Mitä odottaa RBI:lta tomaattien voimakkaiden hintojen, nousevan kuluttajahintaindeksin ja supistuvan WPI:n keskellä?

Intian kuluttajahintaindeksin (CPI) inflaatiovauhti on kääntynyt jyrkästi nousuun, noussut toisena peräkkäisenä kuukautena ja saavuttaen heinäkuussa 2023 7,4 % vuotta aiemmasta.

Tämä on merkittävää, koska inflaatio on ensimmäistä kertaa neljään kuukauteen ylittänyt Intian keskuspankin 4 %+(-)2 %:n vuosittaisen inflaatiotavoitteen.

Ratkaisevaa on, että kuluttajahintaindeksi eli vähittäismyyntiinflaatio on saavuttanut 15 kuukauden korkeimman tason, jääden huhtikuussa 2022 rekisteröidyn 7,8 %:n vuositasolle.

Ei ole yllättävää, että elintarvikkeet osoittautuivat kuukauden aikana talouden suurimmaksi haasteeksi, sillä vihannesten osuus inflaatiosta oli lähes kolmannes, vaikka niiden osuus oli vain 6,04 % kuluttajahintaindeksikorista.

Onneksi kuluttajahintaindeksi helpotti ja laski edellisen kuukauden 5,3 prosentista vuositasolla 5,1 prosenttiin.

Ottaen huomioon elintarvikkeiden kokonaispainon kuluttajahintaindeksikorissa, tämä voi olla merkki siitä, että vaikka taloutta on kohdannut vakava shokki, se voi osoittautua väliaikaiseksi.

Toisaalta tukkuhintaindeksi (WPI), johon vallitsevat hyödykkeiden hinnat vaikuttavat voimakkaasti, supistui 1,4 % vuotta aiemmasta.

CPI

Intian kuukausittaisen vähittäiskaupan inflaatioraportin laatiminen on itsessään valtava tehtävä.

Hinnat on kerätty 99,5 %:lta maan kylistä ja 98,5 %:lta kaupunkien markkinoilta.

Heinäkuussa kuluttajahintaindeksi nousi 7,4 prosenttiin vuotta aiemmasta verrattuna edellisen kuukauden 4,9 prosenttiin.

Vuosi sitten, heinäkuussa 2022, vähittäiskaupan inflaatio oli 6,7 % vuotta aiemmasta.

Viimeisimmän raportin mukaan maaseutualueilla kuluttajahintaindeksiä korkeampi inflaatio oli 7,6 % vuotta aiemmasta, kun taas kaupunkialueilla 7,2 % vuotta aiemmasta.

Avaintekijä nousussa oli elintarvikkeiden kuluttajahintaindeksi (CFPI), joka nousi 11,5 % vuotta aiemmasta, kun se kesäkuussa 2023 oli 4,5 % ja heinäkuussa 2022 6,7 % vuotta aiemmasta.

Tässä tapauksessa tilanne oli päinvastainen, sillä kaupunkialueilla elintarvikkeiden inflaatio oli korkeampi, 12,3 % vuotta aiemmasta, kun taas maaseudulla 11,0 % vuotta aiemmasta.

Komponentit

Ruokaa ja juomia

Elintarvikkeiden ja juomien, jotka muodostavat 45,86 % kuluttajahintaindeksin korista, inflaatio oli 10,6 % vuotta aiemmasta, mikä johtui vihanneksista, jotka nousivat 37,3 % vuotta aiemmasta.

Nyrkkisääntönä on, että kehittyvillä talouksilla inflaatiokoreissa on yleensä paljon suurempi määrä ruokatavaroita kuin kehittyneissä talouksissa.

Tämän seurauksena Intia ja muut kehitysmaat ovat alttiita äkillisille inflaation nousuille maataloushäiriöiden ja huonon sään keskellä.

Huolimatta vain 0,57 prosentista kuluttajahintaindeksistä, inflaation kiihtymiseen vaikuttivat ensisijaisesti tomaattien hinnat, jotka Reutersin raportin mukaan nousivat noin 1 400 prosenttia viimeisen kolmen kuukauden aikana.

Muita merkittäviä tekijöitä olivat mausteet (21,6 % vuotta aiemmasta), palkokasvit (13,3 % vuotta aiemmasta) sekä viljat ja tuotteet (13,0 % vuotta aiemmasta).

Kaiken kaikkiaan kasvisten osuus korista on 7,46 %, kun taas mausteiden, palkokasvien ja viljan osuus on kukin 3,11 %, 2,95 % ja 12,35 %.

Viime kuukausina vihannesten (ja erityisesti tomaattien) hinnat ovat nousseet jyrkästi epäsuotuisten sääolosuhteiden, kuten ylikuumenemisen, ruudullisen sateen ja niihin liittyvien logistiikkahäiriöiden vuoksi.

Itse asiassa CFPI on saavuttanut korkeimman lukeman sitten lokakuun 2020.

Muut luokat

Yllä olevasta kaaviosta käy selvästi ilmi, että muut kuluttajahintaindeksin avainkategoriat ovat tiiviisti pakattu ja ne ovat lähentyneet, kun taas ruoka ja juomat, joiden osuus indeksistä on lähes puolet, ovat yhtäkkiä siirtyneet radikaalisti korkeammalle.

Onneksi tämä dynamiikka mahdollisti CPI:n pysymisen hallinnassa, mutta osoitti lyhyen aikavälin haasteita, joita Intia voi kohdata sään aiheuttamien häiriöiden vuoksi, ja korosti samalla tomaattien hintojen nousun voimaa maassa.

