Pourquoi les craintes de récession mondiale ont usurpé l'inflation - un rapport

S’il y a une chose pour résumer 2022, c’est l’inflation. Le fléau de la hausse des prix a englouti les nations du monde entier, plongeant les marchés dans le désarroi et déclenchant la période la plus incertaine sur le plan économique depuis 2008, et la première période notable d’inflation massive dans le monde occidental depuis les années 70.

Une combinaison de raisons – la pandémie étouffant les chaînes d’approvisionnement, une relance monétaire massive, la guerre en Ukraine entre autres – a fait grimper les prix. Et pour ce qui est de l’année suivante, le sujet était le numéro un incontesté en termes d’élément influenceur de marché et d’espace colonne.

Jusqu’ici. Au cours des derniers mois, les craintes d’inflation se sont apaisées, pour être remplacées par un autre surnom sinistre : la récession mondiale.

La hausse des taux d’intérêt ralentit l’économie mondiale

La politique monétaire n’est pas un moyen parfait de faire face à la hausse des prix, mais c’est le principal outil dont disposent les banques centrales. Et ainsi, les taux d’intérêt ont augmenté.

En conséquence, la liquidité a été aspirée hors du système. Les marchés ont été considérablement reculés, à bout de souffle à la suite de la réduction brutale d’une décennie de hausse haussière engendrée par des taux d’intérêt au niveau du sous-sol.

Il est difficile d’exagérer à quel point le niveau des taux d’intérêt est crucial pour l’ensemble de l’économie. Il définit le coût de l’argent, qui alimente tout ce qui nous entoure. Le secteur de la technologie en est un exemple frappant. Connue pour ne pas faire de bénéfices, la cohorte de la Silicon Valley s’en est très bien tirée sur les promesses de rendements futurs, les entreprises étant généralement évaluées en actualisant ces flux de trésorerie futurs au présent via des taux d’intérêt (presque nuls).

Aujourd’hui, les taux d’intérêt sont montés vers 5 % et ces valorisations se sont effondrées. L’indice Nasdaq, riche en technologies, a enregistré son pire rendement depuis 2008, perdant un tiers de sa valeur l’an dernier.

L’inflation a baissé

Mais le point positif de tout cela est que l’inflation a commencé à baisser. Aidé par la baisse des prix du gaz également, le taux de hausse des prix – du moins selon le marché – semble avoir atteint son maximum.

La mesure d’une année sur l’autre a baissé chaque mois depuis juillet dernier. Alors que le taux est encore extrêmement élevé à 6,4 % – et proche de l’objectif de 2 % – il représente un progrès significatif par rapport aux jours à près de deux chiffres l’été dernier.

Bien sûr, cela a un prix. Comme nous l’avons dit, le taux d’intérêt définit le prix de l’argent et est vital pour l’ensemble de l’économie. Ces hausses de taux d’intérêt ont un prix.

Et pour que l’inflation s’installe vraiment, il faut qu’il y ait au moins un peu de recul dans l’emploi et la demande. C’est ainsi que cela fonctionne – ralentir l’économie, faire baisser les prix.

« Le marché du travail… est particulièrement important pour l’inflation des services de base hors logement », a déclaré le président de la Réserve fédérale en novembre. « (Il) ne montre que des signes timides de rééquilibrage, et la croissance des salaires reste bien au-dessus des niveaux qui seraient compatibles avec une inflation de 2 % au fil du temps. Malgré quelques développements prometteurs, nous avons encore un long chemin à parcourir pour rétablir la stabilité des prix ».

Et cela résume la situation. L’objectif de la hausse des taux d’intérêt est de refroidir l’économie et de freiner l’inflation, mais pas au point de déclencher une grande récession. C’est une corde raide difficile à suivre. Et avec le ralentissement de l’inflation, le marché a commencé à craindre que les hausses de taux d’intérêt aient été trop sévères et qu’une récession soit imminente (Si parler de récession vous excite, j’ai également enregistré un podcast sur la menace imminente ici).

L’optimisme reprend en 2023

La bonne nouvelle est que 2023 a suscité un peu de positivité, avec une image plus optimiste qu’au plus profond de l’hiver l’année dernière.

La Chine a rapidement rouvert sa politique zéro-COVID, un énorme coup de pouce à l’économie mondiale et un bel assouplissement des chaînes d’approvisionnement pour démarrer. Le prix du gaz en Europe a chuté comme s’il s’agissait d’un obscur jeton de crypto-monnaie, tandis que les chiffres d’inflation mentionnés précédemment n’ont pas été aussi mauvais que le marché l’avait prévu.

En fait, j’ai écrit il y a quelques semaines sur la façon dont le FMI prévoyait que le Royaume-Uni serait la seule économie avancée à plonger dans la récession en 2023. Ce n’est pas une bonne nouvelle si vous êtes britannique (j’ai creusé profondément dans le triste état de l’économie britannique ici, si cela vous intéresse), mais si ce rapport avait été publié quelques mois auparavant, il aurait probablement prévu que plusieurs autres pays succomberaient au terrifiant mot r.

Et donc, le marché est maintenant dans un drôle d’endroit. Une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle, car cela signifie pas d’inflation, mais pas trop mal, car cela signifie une récession. Mais sans aucun doute, l’inflation est descendue à un tel degré que la récession est maintenant la plus grande crainte.

Cela ne veut pas dire que l’inflation est vaincue. Si vous faites défiler vers le haut de cette pièce et regardez le graphique traçant l’inflation dans les années 70, vous verrez qu’elle a chuté trois fois, avant de remonter à nouveau. Nous ne devrions donc pas compter nos poulets avant qu’ils aient éclos, même si c’est ce que fait le marché. Et le marché sait toujours, n’est-ce pas ?

Que vous soyez d’accord ou non, le marché s’ennuie de l’inflation. C’est maintenant tous les yeux sur la menace d’une récession. Mais au moins, les choses semblent un peu plus roses maintenant qu’il y a quelques mois.