3 KI-Aktien, die Morgan Stanley bevorzugt, während Anleger sich von Chips abwenden

Anleger könnten in eine zweite Phase des KI-Trades eintreten, da die Begeisterung beginnt, sich über die Firmen hinaus auszuweiten, die Chips und Speicher für Rechenzentren liefern.

Halbleiterwerte stiegen im Juni stark, während Alphabet, Amazon und Meta wegen der Kosten für den Aufbau von KI-Infrastruktur unter Druck gerieten.

Strategen von Morgan Stanley erwarten nun, dass Kapital teilweise wieder zu den Hyperscalern fließt, zum Teil weil diese bereits eine Phase der Underperformance hinter sich haben und kurzfristig „mehr Capex-Disziplin“ zeigen könnten.

Die Strategie-Notiz der Bank vom July 6 nannte die drei Unternehmen nicht als neues Aktienbündel.

Separat veröffentlichte Analysen des Internet-Analysten Brian Nowak von Morgan Stanley liefern Aufwärtsszenarien für jedes Unternehmen, da sich der KI-Trade ausweitet, statt die Chiphersteller aufzugeben.

Alphabet macht aus maßgeschneiderten KI-Chips ein neues Geschäftsfeld

Alphabet positioniert sich zunehmend sowohl als großer Anwender von KI-Hardware als auch als Anbieter von Rechenkapazität.

Google entwickelte seine Tensor Processing Units, oder TPUs, ursprünglich, um seine eigenen KI-Dienste zu betreiben.

Er stellt diese Technologie jetzt externen Kunden zur Verfügung und schafft damit neben Google Cloud einen weiteren potenziellen Erlösstrom.

Nowak erhöhte sein Kursziel für Alphabet in einer Notiz vom June 29 von $375 auf $415.

Er schätzte, dass Verkäufe von Drittanbieter-TPUs im Jahr 2028 zusätzliche Umsätze von bis zu $80 billion generieren könnten, da Kunden nach Alternativen zu den knappen Nvidia-Prozessoren und anderer KI-Infrastruktur suchen.

Verbesserte Fundamentaldaten „schaffen eine taktische Kaufgelegenheit für eines der am besten positionierten KI-Unternehmen“, sagte Nowak in der Notiz, laut MarketWatch und Barron’s.

Das Risiko besteht darin, dass sich Alphabets Infrastrukturaufwand ebenfalls rasch erhöht.

Das Unternehmen muss seine Rechenzentren ausbauen, bevor es mehr Cloud-Kapazität und Chips verkaufen kann, was den Cashflow belastet, bevor die erwarteten Einnahmen eintreffen.

Amazon bietet zwei Wege zur Monetarisierung von KI

Amazon bietet Investoren KI-Exposure sowohl über seine Cloud-Computing-Sparte als auch über sein deutlich größeres Einzelhandels-Ökosystem.

AWS kann profitieren, wenn Amazon mehr Rechenzentrums-Kapazität ans Netz bringt und damit Nachfrage bedient, die zuvor durch Kapazitätsengpässe unerfüllt blieb.

Nowak glaubt, dass das AWS-Wachstum über 30 % hinaus beschleunigen könnte, wenn sich die Rendite auf Amazons Infrastrukturinvestitionen auch nur moderat verbessert.

Er nannte Amazon eine Top-Auswahl, bestätigte das Overweight-Rating und setzte ein Kursziel von $300.

Amazon blieb laut Nowak in Morgan Stanleys Coverage der „am meisten unterschätzte Gewinner der generativen KI“.

Metas Werbemotor kann seine KI-Ambitionen finanzieren

Meta ist von den dreien die direkteste Erholungswette, weil die Investoren-Ängste über seine Investitionsausgaben die Stimmung stark belastet haben.

„Das Sentiment hat einen Tiefpunkt erreicht“, sagte Nowak in einer Research-Notiz, die von Barron’s berichtet wurde.

Morgan Stanley sieht Meta weiterhin als Top-Auswahl und führt ein Kursziel von $775, trotz Zweifel daran, wie schnell die enormen KI-Investitionen Renditen abwerfen werden.

Das bestehende Werbegeschäft des Unternehmens bildet die Grundlage für diesen Optimismus.

KI verbessert bereits Inhalts-Empfehlungen und Werbeleistung auf Facebook und Instagram, was Meta hilft, die Nutzerbindung zu erhöhen und Marketern effektivere Targeting-Tools zu liefern.

Neue Produkte könnten die Rendite verbreitern. Morgan Stanley identifizierte Chancen darunter Meta AI Search, kostenpflichtige Abonnements, geschäftsorientierte Agenten und den möglichen Verkauf überschüssiger Rechenkapazität.

Nowak schätzte, dass vier aufkommende Produkte jeweils zwischen $1 und $3 zum Gewinn je Aktie (EPS) von Meta im Jahr 2028 beitragen könnten, falls die Adoption den Erwartungen entspricht.

Meta wurde auch zu einem niedrigeren Forward-KGV gehandelt als Amazon und Alphabet, als Morgan Stanley es vor den Ergebnissen des ersten Quartals zur bevorzugten Large-Cap-Internetaktie ernannte.

Die Sorge bleibt die Umsetzung: Investoren benötigen Nachweise, dass KI Werbung, Abonnements- und Cloud-Umsätze generieren kann, und nicht nur eine höhere Investitionsrechnung.