Israël, le dernier pays à avoir vendu des dollars

USD comme monnaie de réserve mondiale

J'ai lu cet article, publié il y a quelques semaines par le FMI, qui examine comment la domination du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale s'amenuise.

Bien sûr, c'est toujours le roi, mais les données montrent que les banques centrales diversifient leurs avoirs. Le dollar occupait 71 % des bilans de la Banque centrale en 1999, mais ce montant est maintenant tombé à 59 %. Et bien que le document du FMI affirme qu'aucune devise ne le remplace, mais plutôt un panier de devises non traditionnelles, il menace toujours le dollar, en particulier à la lumière d'autres développements.

Les plus notables, bien sûr, sont les sanctions imposées au milieu de la guerre russe. D'autres gouvernements auront pris conscience de la vulnérabilité économique que cela pourrait causer - en particulier la Chine, qui est d'ailleurs le plus grand détenteur de la dette américaine. Deuxièmement, avec une plus grande liquidité maintenant sur le marché des changes croisés, le motif pour détenir de l'USD en tant qu'actif provisoire est également moins important qu'auparavant. Enfin, le désir de rendements plus élevés et de se déplacer le long de la courbe de risque a poussé les gestionnaires de la Banque centrale à réduire les avoirs en USD.

Israël

Israël est le dernier pays à rejoindre cette tendance. Leurs réserves de devises étrangères étaient traditionnellement constituées de dollars, d'euros et de livres sterling, mais cela a maintenant changé. Ils ont annoncé l'ajout de quatre nouvelles devises : le yuan chinois, le yen japonais, le dollar australien et le dollar canadien.

Le yen représentera désormais 5 % des avoirs d'Israël, tandis que les dollars canadiens et australiens occuperont 3,5 % chacun. Le yuan représentera 2 %. À noter, l'allocation précédente de la livre n'était que de 2,5 %, et elle a doublé à 5 % dans le cadre du mouvement.

Par ailleurs, les avoirs en euros tomberont à 20 %, une baisse par rapport à l'allocation précédente de 30 %, tandis que les réserves en dollars américains tomberont à 61 %, contre 66,5 % précédemment.

Le sous-gouverneur a déclaré que cette décision constituait un changement dans « l'ensemble de leurs directives et de leur philosophie d'investissement », notant que « nous devons examiner la nécessité d'obtenir un rendement sur les réserves qui couvrira le coût du passif ». En d'autres termes, ils cherchent à diversifier leur portefeuille et à allonger leur horizon d'investissement.

C'est la première fois qu'ils investissent dans le yuan chinois, et cela marque également leur pile de réserves qui grimpe au nord de 200 milliards $ pour la première fois.

Tendance

La tendance est inquiétante pour la domination du dollar, donnant encore plus de poids à la théorie selon laquelle le monde subit un processus de « dé-dollarisation ». Il convient de noter en particulier la hausse du yuan chinois, qui, selon le document du FMI, a pris une part de 25 % des fonds qui ont été transférés dans des devises non traditionnelles au cours des deux dernières décennies.

Alors que le yuan souffre toujours du fait qu'il n'est pas absolument libre de circuler - il est très étroitement contrôlé par les autorités chinoises et a été critiqué dans le passé pour ses politiques de dévaluation - il représente toujours 2,8 % des réserves de change mondiales. En revanche, la livre sterling est à 5 %. Le moteur principal est venu des pays d'Amérique latine, qui ont injecté 30 milliards $ dans le yuan au cours des cinq dernières années.

Si le yuan peut continuer à capitaliser sur le récit selon lequel la gestion d'une économie libellée en dollars expose un pays à un risque très réel de sanctions et de turbulences économiques correspondantes, il y a des raisons de croire qu'il peut continuer à croître sur la scène internationale. Israël n'est que le dernier exemple en date.