L'indice PMI de Chicago surprend à la hausse ; Le GDPplus de la Fed de Philadelphie indique une récession au 4ème trimestre 2022

L'indice des directeurs d'achat de Chicago (PMI) est un indice de diffusion qui intègre les résultats des entreprises manufacturières de la région de Chicago et de ses environs.

Un chiffre supérieur à cinquante suggère que le secteur manufacturier est en expansion, tandis qu'un chiffre inférieur à cinquante indique qu'il est en contraction.

L'indicateur a atteint 48,7, bien au-dessus des attentes du marché et du chiffre de 42,8 du mois précédent, mais il est resté en territoire de contraction.

Les experts d'Investing.com prévoyaient une amélioration à 44,1.

C'était la première fois depuis avril 2023 que l'indice PMI de Chicago publié dépassait les prévisions rapportées par Investing.com.

C'est également le troisième mois consécutif que l'indice montre des améliorations successives de l'activité des entreprises, même s'il reste inférieur à 50.

Le dernier chiffre marque douze mois consécutifs de croissance négative, mais il s’agit également de la plus faible contraction de ce type depuis le début de la baisse en septembre 2022.

Le récent plus bas a été enregistré en novembre 2022 à 37,2.

L’indice PMI de Chicago peut s’avérer particulièrement utile pour prévoir l’indice PMI manufacturier ISM, très surveillé, qui est également resté inférieur à 50 depuis novembre 2022.

En conséquence, les perspectives pour le secteur manufacturier sont restées sombres dans un contexte de craintes persistantes de récession.

Sommes-nous déjà en récession ?

Les données du PIB d'hier pour le deuxième trimestre ont légèrement augmenté à 2,1 % en glissement annuel, mais sont restées en deçà des attentes du marché de 2,4 % en glissement annuel.

L'histoire complète est disponible ici.

Mike Shedlock est un auteur macro-économique très acclamé qui publie sur le blog populaire MishTalk.

Il note que la mesure GDPplus de la Fed de Philadelphie, qui est une combinaison du PIB et du RNB (mais pas une moyenne) et décrit la croissance réelle d'un trimestre à l'autre sur une base annualisée, clignote en rouge, c'est-à-dire qu'elle a connu une croissance négative.

Dans ses recherches, Shedlock note que chaque fois que l’indicateur enregistre deux trimestres consécutifs de croissance négative, l’ économie est en récession.

Il a constaté que cette tendance remontait aux années 1960, les 9 récessions ayant été identifiées soit à temps, soit un ou deux trimestres plus tôt par PIBplus.

Cela signifie que jusqu’à présent, l’indicateur a eu un taux de réussite incroyable de 100 %.

Toutefois, cette mesure ne doit pas être confondue avec un indicateur avancé puisque les données du RNB et du PIB subissent des révisions importantes.

Néanmoins, Shedlock ajoute celui du PIB, du GDI et du GDPplus,

Selon le graphique ci-dessus, une récession pourrait techniquement avoir commencé au quatrième trimestre 2022, lorsque la mesure a chuté à (-) 1,2 %, suivi de (-) 0,7 % au premier trimestre 2023.

Dans le dernier rapport, la mesure est sortie du territoire négatif pour atteindre 0,6 %, bien qu'elle ait été révisée à la baisse par rapport à une estimation antérieure de 1,5 %.

Il serait intéressant de voir si les chiffres du deuxième trimestre 2023 sont révisés encore plus à la baisse dans la publication ultérieure.

En conséquence, l’économie pourrait encore être en récession, comme le laisse entendre la lecture préliminaire du PIBplus.

Perspectives

Les autres données régionales sur le secteur manufacturier publiées plus tôt ce mois-ci se sont révélées mitigées.

Cependant, l'indice ISM manufacturier, qui doit être publié vendredi, devrait augmenter de manière significative, en raison de la forte hausse de l'indice PMI de Chicago.

Cela dit, TradingEconomics.com ne prévoit qu'une hausse à 47, au-dessus du chiffre précédent de 46,4.

Quel que soit le degré d’amélioration, il est presque certain que la mesure restera en territoire de contraction.

Une lecture négative de l'ISM manufacturier est susceptible de peser sur le billet vert.