Warum Nvidia nach vier aufeinanderfolgenden Kursrückgängen nach Zahlen heute steigt

Nvidia hat im vergangenen Jahr wiederholt starke Quartalszahlen geliefert, doch Anleger reagierten jeweils skeptisch, wenn die Ergebnisse veröffentlicht wurden.

Dieses Muster änderte sich am Donnerstag.

Die Aktien des nach Marktkapitalisierung größten Unternehmens der Welt stiegen im vorbörslichen Handel um etwa 7 %, nachdem Nvidia erneut die Quartalsprognosen übertroffen hatte – und wichtiger noch, einen ungewöhnlich deutlichen Hinweis darauf gab, wie schnell das Geschäft in den nächsten zwei Jahren voraussichtlich wachsen soll.

Der Halbleiterhersteller prognostizierte für das Geschäftsjahr 2028 ein Umsatzwachstum von 70 %, das den Zeitraum Februar 2027 bis Januar 2028 umfasst.

Diese Prognose lag deutlich über dem erwarteten Wachstum von 45 %, wie von Analysten, die von FactSet befragt wurden, vorausgesagt.

Der Ausblick gab Anlegern einen neuen Grund, daran zu glauben, dass die Ausgaben für KI-Infrastruktur weiterhin erhebliches Wachstumspotenzial haben – trotz monatelanger Sorgen, dass der KI-Boom ein Plateau erreichen könnte.

Nvidia-Finanzchefin Colette Kress nannte die Prognose während der Ergebnis-Telefonkonferenz, während CEO Jensen Huang betonte, dass die Nachfrage tatsächlich schneller laufe, als das Unternehmen liefern könne.

„Wir wollten sicherstellen, dass alle denselben Informationsstand haben“, sagte Huang in der Telefonkonferenz.

„Wir bekommen nächstes Jahr ein enormes Jahr, und es wird ziemlich außergewöhnlich sein.“

„Tatsächlich haben wir noch nie Prognosen oder Guidance ein Jahr im Voraus gegeben“, fügte Huang hinzu.

Dieses ungewöhnliche Maß an Transparenz scheint einer der Hauptgründe zu sein, warum Anleger so positiv reagierten.

Melissa Otto, Global Head of Visible Alpha Research bei S&P Global, sagte, das Ausmaß von Nvidias Prognose habe die Erwartungen „weggefegt“, insbesondere weil das Unternehmen normalerweise nicht so weit in die Zukunft blickt.

„Ich denke, was den Markt beeindruckt hat, war die 70%-Zahl für das Geschäftsjahr 2028, die sie genannt haben und die weit vor dem Visible Alpha-Konsens lag“, sagte Otto in einem Bericht von Fortune.

„Ich glaube, der ganze Markt dachte: ‚Whoa, 70 %.‘“

Data-Center bleibt der Motor, Diversifizierung ist ermutigend

Nvidias jüngste Quartalszahlen zeigten, dass die Nachfrage nach seinen KI-Beschleunigern weiterhin außergewöhnlich hoch ist.

Das Unternehmen meldete einen Quartalsumsatz von $96.2 billion und übertraf damit die Erwartungen an den Wall Street.

Die Data-Center-Umsätze erreichten $89 billion und lagen damit über den von Analysten erwarteten $86.33 billion, so StreetAccount.

Das entspricht einem Anstieg von 117 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Das Data-Center-Geschäft macht nun etwa 92 % von Nvidias Gesamtumsatz aus und unterstreicht, wie zentral die KI-Infrastruktur für die Wachstumsstory des Unternehmens geworden ist.

Der Gesamtumsatz im Quartal stieg im Jahresvergleich um 106 %.

Gleichzeitig wollte Nvidia zeigen, dass sich seine Kundenbasis verbreitert.

Seine AI Clouds, Industrial and Enterprise (ACIE)-Kunden erzielten im Quartal $40.3 billion an Umsatz, ein Plus von 138 % gegenüber dem Vorjahr.

Diese Zahl deutet darauf hin, dass Nvidias Wachstum nicht allein von den größten Hyperscalern getrieben wird, die massive KI-Rechenzentren bauen.

