Trumps $5,000-Dividendenplan weckt Schulden-, Inflations- und Finanzierungsbedenken

Präsident Donald Trump hat eine $5,000 “Trump-Dividende”-Zahlung für jeden erwachsenen US-Bürger vorgeschlagen, falls die Republikaner bei den Zwischenwahlen am 3. November die Kontrolle über Repräsentantenhaus und Senat behalten. Damit rückt ein potenzielles $1.2 trillion-Programm ins Zentrum der Wahldebatte.

Trump sagte, die Zahlungen würden auf etwa 240 Millionen erwachsene US-Bürger entfallen, basierend auf Angaben des US Census.

Der Vorschlag löste sofort Fragen dazu aus, wie die Regierung die Zahlungen finanzieren würde, ob der Kongress ihnen zustimmen würde und welche Auswirkungen eine so große Bargeldspritze auf die Inflation, die Staatsverschuldung und die Finanzmärkte haben könnte.

Trump machte keine Angaben dazu, wie das Programm finanziert werden soll. Vizepräsident JD Vance schlug vor, Zollerlöse könnten verwendet werden, und verwies auf die zusätzlichen Einnahmen aus Trumps Handelspolitik.

Das Congressional Budget Office schätzt jedoch, dass die Regierung im laufenden Haushaltsjahr bis zum 30. September bislang $167 billion an Zollerlösen eingenommen hat.

Das liegt deutlich unter den etwa $1.2 trillion, die erforderlich wären, um allen anspruchsberechtigten Erwachsenen $5,000 zukommen zu lassen.

Trump sagte zudem, die Zahlungen seien so gestaltet, dass sie den inländischen Konsum stützen würden.

„Wir wollen nicht, dass Sie das Geld in Kanada ausgeben, wir wollen nicht, dass Sie es in China oder in Deutschland ausgeben. Sie müssen das Geld in den Vereinigten Staaten von Amerika ausgeben.“

Trump-Dividende würde Kongresszustimmung benötigen

Der Präsident hat nicht die Autorität, das Zahlungsprogramm eigenmächtig zu schaffen.

Der Kongress hat laut Verfassung die Befugnis über die Bundesausgaben, das heißt, es wäre eine Gesetzgebung erforderlich, bevor die Zahlungen ausgezahlt werden könnten.

Die Republikaner halten derzeit beide Kammern des Kongresses mit knappen Mehrheiten. Es wäre zu erwarten, dass die Demokraten den Vorschlag ablehnen, während die meisten Gesetze im Senat 60 Stimmen benötigen, um voranzukommen.

Die Republikaner könnten möglicherweise den Haushaltsabstimmungsprozess (Reconciliation) nutzen, um die 60-Stimmen-Hürde im Senat zu umgehen, wie sie es seit Trumps Amtsantritt im Januar 2025 bereits bei anderer Gesetzgebung getan haben. Die Partei hatte jedoch auch Schwierigkeiten, ein drittes derartiges Paket durchzusetzen.

Der Zeitplan könnte ein weiteres Hindernis darstellen.

Das Repräsentantenhaus soll nur eine Woche vor der Wahl am 3. November tagen, obwohl der Kongress das Vorhaben möglicherweise in einer sogenannten lame-duck-Sitzung nach der Abstimmung prüfen könnte.

Trump hat ähnliche Vorschläge bereits zuvor gemacht. Im November 2025 schlug er eine $2,000-Dividende für einkommensschwache und mittelständische Amerikaner vor, finanziert durch Zollerlöse, doch der Vorschlag kam nicht voran.

Die US-Regierung hat zuvor bereits direkte Zahlungen an Bürger geleistet.

Der Kongress genehmigte drei Runden von COVID-19-Stimuluszahlungen im März 2020, Dezember 2020 und März 2021 in Höhe von bis zu $1,200, $600 bzw. $1,400 pro erwachsener Person. Die Zahlungen wurden für höherverdienende Amerikaner gestaffelt eingestellt.

Diese Programme führten laut einem Kongressüberwachungsausschuss zu 476 Millionen Zahlungen im Wert von $814 billion.

Ermittler identifizierten später logistische Probleme, darunter Betrug und $1.4 billion an Zahlungen, die an verstorbene Personen gingen.

Rechtliche Fragen und politischer Hintergrund

Die Rechtmäßigkeit, während eines Wahlkampfs finanzielle Vorteile zu versprechen, wurde ebenfalls hinterfragt.

US-Gerichte haben zuvor vergleichbare Fälle behandelt, in denen Kandidaten Wählern finanzielle Vorteile versprachen. In einer einstimmigen Entscheidung des Supreme Court von 1982 hob das Gericht eine Entscheidung auf, die die Wahl eines Beamten aus Kentucky für ungültig erklärt hatte, weil er versprochen hatte, die Gehälter von Kreisbeauftragten zu senken.

