Le récit est faux sur les mouvements de prix d'Ethereum après l'annonce de la fusion

Ma chronologie a été pleine cette semaine de bavardages sur les mouvements de prix d'ETH et de BTC. À la suite de la fusion prévue pour le 15 septembre, les gens lancent des commentaires sur le découplage de l'ETH et du BTC, la divergence de la volatilité et diverses autres statistiques.

Cela m'a dérouté.

Le prix de la fusion est fixé depuis un certain temps maintenant – du moins le pensais-je. De plus, la macro est vraiment ce qui motive les marchés actuellement, et non la confirmation d'une date de fusion dont nous savions déjà qu'elle approchait.

Donc, j'ai fait un graphique pour voir ce que j'avais mal compris.

Ethereum-Bitcoin

Passons rapidement en revue la prémisse ici. Dans les marchés haussiers, les altcoins surperforment le Bitcoin. Dans les marchés baissiers, c'est l'inverse qui se produit - le prix du Bitcoin baisse, mais les pièces alternatives baissent davantage (comme vous l'avez sûrement compris en raison de l'absence d'un certain groupe démographique, alias shitcoiners, dans le cryptoland ces jours-ci).

Ethereum n'est pas aussi volatil que les autres pièces alternatives, mais il est encore plus éloigné sur le spectre des risques que Bitcoin. J'ai cartographié ETH-BTC contre BTC-USD depuis le début de 2018, et la corrélation est claire. En d'autres termes, ETH-BTC augmente lorsque BTC augmente et diminue lorsque BTC baisse.

Que s'est-il passé le mois dernier ?

Maintenant, zoomons sur le graphique de cette année.

La tentation est de conclure immédiatement qu'elle a divergé au cours du dernier mois, ce qui est le thème que nous avons vu circuler dans les médias récemment. Mais en réalité, il a réagi précisément comme il le fait toujours.

Le 13 juillet, le prix du Bitcoin est tombé à 19 326 $. C'est également le jour où l'IPC est devenu plus important que prévu à 9,1 %, entraînant l'ensemble du marché à la baisse. En conséquence, conformément au schéma dont nous avons discuté ci-dessus, ETH-BTC était également en baisse, à 0,0537 BTC.

Le lendemain, la fusion a été provisoirement annoncée pour le 19 septembre (avant d'être mise à jour le 15 septembre). Et depuis, les marchés ont fortement rebondi. Mais cela n'a rien à voir avec la fusion.

Le rebond a à voir avec la même chose qui a toujours été vraie ici - la macro pilote à la fois de BTC et d'ETH. Et avec la macro poussant les marchés boursiers à la hausse depuis le nadir de cette lecture de l'IPC du 13 juillet, Bitcoin a augmenté, avec ETH à nouveau plus haut - car il s'agit d'un actif à bêta plus élevé situé plus loin sur la courbe de risque. Encore une fois, rien d'extraordinaire ici.

Volatilité

Et en ce qui concerne la volatilité, dites-vous.

OK, vérifions cela en utilisant la méthode la plus conventionnelle - la métrique annualisée sur 30 jours. Encore une fois, j'ai tracé cela depuis la même date du 13 juillet que ci-dessus afin de capturer tous les effets de la fusion.

Comme vous pouvez le voir, il n'y a aucun changement ici depuis l'annonce de la fusion. En fait, cela a en fait réduit la volatilité car – vous l'avez deviné – les marchés ont été plutôt calmes en raison du facteur macro.

Parfois, nous, les journalistes, devons nous asseoir et admettre qu'il n'y a rien dans une histoire. Ou, vous pouvez faire ce que je viens de faire et écrire 500 mots en disant essentiellement qu'il n'y a pas d'histoire ici.

Bien sûr, nous pourrions voir ce changement aller de l'avant s'il y a des développements imprévus avec la fusion. Et dans les jours qui ont précédé l'événement réel, j'imagine que la volatilité, en particulier, augmentera. Mais au cours du dernier mois environ, Ethereum a simplement agi comme il l'a toujours fait.