Honeywell Aerospace-Aktie fällt 20% nach Prognosesenkung und trübt Ausblick

Die Aktien von Honeywell Aerospace HONA stürzten am Donnerstag um etwa 20% ab, nachdem der neu eigenständige Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungszulieferer enttäuschendere als erwartete Ergebnisse für das zweite Quartal meldete und seine Jahresprognose deutlich senkte. Das weckte neue Sorgen hinsichtlich der Umsetzung und der Herausforderungen in der Lieferkette.

Das Unternehmen, das seine Abspaltung von Honeywell Technologies im Juni abgeschlossen hat, meldete einen Umsatz im zweiten Quartal von $4.52 billion, ein Plus von 5% im Vergleich zum Vorjahr, lag jedoch unter den Erwartungen der Wall Street von $4.6 billion.

Das operative Ergebnis belief sich auf rund $1 billion, verfehlte damit die Analystenschätzungen von $1.1 billion und ging im Jahresvergleich um 7% zurück, teilweise aufgrund von Abschreibungen auf veraltete Lagerbestände.

Das bereinigte Ergebnis wurde mit $1.87 je Aktie angegeben.

Trotz moderaten Umsatzwachstums reagierten Anleger negativ auf die überarbeitete Prognose des Unternehmens, wodurch die Aktie deutlich fiel.

Prognosesenkung belastet Anlegervertrauen

Honeywell Aerospace senkte seinen Ausblick nur wenige Wochen nach der vorherigen Prognose, was Zweifel an der Zuverlässigkeit der Managementprognosen aufkommen ließ.

Das Unternehmen erwartet nun ein organisches Umsatzwachstum für das Gesamtjahr von 4% bis 5%, gegenüber zuvor 7% bis 9%.

Zudem senkte es das erwartete pro-forma, eigenständige bereinigte EBITDA auf $4.35 billion bis $4.45 billion gegenüber der früheren Spanne von $4.65 billion bis $4.75 billion.

Chief Executive Officer Jim Currier sagte: "Für die zweite Hälfte 2026 halten wir es für vernünftig, unsere Prognose an die am Ende des zweiten Quartals demonstrierten Fähigkeiten unserer Lieferkette anzupassen."

Evercore ISI bestätigte seine "In-Line"-Einstufung für die Aktie, senkte jedoch nach der Ergebnisveröffentlichung sein Kursziel auf $210.

Herausforderungen in der Lieferkette bleiben im Fokus

Analysten wiesen auf anhaltende operative Probleme als zentrales Risiko hin.

Melius Research-Analyst Scott Mikus schrieb: "Nach einem schwierigen 1Q, in dem das Kernumsatzwachstum von Honeywell Aerospace gegenüber Aerospace-&-Defense-Peers in allen drei Endmärkten (kommerzieller Aftermarket, kommerzieller OE und Verteidigung) deutlich zurückblieb, war das 2Q nicht viel besser. Das akute Lieferkettenproblem aus dem letzten Quartal hat sich nicht so stark verbessert, wie das Management gehofft hatte."

Laut Mikus erzielte Honeywell Aerospace ein Wachstum von 8% bei den Verkäufen im kommerziellen Aftermarket, verglichen mit etwa 23% Wachstum bei Branchenkollegen.

Er fügte hinzu: "Es ist kein Geheimnis, dass Honeywell Aerospace für seine Kunden eine Frustrationsquelle war, und der überfällige Auftragsbestand des Unternehmens von mehr als $2 billion wächst weiterhin."

Mikus warnte außerdem: "Darüber hinaus haben Airlines nach Covid vermehrt Reparaturen und PMA-Teile (vergleichbar mit Generika in der Luftfahrt) genutzt, um Wartungskosten zu senken und Engpässe bei Ersatzteilen zu mildern. Wenn [das Unternehmen] seine Lieferkettenprobleme nicht lösen und die termingerechte Lieferung nicht verbessern kann, läuft es Gefahr, einen Teil seines künftigen margenstarken Aftermarket-Umsatzes zu verlieren."

Analysten bleiben bei einer Erholung vorsichtig

Analysten sagten, die Wiederherstellung des Anlegervertrauens könne Zeit in Anspruch nehmen, während Honeywell Aerospace an einer verbesserten Umsetzung arbeitet.

Vertical Research Partners-Analyst Rob Stallard schrieb in einem Bericht von Barron's: "Es ist zwar positiv, dass Honeywell Aerospace anerkennt, Probleme zu haben, aber diese zu beheben, wird keine Angelegenheit von heute auf morgen sein."

Er fügte hinzu: "Obwohl das Unternehmen über eine breit diversifizierte Umsatzstruktur verfügt, hat es vergleichsweise geringere Exponierung gegenüber attraktiven Aerospace-&-Defense-Teilsektoren wie großen kommerziellen Triebwerken oder Raketen als andere Unternehmen. Zusammengenommen sehen wir, dass Honeywells Wachstum weiterhin hinter dem seiner Wettbewerber zurückbleiben wird. Obwohl die Bewertung relativ günstig ist, befürchten wir, dass dies eine Value-Falle sein könnte."

Die Aktien von Honeywell Aerospace werden nun bei ungefähr dem 23-fachen der erwarteten Gewinne für 2026 gehandelt, deutlich unter dem Multiplikator, den GE Aerospace erzielt — GE meldete kürzlich stärkeres Gewinnwachstum und hob seine eigene Jahresprognose an.

Analysten erklärten, Honeywell Aerospace werde diese Bewertungsdifferenz wahrscheinlich nicht schließen, bis das Unternehmen anhaltende operative Verbesserungen und stärkere Umsetzung zeigt.