Se espera que el Banco de Inglaterra recorte las tasas a medida que se desacelera el crecimiento económico del Reino Unido

Se espera ampliamente que el Banco de Inglaterra baje las tasas de interés el jueves, marcando su primer recorte desde junio de 2023, mientras los responsables de la política responden al debilitamiento de las condiciones económicas.

Se prevé que el Comité de Política Monetaria, integrado por nueve miembros, reduzca las tasas en un cuarto de punto, hasta el 4,5%, lo que llevará los costos de endeudamiento a su nivel más bajo en más de un año.

Junto con su decisión, el banco central publicará su perspectiva económica trimestral, que se espera que rebaje su pronóstico de crecimiento para 2025 del 1,5% a alrededor del 1%.

La revisión subrayaría la lenta recuperación económica y plantearía nuevos desafíos para la canciller Rachel Reeves, cuyos planes presupuestarios dependen del mantenimiento de una estricta disciplina fiscal.

Un débil pronóstico del BOE aumentaría el escrutinio sobre el OBR

Los economistas advierten que una revisión a la baja de las expectativas de crecimiento podría complicar la planificación financiera del gobierno.

James Smith, economista de ING, dijo que un pronóstico más débil del Banco de Inglaterra aumentaría el escrutinio sobre la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, que supervisa la política fiscal del gobierno.

El último pronóstico de crecimiento del OBR se entregó a Reeves a principios de esta semana y jugará un papel crucial en determinar si puede cumplir con sus objetivos fiscales autoimpuestos.

En el momento del presupuesto de octubre, el OBR proyectó un crecimiento del 2% para 2025, una cifra que incluso entonces parecía optimista y que desde entonces ha parecido cada vez más poco realista.

Si los pronósticos actualizados muestran que la canciller está en camino de romper sus reglas fiscales, se espera que anuncie recortes a sus planes de gasto cuando se dirija al Parlamento el 26 de marzo.

Reeves bajo presión en medio de la volatilidad del mercado

Si bien la caída en los costos de endeudamiento ha proporcionado cierto alivio, la volatilidad del mercado sigue presionando al Tesoro.

El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años cayó al 4,42% el miércoles, el nivel más bajo desde mediados de diciembre, lo que indica expectativas de tasas de interés más bajas en el futuro.

Los menores rendimientos de los bonos reducen los costos de servicio de la deuda del gobierno, lo que potencialmente le da a Reeves más flexibilidad en sus planes fiscales.

Sin embargo, el Tesoro sigue siendo cauteloso.

El secretario jefe del Tesoro, Darren Jones, ha enfatizado que las reglas fiscales de Reeves son innegociables, lo que sugiere que cualquier empeoramiento de las perspectivas económicas podría forzar recortes de gasto en lugar de un mayor endeudamiento.

Se esperan más recortes de tasas, pero el momento sigue siendo incierto

Se espera que el recorte de tasas del jueves sea el primero de varios en 2025.

Simon French, economista jefe del banco de inversión Panmure Liberum, pronostica hasta seis reducciones de un cuarto de punto este año.

Sin embargo, cree que el Banco de Inglaterra procederá con cautela debido a las incertidumbres políticas, retrasando los recortes más agresivos hasta finales del verano.

French dijo que es poco probable que se produzca un cambio hacia un ritmo más rápido de recortes de tasas en el Reino Unido en el corto plazo y que el Banco probablemente esperará hasta finales del verano antes de acelerar el proceso.

El banco también ha indicado que vigilará de cerca el impacto del presupuesto de Reeves, y algunos analistas advierten que medidas como el aumento del salario mínimo podrían impulsar la inflación.

Si las presiones sobre los precios persisten, los responsables de la política monetaria pueden dudar en reducir las tasas demasiado rápido.

¿Las tasas de interés más bajas reactivarán la economía?

El Banco de Inglaterra elevó agresivamente las tasas desde un mínimo histórico del 0,1% en 2021 al 5% en 2023 para combatir la inflación.

Con el crecimiento económico estancado en la segunda mitad de 2024, los responsables políticos están cambiando ahora hacia una flexibilización monetaria con la esperanza de estimular la actividad.

Las tasas más bajas podrían reducir el costo de los préstamos para empresas y propietarios de viviendas, lo que potencialmente elevaría la confianza económica.

Sin embargo, algunos analistas siguen siendo escépticos sobre el impacto inmediato de un solo recorte de tasas.

Simon Pittaway, economista senior de la Fundación Resolution, dijo que es poco probable que un recorte de tasas de un cuarto de punto resulte en un aumento significativo de la confianza.

Reeves se ha comprometido a priorizar el crecimiento económico, prometiendo eliminar las barreras regulatorias y apoyar importantes proyectos de infraestructura, incluido una tercera pista en el Aeropuerto de Heathrow.

Sin embargo, los economistas advierten que tales medidas pueden tardar años en traducirse en beneficios económicos significativos.

Mientras la economía del Reino Unido enfrenta un año desafiante por delante, la efectividad de la política monetaria para impulsar el crecimiento sigue siendo incierta, lo que deja la estrategia fiscal de Reeves en el centro de atención.