Die Trump-Dividende könnte auch praktische Schwierigkeiten haben, da jede rechtliche Anfechtung nachweisen müsste, dass Wähler direkt geschädigt wurden.

Der Vorschlag kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Trump vor den Zwischenwahlen politischem Druck ausgesetzt ist.

Umfragen zeigen Unzufriedenheit mit seiner Wirtschaftspolitik und mit seinem Umgang mit dem Krieg in Iran, während die Leistbarkeit (Affordability) für Wähler zu einem wichtigen Thema geworden ist.

$1.2 trillion-Kosten wecken Schuldenbedenken

Die größte finanzielle Frage im Zusammenhang mit dem Vorschlag ist, wie die Regierung die Kosten decken würde.

Das CBO schätzt, dass die Bundesregierung im laufenden Haushaltsjahr $2.1 trillion mehr ausgeben wird, als sie an Einnahmen einnimmt.

Es wird erwartet, dass dieses Defizit in den kommenden Jahren aufgrund der Alterung der Bevölkerung weiter zunehmen wird.

Wenn die Zolleinnahmen nicht ausreichen und die Regierung keine Steuern erhöht oder andere Ausgaben kürzt, wäre möglicherweise zusätzliche Kreditaufnahme erforderlich, um die Dividende zu finanzieren.

Das könnte zusätzlichen Druck auf den US-Treasury-Markt ausüben. Ein starker Anstieg der Treasury-Emissionen könnte die Anleihekurse drücken und die Renditen steigen lassen, insbesondere wenn Anleger auch erwarten, dass die Zahlungen die Inflation anheizen.

Das Thema tritt vor dem Hintergrund der staatlichen US-Schulden auf, die die Marke von $40 trillion überschritten haben. Die Zinszahlungen auf die Schulden sind ebenfalls zu einer bedeutenden fiskalischen Belastung geworden.

Die Benchmark-Rendite der 10-jährigen US-Treasury stieg am Donnerstag auf 4.91% an, während Anleger Trumps Vorschlag bewerteten.

Die Treasury-Märkte waren ansonsten relativ ruhig, was darauf hindeutet, dass Anleger das Versprechen noch nicht als unmittelbar bevorstehendes Fiskalprogramm eingestuft haben.

Inflation könnte ein weiteres Risiko sein

Eine $5,000-Zahlung an rund 240 Millionen Erwachsene könnte die Konsumausgaben deutlich ankurbeln, falls sie umgesetzt würde.

Die Erfahrung mit den COVID-19-Stimulusprogrammen liefert einen Präzedenzfall.

Wirtschaftliche Studien haben die Zahlungen aus der Pandemiezeit mit stärkerer Konsumnachfrage und nachfolgender Inflation in Verbindung gebracht. Die Stimuluszahlungen fielen zudem mit einem messbaren Anstieg der privaten Wertpapiergeschäfte am Aktienmarkt zusammen.

Jared Mondschein, Forschungsdirektor am United States Studies Centre der University of Sydney, sagte in einem Bloomberg-Bericht, das wirtschaftliche Umfeld hinter der vorgeschlagenen Dividende unterscheide sich von den Bedingungen, die die Zahlungen in der COVID-Zeit stützten.

Er stellte auch infrage, ob der Vorschlag angesichts der bestehenden Staatsverschuldung und konkurrierender Ausgabenprioritäten ausreichende politische Unterstützung gewinnen könne.

„Ich sehe nicht, dass dies eine politisch tragfähige Zukunft hat,“ sagte Mondschein.

Zur Inflation sagte Mondschein, die Wirkung, jedem Erwachsenen $5,000 zu geben, wäre „ziemlich signifikant”.

„Viele würden sagen, dass die Stimuluszahlungen 2020 und 2021 unter den Regierungen von Trump und Biden die Inflation tatsächlich erhöht haben, deren Folgen wir jetzt noch mehr als ein halbes Jahrzehnt später spüren – das ist der sichtbarste Effekt,“ sagte Mondschein.

Für die Finanzmärkte stellt der Vorschlag daher mehrere potenzielle Risiken dar, falls er über ein Wahlkampversprechen hinausgehen sollte.

Zusätzliche Kreditaufnahme könnte Druck auf Treasuries und die staatlichen Finanzierungskosten ausüben, während ein Anstieg der Konsumausgaben den Inflationsdruck verstärken könnte.

Fürs Erste bleibt die Trump-Dividende jedoch ein Vorschlag, der der Zustimmung des Kongresses bedarf; Finanzierung, wirtschaftliche Auswirkungen und politische Durchsetzbarkeit sind weiterhin ungewiss.