La bourse en 2022 : pourquoi ça n’a pas été si mal

Par:
sur Dec 7, 2022
Listen to this article
  • Le marché boursier est sur la bonne voie pour un rendement négatif important pour la première fois en 14 ans.
  • Le dollar a été fort toute l'année protégeant les investisseurs étrangers dans les actions américaines.
  • Adopter une vision à long terme du marché peut être un peu plus acceptable pour les investisseurs.

Les marchés ont chuté plus rapidement que la réputation de Kanye West cette année, alors que la spirale de l’inflation, la hausse des taux d’intérêt et la guerre en Ukraine ont secoué les investisseurs.

Le S&P 500 est sur la bonne voie pour sa pire année depuis la tristement célèbre crise de 2008. Au moment où j’écris ceci, il a baissé de 17,8 %, donc à moins qu’un miracle ne se produise, il clôturera l’année 2022 sensiblement dans le rouge pour la première fois en (il a été enregistré une quantité relativement faible de 4,8 % en 2018).

Vous recherchez des nouvelles rapides, des conseils pratiques et des analyses de marché ? Inscrivez-vous à la newsletter Invezz, dès aujourd'hui.

Ce n’est pas bien. Et tandis que les analystes rétrospectifs déclareront l’année 2022 comme la fin la plus évidente de la course haussière de tous les temps, ils l’ont probablement dit aussi au cours des trois ou quatre dernières années. Vous vous souvenez quand le marché était voué à s’effondrer et à ne jamais se rétablir quand quelque chose appelé le COVID-19 est apparu en mars 2020 ?

Deux ans d’impression d’argent pandémique plus tard et nous y voilà, avec le S&P 500 atteignant un sommet historique de 4 796 $ le premier jour de négociation de 2022, de manière quelque peu poétique.

Depuis lors, ça n’a fait que baisser, baisser, baisser.

À moins que vous ne soyez un citoyen non américain. Dans ce cas, l’avantage de la diversification via des investissement dans des devises étrangères, s’est plutôt bien fait sentir, car le dollar américain a tout écrasé devant lui cette année.

Malgré un retrait au cours du dernier mois, le billet vert a été impressionnant tout au long de l’année.

Pourquoi donc ? J’ai écrit une analyse détaillée sur les raisons au cours de l’été, mais en bref, il y a deux raisons principales. Le premier est la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis plus rapidement que dans le reste du monde, ce qui signifie que des capitaux ont afflué vers les États-Unis pour profiter de cette augmentation du rendement.

La seconde est que cela se produit toujours en période d’incertitude. Le dollar s’est historiquement renforcé au cours de périodes difficiles, les investisseurs vendant des actifs à risque et affluant vers les actifs les plus solides et les plus sûrs. Rien n’est perçu comme aussi sûr que l’argent liquide, et au sein des devises, le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale et règne en maître.

Le tableau ci-dessous (de l’analyse détaillée mentionnée précédemment) le démontre très bien.

Ainsi, si nous prenons le rendement du S&P 500 en termes de monnaie locale, cela montre comment les investisseurs étrangers ont été épargnés par une partie de la douleur du marché.

C’est un peu compliqué à suivre, donc le résumé de la position ci-dessus jusqu’à présent cette année est présenté ci-dessous. Grâce à un peu d’aide de Liz Truss (j’ai écrit une analyse détaillée sur ce chaos ici), les investisseurs britanniques en particulier voient des rendements qui ne sont vraiment pas synonymes d’un marché baissier vicieux, avec une perte de 8,9 %. Mauvais, mais pas si mal.

Évidemment, il y a plusieurs raisons pour lesquelles une monnaie locale dépréciée nuit davantage aux investisseurs. Non seulement les voyages à Disneyland en Floride sont nettement plus chers, mais l’économie locale souffre d’une série de problèmes, notamment des importations plus chères, une baisse du pouvoir d’achat et une inflation plus élevée.

Néanmoins, c’est un bon rappel de l’importance de contextualiser les rendements des portefeuilles et de s’engager dans une diversification prudente. De toute évidence, les circonstances personnelles de chaque investisseur sont différentes et, par conséquent, leur traitement des devises respectives varie. Certains pourraient être beaucoup plus touchés par un raffermissement du dollar, d’autres pourraient en être épargnés.

Mais il est très remarquable que pour la majorité des investisseurs étrangers qui ont été payés dans une devise locale avant de l’intégrer au S&P 500, 2022 n’a pas été si mauvaise. Certes, si l’on considère la course haussière incessante des années précédentes (le S&P 500 a augmenté de plus de 7 fois depuis son creux de 2008 jusqu’à son sommet plus tôt cette année) – en particulier pendant COVID – alors les investisseurs à long terme se portent très bien.