn-Überraschers konzentrierten sich die Anleger auf die Vorgaben des Managements, wonach der Umsatz voraussichtlich weiterhin im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 zurückgehen werde, während das Unternehmen mit Zolldruck, geopolitischer Unsicherheit und vorsichtigem Konsumverhalten zu kämpfen habe.

Nike erwartet nun, dass der Umsatz im Zeitraum von März bis November um niedrige bis mittlere einstellige Prozentwerte zurückgeht, verglichen mit der vorherigen Prognose eines niedrigen einstelligen Rückgangs.

Das Unternehmen rechnet außerdem weiterhin damit, dass die Ergebnisse über denselben Zeitraum weitgehend unverändert bleiben.

„Wir erwarten nicht, dass sich das Umfeld in den nächsten sechs Monaten deutlich verbessert“, sagte Finanzvorstand Matthew Friend während der Ergebnispräsentation und nannte sich wandelnde Zollpolitiken, den Konflikt im Nahen Osten und die Ölpreise als Faktoren, die sowohl Kosten als auch die Verbrauchernachfrage belasten könnten.

Vor dem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld plant Nike, Lagerbestände zu straffen und Bestellungen zu reduzieren — eine Strategie, von der das Management erwartet, dass sie die Margen stützt, aber den Umsatz kurzfristig belastet.

Sportstrategie zeigt erste Fortschritte

Trotz des verhaltenen Ausblicks sehen einige Analysten Anzeichen dafür, dass Nikés erneuter Fokus auf den Sportbereich erste positive Wirkungen zeigt.

Jefferies-Analysten bezeichneten die Ergebnisse des vierten Fiskalquartals als besser als befürchtet.

„Nikés Schwerpunkt auf dem Sportgeschäft zeigt erste Anzeichen, sich auszuzahlen, obwohl die Entwicklung in China das Unternehmen belastet“, schrieb die Bank.

Laut Jefferies hat Elliott Hills Strategie der sogenannten „Sportoffensive“ dazu beigetragen, das Großhandelsgeschäft von Nike wieder auf Wachstumskurs zu bringen und die erneute Ausrichtung auf Performance-Kategorien zu bestätigen.

Analysten wiesen jedoch darauf hin, dass anhaltende Schwäche im Direktkundengeschäft von Nike, einschließlich der eigenen Retailstores und der digitalen Plattform, weiterhin eine erhebliche Herausforderung darstellt.

Die vergangenen zwei Jahre hat Nike genutzt, um Beziehungen zu Großhandelspartnern wieder aufzubauen und überschüssige Lifestyle-Bestände abzubauen, die Umsatz und Margen belastet hatten.

Das Unternehmen verwies außerdem auf erste Fortschritte in mehreren Bereichen, darunter stärkere WM-Marketingkampagnen, schnellere Produkteinführungen und eine sich verbessernde Nachfrage im Fußballbereich nach einer Abschwächung im April.

Das Management prognostizierte für das erste Quartal eine leicht positive Bruttomarge und erklärte, dass mehr als ein Dutzend neuer Schuhmodelle im Rahmen der Produktauffrischung auf den Markt kommen sollen.

CEO Elliott Hill räumte ein, dass der Wiederaufbau der Verbrauchernachfrage Zeit brauchen werde.

„Wir wissen, dass wir unser volles Potenzial nicht ausschöpfen“, sagte er.

China bremst die Erholung weiterhin

China bleibt eines der größten Hindernisse für Nike.

Der Umsatz in Großchina, das rund 15 % von Nikes Jahresumsatz ausmacht und nach Nordamerika sowie Europa, dem Nahen Osten und Afrika der drittgrößte Markt ist, verzeichnete im Quartal weiterhin zweistellige Rückgänge.

Der scheidende Finanzchef Matthew Friend sagte, das Unternehmen erwarte, dass China weiterhin unter Druck bleibt, während Nike mit Handelspartnern daran arbeitet, überschüssige Bestände abzubauen.

Einige Analysten sehen zwar erste Anzeichen für Fortschritte bei den Restrukturierungsmaßnahmen, warnen jedoch, dass ein spürbares Umsatzwachstum erst nach Abschluss des Lagerbestands-Resets wahrscheinlich sei.

Nike verfolgt in China eine stärker premium- und sportorientierte Strategie, wobei Analysten erwarten, dass die Vorteile dieses Ansatzes schrittweise und nicht sofort zum Tragen kommen werden.

Hill sagte, das Unternehmen erwarte, dass neu eingeführte Schuhprodukte im Jahr 2027 stärker zum Wachstum beitragen werden, sobald die breitere Produktpipeline an Fahrt gewinnt.

Erholung dürfte länger dauern als erwartet, sagen Analysten

Analysten sind weiterhin uneins darüber, wie schnell Nike verlorenen Marktanteil zurückgewinnen kann.

Bernstein sagte, die Entscheidung des Unternehmens, der Gesundheit des Marktplatzes Vorrang vor kurzfristigem Umsatzwachstum einzuräumen, sei strategisch sinnvoll, dürfte aber eine spürbare Gewinnwende verzögern.

„Umsatzrückgänge im ersten Halbjahr bedeuten kein Gewinnwachstum bis mindestens H2'27, da Nike der Gesundheit des Marktplatzes den Vorrang vor kurzfristigen Verkäufen einräumt – eine gute Entscheidung für das Unternehmen, aber nicht für eine schnelle Erholung der Aktie“, erklärten Bernstein-Analysten.

Nike hat Schwierigkeiten, nach dem Verlust von Kunden an neuere Sportmarken wieder Fahrt aufzunehmen, während die globale Verbrauchernachfrage ebenfalls schwächer ist.

Im März räumte das Management ein, dass die Bemühungen zur Wiederbelebung des Wachstums trotz verbesserter Trends in Nordamerika, insbesondere im Bereich Lauf- und Fußballschuhe, länger dauern als erwartet.

Einige Analysten bleiben jedoch skeptisch, dass Nikés jüngste Produkteinführungen bei den Verbrauchern stark genug angekommen sind.

Das digitale Geschäft des Unternehmens steht ebenfalls weiter unter Druck, da Nike versucht, die Plattform stärker auf höherpreisige Produkte auszurichten, statt sich auf Rabatte zu stützen.

Der anhaltende Rückgang des Nike-Aktienkurses hat zudem Spekulationen angefacht, dass die Aktie ihren Platz im Dow Jones Industrial Average verlieren könnte.

Die Wall Street ist in den vergangenen Wochen zunehmend vorsichtiger geworden.

KeyBanc Capital Markets stufte die Aktie letzte Woche herab und erklärte, Anleger müssten möglicherweise bis zu Nikés Investorentag später in diesem Jahr warten, bevor sie mehr Vertrauen in die langfristige Turnaround-Strategie des Unternehmens gewinnen.

Selbst nach dem Rückgang am Mittwoch wird Nike mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward-KGV) von etwa 21,95 gehandelt, über Adidas' Kennzahl von 16,81, laut LSEG-Daten. Das deutet darauf hin, dass Anleger weiterhin eine Erholung einpreisen, die sich noch nicht vollständig materialisiert hat.