Novartis: Q2 übertrifft Schätzungen trotz 50%-Einbruch bei Entresto
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Kaufen NVS. Die Aktie wird für den 50%-Umsatzrückgang bei Entresto abgestraft, doch das Quartal übertraf beim bereinigten operativen Ergebnis dank niedrigerer Kosten die Erwartungen. Das Management bekräftigte außerdem die Jahresprognose und das erwartet niedrig einstellige Wachstum des bereinigten operativen Ergebnisses, während neuere Medikamente (Kisqali, Scemblix, Cosentyx) bereits einen Teil des Rückgangs bei etablierten Produkten ausgleichen. Das schafft vor den späten Pipeline-Readouts ein bereits eingepreistes Negativszenario, das das Multiple neu bewerten könnte.
Kernrisiko: Pipeline-Readouts enttäuschen oder zeigen kein relevantes kommerzielles Potenzial, sodass die Verluste bei Entresto über Jahre die dominierende Geschichte bleiben.
Verkaufen Sie NVS, wenn der Markt den Entresto-Rückgang weiterhin als temporär betrachtet. Generika treffen sowohl die USA als auch Europa (Exklusivitätsverlust im November), und das Unternehmen erwartet einen jährlichen Umsatzrückgang von $4B durch Generikakonkurrenz. Wenn Investoren zu dem Schluss kommen, dass Kostensenkungen einmalig sind und neue Markteinführungen Entresto nicht vollständig ersetzen können, ist die Prognose 'niedrig einstelliger' zu optimistisch und die Aktie dürfte neu bewertet werden.
Kernrisiko: Die Erosion von Entresto beschleunigt sich stärker als vom Management erwartet und das Wachstum neuer Medikamente kann die Lücke nicht schließen.
- Novartis übertraf die Erwartungen für das bereinigte operative Ergebnis des zweiten Quartals dank niedriger als erwarteter Kosten.
- Die Entresto-Umsätze sanken um 50 % aufgrund von Generikakonkurrenz in den USA.
- Investoren beobachten die späten Studienphasen, die das künftige Wachstum von Novartis stützen könnten.
Novartis übertraf am Dienstag die Markterwartungen für das bereinigte operative Ergebnis des zweiten Quartals.
Geringer als erwartete Kosten halfen dem Schweizer Pharmakonzern, einen starken Umsatzrückgang seines meistverkauften Herzinsuffizienzpräparats Entresto auszugleichen.
Das Unternehmen meldete ein operatives Konzernergebnis von $5.94 billion für das Quartal, bereinigt um Sondereinflüsse.
Das lag über den durchschnittlichen Analystenschätzungen von etwa $5.31 billion, laut Schätzungen von Visible Alpha.
Novartis wurde durch einen geringeren Bruttogewinn belastet.
Dies wurde teilweise durch niedrigere Kosten im Quartal ausgeglichen.
Die Ergebnisse fallen in eine Phase, in der Novartis mit einem massiven Auslaufen von Patenten konfrontiert ist.
Der Arzneimittelhersteller ist besonders betroffen vom Verlust der Marktexklusivität für Entresto, seine führende Herzinsuffizienzbehandlung.
Entresto machte im vergangenen Jahr 14 % der Nettoumsätze von Novartis aus.
Die Umsätze des Medikaments fielen jedoch im zweiten Quartal stark.
Der Rückgang verdeutlicht den zunehmenden Druck durch Generikakonkurrenz auf eines der wichtigsten Produkte des Unternehmens.
Entresto-Umsatz sinkt um 50 %
Die Entresto-Umsätze sanken im zweiten Quartal um 50 %.
Generikakonkurrenz in den Vereinigten Staaten, dem größten Markt, belastete die Umsätze stark.
Das Präparat erzielte im Quartal Umsätze von $1.18 billion.
Das lag leicht unter den Analystenerwartungen von $1.23 billion.
Der Rückgang fiel steiler aus als im vorherigen Quartal.
Die Entresto-Umsätze waren im ersten Quartal um 42 % gefallen.
Das Medikament wird zudem ab November die Patentschutzexklusivität in Europa verlieren.
Novartis erwartet, dass der Rückgang der Entresto-Umsätze in der zweiten Jahreshälfte weniger stark ausfallen wird.
Das Unternehmen hat zuvor mitgeteilt, dass es in diesem Jahr einen Umsatzrückgang von $4B erwartet.
Der erwartete Rückgang wird auf die Konkurrenz durch Generika zurückgeführt.
Der Druck durch das Auslaufen von Patenten bleibt eine zentrale Herausforderung für Novartis.
Das Unternehmen arbeitet nun daran, das Wachstum durch neuere Medikamente und seine Pipeline experimenteller Therapien zu stärken.
Investoren richten den Blick auf die Pipeline experimenteller Medikamente
Investoren blicken zunehmend über die Quartalsergebnisse von Novartis hinaus.
Die Aufmerksamkeit verlagert sich auf Daten aus späten Studienphasen von drei experimentellen Medikamenten.
Bei den Medikamenten handelt es sich um pelacarsen, remibrutinib und del-desiran.
Die Ergebnisse dieser Programme dürften eine wichtige Rolle bei der Bestimmung der Wachstumsaussichten von Novartis über 2030 hinaus spielen.
Dieser Zeitraum ist für das Unternehmen besonders wichtig.
Novartis bestätigt Jahresprognose
Novartis erklärte, weiterhin auf Kurs zu sein, um seine Jahresprognose und den mittelfristigen Ausblick zu erfüllen.
„Wir liegen im zweiten Halbjahr weiter im Zeitplan für mehrere wichtige Readouts und bleiben auf Kurs, unsere Jahresprognose und den mittelfristigen Ausblick zu erreichen“, sagte Chief Executive Vas Narasimhan in einer Erklärung.
Das Unternehmen erwartet für das Gesamtjahr ein niedrig einstelligen prozentualen Anstieg des bereinigten operativen Ergebnisses.
Der Ausblick schließt Währungsschwankungen aus.
Die Prognose kommt, während Novartis starkes Wachstum bei neueren Medikamenten gegen rückläufige Umsätze wichtiger etablierter Produkte ausgleicht.
Die Ergebnisse des zweiten Quartals zeigten die Auswirkungen dieses Übergangs.
Die Entresto-Umsätze gingen deutlich zurück, als die Generikakonkurrenz zunahm.
Gleichzeitig verzeichneten Kisqali, Scemblix und Cosentyx Wachstum, das das Gesamtgeschäft unterstützte.
Investoren werden nun die Pipeline des Unternehmens genau beobachten.
Die kommenden Studien-Readouts könnten weitere Hinweise darauf liefern, ob Novartis sein Wachstum halten kann, während mehr etablierte Medikamente das Ende des Patentschutzes erreichen.
Vorläufig bleibt das Unternehmen darauf fokussiert, seine Jahresziele zu erreichen, während es den anhaltenden Einfluss der Generikakonkurrenz managt und sich auf die nächste Phase seines Produktzyklus vorbereitet.
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