Siten tasaisempien inflaatiokäyrien saavuttamiseksi ei voida liioitella parempaan kuljetuksiin, kylmäketjuihin ja varastointiin sekä läpinäkyvään hintojen selvittämiseen ja mustan pörssin käytäntöjen, kuten hamstraamisen, poistamisen tärkeyttä.

Kiinnostuneet lukijat voivat oppia lisää Intian viimeaikaisista tomaatti- ja riisipolitiikoista täältä.

Osavaltiokohtainen CPI

Manipuria ja Tripuraa lukuun ottamatta Koillis-Intian osavaltiot ovat pysyneet RBI:n määräämän inflaatioalueen sisällä.

Lisäksi Jammu ja Kashmir, Länsi-Bengal, Goa, Delhi ja Lakshadweep ovat myös tavoitealueella.

Delhin vähittäiskaupan inflaatio oli heinäkuussa 3,7 % vuotta aiemmasta.

Andamaanien ja Nikobarin saaret, lähes 600 saaren saaristo, rekisteröivät CPI:ksi 6,08 % vuotta aiemmasta, mikä ei juuri saavuttanut tavoitekattoa.

Chhattisgarhissa, 30 miljoonan asukkaan osavaltiossa, inflaatio oli 6,05 prosenttia, jota myös tomaattien hintojen dramaattinen nousu painoi tavoitteen yli.

Toimenpiteitä elintarvikeinflaation hillitsemiseksi

Intian hallitus on ryhtynyt tiettyihin toimiin ruokainflaation rajoittamiseksi.

Jotkut tärkeimmistä toimenpiteistä ovat:

• Tomaattien julkaisu tuettuun hintaan
• Sipulien vapautuminen puskurivarastoista
• Helpotetaan tomaattien tuontia Nepalista
• Joidenkin riisilajikkeiden viennin kieltäminen
• Pulssien vapauttaminen puskurivarastoista
• Uusien tuoreiden vihannesten odotettu saapuminen markkinoille

WPI

Tukkuhintaindeksin (WPI) inflaatio kirjattiin (-)1,4 %:iin heinäkuussa 2023, kun se kesäkuussa 2023 oli -4,1 %.

Ensisijaiset tuotteet, jotka muodostavat 22,62 % WPI-korista, kasvoivat 7,6 % vuotta aiemmasta, ja niitä johtavat elintarviketuotteet (14,3 % vuotta aiemmasta) ja mineraalit (5,2 % vuotta aiemmasta).

Elintarvikkeiden hintapaineet tulivat vihanneksista, jotka nousivat 62,1 % vuotta aiemmasta.

Sen sijaan öljysiementen (-9,6 % vuotta aiemmasta) sekä raakaöljyn ja maakaasun (-13,7 % vuotta aiemmasta) hinnat laskivat edellisen vuoden vastaavasta kuukaudesta.

Polttoaine ja sähkö, jonka osuus korista 13,15 %, laski 12,8 % vuotta aiemmasta.

Teollisuustuotteet, jotka muodostavat 64,23 % indeksistä, laskivat myös 2,5 % vuotta aiemmasta johtuen metalleista (-6,1 % v/v), kemikaaleista ja kemiantuotteista (-7,1 % v/v), paperista ja paperituotteista (-8,3 %). YoY) ja tekstiilit (-9,0 % vv).

Kasvi- ja eläinöljyt ja -rasvat laskivat jyrkimmin 22,6 % vuotta aiemmasta.

Mielenkiintoista on, että myös valmistetut elintarvikkeet laskivat ja olivat (-)4,0 % vuotta aiemmasta.

WPI-elintarvikeindeksi, joka sisältää elintarviketuotteet päätuotetuotteista ja elintarvikkeet teollisuustuotteista, nousi (-)1,2 %:sta vuotta aiemmasta kesäkuussa 2023 7,8 %:iin heinäkuussa 2023.

Kuten aiemmin on todettu, säävaikutukset sekä kuluttajahintaindeksiin että WPI:hen elintarvikkeiden hintakanavien kautta voivat olla merkittäviä alla olevan kaavion mukaisesti (vuositasolla).

RBI saattaa vaeltaa

Ottaen huomioon, kuinka inflaatio on kiihtynyt, on epätodennäköistä, että vihannesten hinnat laskevat mielekkäästi lähiaikoina ja voivat edesauttaa kohonnutta kokonaisinflaatiota ainakin seuraavien 2-3 kuukauden ajan.

Kuitenkin se, että kuluttajahintaindeksi on ylittänyt inflaatiotavoitteen ylärajan, voi saada RBI:n nostamaan korkoja 0,25 % seuraavassa kokouksessaan.

Tämä tapahtuu sen jälkeen, kun RBI jätti ohjauskoron ennalleen 6,5 prosenttiin kolmannen peräkkäisen kokouksen ajan, mutta nosti koko vuoden inflaatioennustettaan 5,1 prosentista 5,4 prosenttiin elokuussa.

Loppuvuoden kuluttajahintaindeksin lopputulos riippuu siitä, kuinka tehokkaiksi hallituksen strategiat elintarvikeinflaation hillitsemiseksi osoittautuvat, sekä siitä, toteutuuko suotuisa sää.

Saattaa kuitenkin olla, että perusinflaatio pysyy suhteellisen ennallaan, varsinkin jos WPI pysyy supistumisalueella.

Silti tulevina kuukausina raakaöljyn ja ruokaöljyn kansainvälisten hintojen nousupaineet voivat muodostaa riskin WPI:lle.

Elintarvikeinflaatio, joka on kiihtynyt CPI:n ja WPI:n välillä, on edelleen keskeinen huolenaihe molemmissa mittauksissa vuoden loppuun saakka.