Tesla-Aktie fällt 4 % nach Q2-Zahlen: Ging Elons KI-Wende zu weit?

Die Tesla-Aktie NASDAQ:TSLA fiel im außerbörslichen Handel um mehr als 4 %, nachdem die Ergebnisse des zweiten Quartals die steigenden Kosten von Elon Musks Vorstoß in künstliche Intelligenz, autonome Taxis und humanoide Roboter offenbarten.

Der Umsatz stieg um 26 % auf $28.24 billion und übertraf damit Teslas unternehmensinternen Konsens von $27.58 billion.

Bereinigtes Ergebnis betrug 33 Cent je Aktie und verfehlte damit den Konsens von 55 Cent. Die Investitionsausgaben mehr als verdoppelten sich auf $5.79 billion, wodurch der freie Cashflow auf -$1.09 billion sank.

Die Reaktion erfolgte vor dem regulären US-Handel am Donnerstag und deutete darauf hin, dass Anleger jetzt mehr als nur ambitionierte Zeitpläne verlangen.

Tesla-Aktie: Umsatz-Erholung erkaufte sich einen hohen Preis

Tesla meldete einen Rekord bei den Auslieferungen im zweiten Quartal von 480.126 Fahrzeugen, ein Plus von 25 %, was den Automotive-Umsatz um 23 % auf $20.52 billion steigen ließ. Die Erlöse aus Energieerzeugung und -speicherung stiegen um 13 % auf $3.14 billion.

Die Belastungen zeigten sich unterhalb der Umsatzobergrenze. Die Betriebsaufwendungen kletterten um 47 % auf $4.35 billion, einschließlich eines Anstiegs der Forschungs- und Entwicklungsausgaben um 49 % auf $2.37 billion.

Das Betriebsergebnis sank um 57 % auf $398 million, während die operative Marge von 4,1 % auf 1,4 % schrumpfte.

Die Bruttomarge im Automotive-Bereich ohne regulatorische Gutschriften fiel von 19,2 % im ersten Quartal auf 16,3 %.

Niedrigere Verkaufspreise und ein starker Rückgang der Erlöse aus regulatorischen Gutschriften zeigten, dass höhere Auslieferungen nicht automatisch in eine stärkere Profitabilität übergingen.

Tesla verbuchte zudem einen nicht realisierten Nachsteuergewinn von $763 million auf seine SpaceX-Beteiligung. Da bereinigte Ergebnisse diesen ausschließen, spiegelte das Gewinnmanko die zugrundeliegende operative Entwicklung wider und nicht bloß buchhalterische Effekte.

Tesla Q2-Ergebnis: KI-Fortschritte sichtbar, Monetarisierung bleibt begrenzt

Tesla meldete 1,48 Millionen aktive Full Self-Driving-Abonnements, ein Anstieg von 56 % im Jahresvergleich.

Die Cybercab-Produktion begann, Robotaxi-Operationen wurden in sieben US-Metropolen ausgeweitet, und die vor Ort vorhandene KI-Rechenkapazität in Texas hat sich in der ersten Jahreshälfte mehr als verdoppelt.

Diese Meilensteine stützen Musks Argument, dass Tesla sich zu einem „Physical-AI“-Unternehmen entwickelt, zeigen jedoch nicht, wie schnell Autonomie und Robotik zu signifikanten Umsatzquellen werden.

Der Analyst William Stein von Truist beschrieb Teslas KI-Fortschritte in einer von TipRanks zitierten Notiz als „positiv, aber unvollkommen“.

Stein sieht FSD und Robotaxi als die wichtigsten kurzfristigen Projekte und Optimus als die größere langfristige Chance, behält jedoch ein Hold-Rating bei.

Der Morgan-Stanley-Analyst Andrew Percoco ging mit einer Einstufung „Equal Weight“ und einem Kursziel von $417 in den Bericht und erwartet konstruktive, aber relativ moderate KI-Updates statt eines unmittelbaren Auslösers für eine große Neubewertung.

Ausgaben erhöhen den Einsatz für Robotaxi und Optimus

Tesla erwirtschaftete $4.70 billion an operativem Cashflow, gab jedoch $5.79 billion für Fabriken, Recheninfrastruktur und neue Produkte aus.

Das Management erwartet, dass die Investitionsausgaben für das Gesamtjahr $25 billion übersteigen und erhöht bleiben, während KI-, Cybercab- und Optimus-Kapazitäten ausgebaut werden.

Der BNP-Paribas-Analyst James Picariello erwartet, dass die jährlichen Investitionsausgaben bis 2030 im Durchschnitt mindestens $22 billion betragen.

Diese Prognose legt nahe, dass der Anstieg im zweiten Quartal ein Frühstadium eines mehrjährigen Investitionszyklus war und kein vorübergehender Ausschlag.

Der bullische Fall bleibt, dass Robotaxi und Cybercab skalierbare, margenstarke Geschäfte werden könnten, während steigende FSD-Abonnements wiederkehrende Softwareerlöse schaffen.

Das Risiko besteht darin, dass die Ausgaben die Monetarisierung weiter übertreffen, während schwächere Fahrzeugmargen Teslas finanziellen Puffer reduzieren.