Diese Diversifizierung könnte zunehmend wichtig werden, da viele Hyperscaler mittlerweile ebenfalls eigene Chips entwickeln.

Die Nachfrage übersteigt weiter das Angebot, da Speicher begrenzt bleibt

Die größte Begrenzung für Nvidias Wachstum ist möglicherweise nicht die Nachfrage, sondern die Fähigkeit, genügend Produkte zu fertigen und zu liefern.

„Unsere gesamte Lieferkette ist herausgefordert, und das betrifft alle; alle arbeiten wirklich am Limit“, sagte Huang.

Nvidias CEO deutete an, dass die 70%-Wachstumsprognose faktisch eine durch das Angebot begrenzte Zahl sei.

„Obwohl unsere Nachfrage weit über 70 % liegt, erlaubt unser Angebot uns, mit Zuversicht 70 % zu liefern“, sagte Huang in einer Analystenfrage-Antwort.

Diese Aussage war für Anleger besonders wichtig, weil sie impliziert, dass Nvidia potenziell noch schneller wachsen könnte, wenn Fertigungs- und Komponentenengpässe überwunden werden.

Das Unternehmen trifft bereits erhebliche Vorkehrungen, um Kapazitäten zu sichern.

Kress sagte, Verpflichtungen in Nvidias Liefer-, Infrastruktur- und Partner-Ökosystemen seien von $119 billion im vorigen Quartal auf $279 billion gestiegen, wobei ein Großteil des Anstiegs mit der Beschaffung von Speicher zusammenhängt.

Die Verfügbarkeit von Speicher wird zunehmend zu einem besonderen Anliegen, da die Nachfrage nach KI-Systemen steigt.

Margen stehen unter Druck, bleiben aber weiterhin hoch

Nvidias außergewöhnliches Wachstum ging auch mit ungewöhnlich hoher Profitabilität für ein Halbleiterunternehmen einher.

Die Bruttomarge blieb zum zweiten Mal in Folge bei 75 %.

Allerdings erwartet Nvidia, dass diese Kennzahl im laufenden Quartal auf 74 % fällt und im vierten Quartal des Geschäftsjahrs 2027 zwischen 71 % und 72 % einpendeln wird.

Höhere Speicherpreise dürften zu diesem Margendruck beitragen.

Für Anleger liefert der Margenausblick ein wichtiges Gegengewicht zu Nvidias optimistischen Umsatzprojektionen.

Das Unternehmen verkauft zwar offenbar mehr KI-Infrastruktur in außergewöhnlichem Tempo, doch steigen auch die Kosten für die Sicherung der Komponenten, die zur Befriedigung dieser Nachfrage nötig sind.

Dennoch bleiben die prognostizierten Margen für ein Hardwareunternehmen außergewöhnlich hoch und verschaffen Nvidia beträchtliche finanzielle Flexibilität.

Verschuldung rückt stärker in den Fokus

Nvidias Quartalsmeldung hob auch ein finanzielles Risiko hervor, das während des KI-Booms weniger beachtet wurde: die Verschuldung.

Stand 26. Juli hatte das Unternehmen $33.5 billion an ausstehenden Senior Notes sowie ein $25 billion Commercial-Paper-Programm.

Nvidia sagte, $15 billion seiner Schulden seien innerhalb von ein bis fünf Jahren fällig, im Vergleich zu $2.75 billion in derselben Fälligkeitskategorie im vorherigen Quartalsbericht.

Das Unternehmen warnte, dass seine Verschuldung die finanziellen Verhältnisse und die Cashflows beeinträchtigen könnte.

„Die Aufrechterhaltung unserer Verschuldung, vertragliche Einschränkungen und zusätzliche Neuemissionen von Verbindlichkeiten könnten dazu führen, dass wir einen erheblichen Teil unserer operativen Cashflows für Zins- und Tilgungszahlungen bereitstellen müssen“, sagte Nvidia in seiner Einreichung.

Analysten sehen weiteres Aufwärtspotenzial

Die Marktreaktion deutet darauf hin, dass Anleger bereit waren, über diese Risiken hinwegzusehen.

