Morgan Stanley: Rekordgewinne rechtfertigen Kauf bei aktuellem Niveau

Die Aktien von Morgan Stanley MS ziehen am Mittwochmorgen leicht an, nachdem die Bank im Q2 Ergebnisse vorlegte, die die Schätzungen der Street deutlich übertrafen.

Der Konzern meldete einen Anstieg des Nettoumsatzes um 27% im Jahresvergleich auf einen Rekord von 21,4 Milliarden USD (ca. 18,6 Milliarden €) bei einem Gewinn je Aktie (EPS), der um 58% auf $3.46 wuchs – ebenfalls ein Allzeithoch.

„Aktive Märkte und konsequente Umsetzung in allen drei Regionen lieferten hervorragende Ergebnisse für unser Integrated Firm“, sagte Ted Pick, Chairman und CEO von Morgan Stanley.

Einschließlich der heutigen Kursgewinne liegt die Morgan Stanley-Aktie fast 50% über ihrem bisherigen Jahreshöchststand.

Was trieb Morgan Stanleys Rekordgewinne im Q2 an

Grundlage der starken Q2-Ergebnisse war eine beeindruckende Wiederbelebung des Investmentbankings und der Kapitalmarktaktivitäten.

Das Segment Institutional Securities der Bank erzielte einen starken Umsatz von 11 Milliarden USD (ca. 9,6 Milliarden €), angetrieben in erster Linie durch die rekordverdächtige Aktienhandels-Sparte, die auf 6,3 Milliarden USD (ca. 5,5 Milliarden €) hochschnellte – ein Anstieg von 69% im Jahresvergleich.

Die Aktien-Underwriting-Aktivitäten stiegen auf 851 Millionen USD (ca. 742,3 Millionen €) vor dem Hintergrund einer boomenden IPO-Pipeline, während Beratungshonorare aufgrund robuster grenzüberschreitender M&A-Aktivitäten 798 Millionen USD (ca. 696,1 Millionen €) erreichten.

In der Gewinnmitteilung gab Morgan Stanley zudem 788 Millionen USD (ca. 687,4 Millionen €) im Fixed-Income-Underwriting bekannt.

Diese Verbindung aus Handelsstärke und Beratungskompetenz untermauerte, dass die Flaute bei Transaktionen an der Wall Street wahrscheinlich vorbei ist, und die MS-Aktie nimmt den Löwenanteil der Erholung ein.

Lohnt es sich, heute in MS-Aktien zu investieren?

Die starke Wealth-Management-Maschine von Morgan Stanley und die herausragende Kapital-Effizienz sind ein weiterer guter Grund, heute in die Aktie zu investieren.

Die Wealth Management-Division verzeichnete im Quartal Nettozuflüsse von 148,1 Milliarden USD (ca. 129,2 Milliarden €), wodurch ihr gesamtes Asset-Volumen den langfristigen Zielen näher rückte und ein Anstieg um 14% auf 8,9 Milliarden USD (ca. 7,7 Milliarden €) erzielt wurde.

Wichtig ist, dass MS eine Return on Tangible Common Equity (ROTCE) von 26.6% erreichte – ein Beleg für enorme operative Hebelwirkung, während die Kosten-Effizienzquote auf 65% optimiert wurde.

Das Management nutzte diese Stärke, um die Aktionärsrenditen zu erhöhen: Die Quartalsdividende wurde um 15% auf $1.15 je Aktie angehoben und ein mehrjähriges Aktienrückkaufprogramm über 20 Milliarden USD (ca. 17,4 Milliarden €) wieder genehmigt.

Kombination aus hoher Dividendenrendite, defensiven Wealth-Management-Cashflows und massiven Rückkäufen macht Morgan Stanley-Aktien zu einem überzeugenden Kauf.

Die Morgan Stanley-Aktie ist nicht günstig

Mit Blick nach vorn zahlt sich Morgan Stanleys strategische Transformation unter CEO Ted Pick ziemlich gut aus.

Sie ist nicht mehr nur eine volatile, dealsabhängige Investmentbank – das Unternehmen hat erfolgreich einen beeindruckenden Burggraben aufgebaut, in dem wiederkehrende, fee-basierte Asset-Management-Einnahmen das aggressive Trading-Desk ausgleichen und finanzieren.

Da die Unternehmensvorstände die globale Kapitalallokation wieder aufnehmen und Übergänge an den öffentlichen Märkten an Fahrt gewinnen, sind MS-Aktien einzigartig positioniert, um zusammengesetzte Renditen zu erzielen.

Allerdings wird Morgan Stanley derzeit mit mehr als 18x den erwarteten Gewinnen gehandelt, was sie teurer macht als mehrere ihrer Wall-Street-Peers.

Die Konsensbewertung bleibt jedoch bei "Moderate Buy".