TSMC im Fokus: Gewinn steigt 77% und operative Marge übertrifft Prognose

TSMC lieferte am Donnerstag eine weit größere Ergebnisüberraschung als von Anlegern erwartet, da die Nachfrage nach fortschrittlichen KI-Chips den Quartalsgewinn erstmals über NT$700 billion trieb.

Der Nettogewinn stieg um 77.4% auf ein Rekordniveau von NT$706.56 billion und übertraf damit deutlich die Schätzungen von NT$632.6 billion.

Das verwässerte Ergebnis je Aktie stieg auf NT$27.25, entsprechend $4.31 je American Depositary Receipt.

Die beeindruckendste operative Kennzahl war eine Marge von 60.3%, die 1.8 Prozentpunkte über dem oberen Ende der Prognose des Managements lag.

Die TSMC-Aktie schloss vor Veröffentlichung der Zahlen 1.23% höher.

Gewinn übertrifft Prognosen deutlich, doch ein ungewöhnlicher Gewinn half

Der Umsatz im zweiten Quartal stieg im Jahresvergleich um 36% auf NT$1.270 trillion, bzw. $40.2 billion.

Der Nettogewinn erhöhte sich um rund NT$308 billion und übertraf die gewichtete Analystenprognose um fast NT$74 billion, während die Nettogewinnmarge von 42.7% auf 55.6% anstieg.

Ein Teil dieser Überraschung beim Konzernergebnis stammte aus Bereichen außerhalb des Kerngeschäfts von TSMC.

Nicht-betriebliche Erträge beliefen sich auf NT$95.83 billion und lagen damit mehr als dreimal so hoch wie im Vorquartal.

Die Zahl enthielt NT$63.2 billion, die durch den Verkauf und die mark-to-market-Neubewertung von Anteilen an Vanguard International Semiconductor erzielt wurden.

Diese Einschränkung ist relevant, relativiert die Zahlen jedoch nicht vollständig.

Das operative Ergebnis selbst stieg um 65.4% auf NT$766.6 billion und zeigt, dass die Werke und die Preisgestaltung des Unternehmens schon vor dem Vanguard-Gewinn außergewöhnliches Wachstum ermöglichten.

Dan Nystedt, Research-Analyst bei TriOrient, sagte Reuters vor den Zahlen, dass TSMCs Umsatz zeige, dass die KI-Nachfrage gesund bleibe, insbesondere in der fortgeschrittenen Fertigung und beim CoWoS-Packaging.

Eine operative Marge von 60% offenbart TSMCs wahre Stärke

Die Bruttomarge von TSMC erreichte 67.7% und lag damit knapp über der Prognose-Spanne von 65.5% bis 67.5%.

Die operative Marge von 60.3% war deutlich stärker als die Unternehmensprognose von 56.5% bis 58.5%.

Im Vergleich zum Vorjahr stieg die Bruttomarge um 9.1 Prozentpunkte und die operative Marge weitete sich um 10.7 Prozentpunkte aus.

TSMC führte die Verbesserung auf Kostensenkungen und eine höhere Auslastung der Werke zurück, die die anhaltende Verwässerung durch seine Auslandsfertigungsstätten mehr als ausglichen.

Die Betriebskosten sanken zudem von 9.1% im Vorjahr auf 7.8% des Umsatzes.

JPMorgan hatte erwartet, dass die Profitabilität die TSMC-eigene Prognose übertreffen würde und sagte Berichten zufolge eine Bruttomarge von 69.5% voraus, gestützt auf Produktionseffizienz und zu Premiumpreisen beschleunigte Aufträge.

Die tatsächliche Bruttomarge verfehlte diese aggressive Schätzung, doch das operative Ergebnis lag weiterhin deutlich über der Guidance des Managements.

Die Umsatzstruktur erklärt, warum die Profitabilität so hoch war.

High-Performance-Computing stieg auf 66% des Umsatzes (zuvor 61% im ersten Quartal), wobei die Umsätze der Plattform sequenziell um 20% zunahmen.

TSMC gab zudem erstmals separat Erlöse aus 2-Nanometer-Produkten bekannt, wobei der neue Prozess 3% der Wafer-Umsätze beitrug.

Die 2-nm- und 3-nm-Technologien erzeugten zusammen ein Drittel der Wafer-Umsätze, während fortgeschrittene Nodes 77% ausmachten.

Die Guidance entscheidet, ob die Rally anhält

Die Ergebnispräsentation hat nun größere Bedeutung als die reine Gewinnzahl.

Investoren werden wissen wollen, ob TSMC Margen nahe 60% halten kann, wenn die 2-nm-Produktion ausgeweitet wird und Auslandswerke einen größeren Anteil der Kapazität ausmachen.

Haas Liu, Analyst bei Bank of America, schrieb in einer Notiz, dass Prüfungen der Lieferkette weiterhin auf eine starke KI-Nachfragepipeline hindeuteten.

Liu ging davon aus, dass TSMC seine Prognose für das Umsatzwachstum im Gesamtjahr von der bisherigen Erwartung von mehr als 30% anheben könnte und die Investitionsausgaben möglicherweise auf etwa $58 billion erhöhen könnte, über dem aktuellen Bereich von $52 billion bis $56 billion.