Größter Abfluss bei US-Aktien seit März: Ist die Wall-Street-Rallye gefährdet?

US-Aktienfonds verzeichneten ihren größten wöchentlichen Abfluss seit März und werfen neue Fragen zur Stärke der Rallye an der Wall Street auf.

Investoren zogen 17,2 Milliarden USD (ca. 15 Milliarden €) aus US-Aktienfonds in der Woche bis zum 1. Juli, laut Bloomberg, unter Berufung auf Bank-of-America-Strategen unter der Leitung von Michael Hartnett und Daten von EPFR Global.

Die Bewegung signalisiert keinen Marktcrash, zeigt aber, dass Anleger nach einer starken Hausse bei US-Aktien vorsichtiger werden.

Die zentrale Frage ist jetzt einfach: Handelt es sich um routinemäßige Gewinnmitnahmen oder um eine frühe Warnung, dass das Vertrauen in die von KI getriebene Rallye nachzulassen beginnt?

Der Liquiditäts-Puffer der Wall-Street-Rallye schwindet

Fund-Flows fungieren als Stimmungsindikator, da sie zeigen, ob Anleger frisches Geld in Aktienfonds investieren oder heimlich Risiken reduzieren.

Ein wöchentlicher Abfluss von 17,2 Milliarden USD (ca. 15 Milliarden €) bedeutet nicht, dass der S&P 500 zusammenbricht, signalisiert jedoch, dass Anleger nach einer kräftigen Rallye bei US-Aktien vorsichtiger werden.

Das ist relevant, weil sich diese Rallye stark auf Megacap-Tech, KI-Optimismus und das Vertrauen stützt, dass Unternehmensgewinne höhere Zinsen weiter verkraften können.

Solange Geld weiterhin einströmt, können teure Märkte weiter steigen; werden die Zuflüsse jedoch unregelmäßiger, werden Bewertungen anfälliger für schlechte Nachrichten.

Die Verschiebung kam nicht aus dem Nichts: US-Aktienfonds verzeichneten bereits in der Woche bis zum 24. Juni 3,5 Milliarden USD (ca. 3,1 Milliarden €) an Abflüssen, da Sorgen über schuldenfinanzierte Tech-Ausgaben und eine restriktivere Federal-Reserve-Erwartung die Stimmung belasteten.

Technologiesektor-Fonds verzeichneten in jener Woche fast 20 Milliarden USD (ca. 17,4 Milliarden €) an Abhebungen, womit die Zuflüsse der Vorwoche gekippt wurden.

Das macht die jüngste BofA-Zahl weniger überraschend und eher zu einer Fortsetzung sowie einem Signal, dass Anleger nicht mehr jeden Rücksetzer mit der gleichen Zuversicht kaufen.

Tech-Müdigkeit wird immer deutlicher

Der Druckpunkt bleibt die Technologiebranche. Der KI-Trade war der Motor des Wall-Street-Anstiegs, aber hier ist auch das Konzentrationsrisiko am höchsten.

Der MSCI World Index fiel letzte Woche um 2.07% angesichts von Sorgen über Konzentrationsrisiken und die Ausgabenpläne der Hyperscaler.

Diese Bedenken sind relevant, weil Anleger beobachten, ob Cloud-Giganten massive KI-Capex in dauerhafte Gewinne und nicht nur in höhere Rechnungen umwandeln können.

Bob Savage von BNY sagte Reuters, dass die von KI getriebene Aktienrallye Ermüdungserscheinungen zeige.

Das ist eine Formulierung, die trifft, weil sie die derzeitige Marktstimmung einfängt: weiterhin grundsätzlich bullisch gegenüber KI, aber weniger bereit, jede Bewertungswarnung zu ignorieren.

Oliver Shale, Investment-Spezialist für die USA bei Ruffer, machte das Positionsrisiko deutlicher.

Er sagte, dass aus der Perspektive von Bewertungen, Positionierung und Sentiment Risikoindikatoren "gelb aufleuchten."

Rotation, kein kompletter Rückzug

Die ausgewogenere Sicht ist, dass Anleger rotieren, statt Aktien vollständig aufzugeben.

LSEG-Daten zeigten, dass globale Aktienfonds in der Woche bis zum 1. Juli 10,4 Milliarden USD (ca. 9,1 Milliarden €) einnahmen. Asiatische Aktienfonds zogen 7 Milliarden USD (ca. 6,1 Milliarden €), ihren größten Zufluss seit sieben Wochen, an, während US-Fonds einen kleineren Zufluss von 1 Milliarden USD (ca. 898,5 Millionen €) verzeichneten.

Technologiefonds erholten sich ebenfalls mit Zuflüssen von 8,9 Milliarden USD (ca. 7,8 Milliarden €) nach dem starken Verkauf in der Vorwoche.

Das erschwert das bearish Argument. Anleger könnten überfüllte US-Positionen reduzieren und zugleich in Technologie und andere regionale Aktienchancen investieren.

William Bratton, Leiter der Cash-Equity-Forschung für APAC bei BNP Paribas, traf diesen Ton in einer von Reuters zitierten Mitteilung.

Er sagte, die Tech-Analysten der Bank sähen "keinen Grund", weshalb die Ergebnisdynamik des Sektors sich kurzfristig verlangsamen oder umkehren sollte; die bevorstehende Berichtssaison für das zweite Quartal werde voraussichtlich unterstützend wirken.