Nach einer historischen Dreijahres-Rallye hat die Anlegerbegeisterung für die Aktie in diesem Jahr nachgelassen: Die Aktie stand bis zum Schlusskurs am Mittwoch nur um 11 % im Plus und lag damit leicht vor der Entwicklung des Nasdaq.

Nach den Zahlen haben mindestens 10 Brokerhäuser ihre Kursziele für Nvidia angehoben, so LSEG-Daten, was darauf hindeutet, dass dies der Aktie einen Durchbruch verschaffen könnte.

Morgan Stanley bezeichnete die 70%-Prognose angesichts der weiterhin vorhandenen Angebotsbegrenzung als bemerkenswert.

„70% Wachstum bei Angebotsbegrenzung ist eine bemerkenswerte Zahl, und soweit möglich erwarten wir, dass Nvidia weiterhin Hindernisse für höheres Wachstum abbaut“, schrieben Morgan-Stanley-Analysten.

Die Firma identifizierte außerdem Nvidias Vorstoß in Richtung cloudbasierter Umsatzbeteiligungen als potenziellen zusätzlichen Katalysator.

Goldman Sachs hob sein 12‑Monate-Kursziel auf $300 von $285 an und verwies auf einen „klareren Pfad“, der Nvidia ermöglichen sollte, den breiteren Halbleitermarkt zu übertreffen.

Die Bank nannte drei Gründe für ihren Optimismus: Nvidias Potenzial, die Prognose für das Geschäftsjahr 2028 zu übertreffen, wenn das Unternehmen mit Technologiepartnern zusammenarbeitet, um die Angebots-Nachfrage-Lücke zu schließen; eine prognostizierte Bruttomarge von 72–73 % im Geschäftsjahr 2028; und größere Transparenz bei finanziellen Kundenverpflichtungen.

Goldman-Analysten sagten außerdem, sie erwarteten, dass die Offenlegungen des Managements Anlegern helfen würden, finanzielle Risiken besser zu bewerten, und zugleich das Bekenntnis bekräftigten, mehr als die Hälfte des überschüssigen Cashflows an die Aktionäre zurückzugeben.

Citigroup erhöhte ihr Ziel auf $315 von $300 und verwies auf Nvidias Rekordrückfluss von $26 billion an Aktionäre durch Dividenden und Aktienrückkäufe.

Das Unternehmen hat noch etwa $99 billion zur Verfügung, um zusätzliche Rückkäufe durchzuführen.

Cantor beließ sein Kursziel bei $350 und sagte, das Management habe „großartige Arbeit geleistet, die Investoren wieder auf die einzigartigen Fähigkeiten des Unternehmens zu fokussieren, die überdurchschnittliches Wachstum antreiben werden.“

Nvidia liefert schließlich, was KI‑Bullen wollten

Nvidias jüngste Ergebnisse gehen über ein bloßes Übertreffen der Quartalserwartungen hinaus.

Sie bieten einen seltenen Einblick in das, wie das Unternehmen glaubt, dass sein Geschäft weit über den aktuellen KI-Ausgabenzyklus hinaus aussehen könnte.

Der Markt hat wiederholt angezweifelt, ob Hyperscaler die enormen Investitionsaufwendungen aufrechterhalten können, die zum Aufbau von KI‑Infrastruktur erforderlich sind, und ob diese Investitionen angemessene Renditen liefern werden.

Nvidias 70%-Prognose für das Geschäftsjahr 2028 ist faktisch eine Wette darauf, dass sie das tun werden.

Die Aktie des Unternehmens wird mit etwa dem 17.9‑fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, laut den vorliegenden Analystendaten, deutlich unter AMDs 37.2‑fach und Intels 46.2‑fach.

Diese Bewertungsdifferenz könnte Nvidia zusätzlich attraktiv machen, falls Anleger zunehmend davon überzeugt sind, dass sein Wachstumspfad substantiell über dem seiner Wettbewerber bleiben kann.

Für den Moment sendet Nvidia eine klare Botschaft: Dem KI‑Boom scheint nicht die Energie auszugehen.

Die größere Herausforderung könnte allerdings sein, genügend Chips zu produzieren, ausreichend Speicher und Infrastruktur zu sichern und die enormen Investitionen zu managen, die erforderlich sind, um mit der Nachfrage Schritt zu halten.