Expliqué : Quelle est la raison de la liquidation mondiale des actions et qui est à blâmer ?

Les marchés mondiaux ont connu un bouleversement important lorsque les traders ont réagi aux récentes données économiques, dénouant les paris qui avaient dominé une grande partie de l'année.

L'indice japonais Topix a subi une chute spectaculaire de plus de 12 %, marquant la vente la plus importante depuis le krach du « lundi noir » de 1987.

Cette vague de ventes s'est étendue aux marchés américains et européens, le S&P 500 de Wall Street chutant d'environ 4 %.

Pourquoi la liquidation des actions ?

Le principal catalyseur de ces turbulences sur les marchés a été les données économiques récentes, qui ont remis en question la croyance dominante selon laquelle les décideurs politiques mondiaux, en particulier la Réserve fédérale américaine, pouvaient freiner l'inflation sans subir de graves dommages collatéraux.

Les données les plus frappantes proviennent du rapport sur l'emploi aux États-Unis publié vendredi, qui indique un ralentissement des embauches beaucoup plus marqué que prévu.

Ce rapport a renforcé les craintes selon lesquelles l'économie américaine serait soumise à des pressions considérables en raison des coûts d'emprunt élevés.

Les dirigeants d’entreprises ont noté que les dépenses de consommation, un moteur essentiel de l’économie américaine, commençaient à décliner.

"Au début de cette année, les investisseurs s'attendaient à un résultat 'Boucle d'or'", ont déclaré les stratèges actions de JPMorgan. Cependant, ce récit optimiste est désormais « sérieusement mis à l’épreuve ».

Goldman Sachs a révisé ses prévisions ce week-end, estimant désormais à une chance sur quatre que les États-Unis entrent en récession au cours de l'année prochaine, contre une probabilité précédente de 15 %.

Les signes de détresse économique sont également évidents dans d’autres régions, les enquêtes auprès des entreprises de la zone euro soulignant l’impact des tensions géopolitiques, du ralentissement de la croissance mondiale et de la fragile confiance des consommateurs.

Dans le même temps, le secteur manufacturier chinois, dominant, a montré des signes de ralentissement de son activité au cours des trois mois précédant juillet.

De graves perturbations du marché expliquées

Les marchés boursiers mondiaux étaient sur une trajectoire ascendante, soutenus par l'espoir d'un scénario économique « Boucle d'or » et par une hausse des valeurs technologiques américaines portées par l'enthousiasme pour la technologie de l'intelligence artificielle.

L'indice S&P 500, considéré comme le baromètre actions le plus critique au monde, avait rebondi de près de 20 % depuis le début de l'année, atteignant un niveau record le 16 juillet.

Toutefois, les replis du marché sont généralement plus rapides que les gains. Depuis son sommet de juillet, l'indice S&P 500 a chuté de plus de 9 %.

La hausse des actions a également rendu les actions plus chères, le S&P 500 s'échangeant à environ 20,5 fois les bénéfices attendus au cours des 12 prochains mois, contre une moyenne de 16,5 depuis 2000, selon les données FactSet.

L'indice VIX, souvent appelé « indicateur de la peur » de Wall Street, a grimpé à 50 points contre 16 points il y a à peine une semaine, le niveau le plus élevé depuis la pandémie de COVID-19 de 2020, indiquant qu'une plus grande volatilité des marchés pourrait être à venir.

Les Magnificent 7 du secteur technologique jouent un rôle central

Les investisseurs ont été particulièrement préoccupés par la forte dépendance à l'égard d'un petit nombre de valeurs technologiques, connues sous le nom des « Magnificent Seven » américains.

Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta et Nvidia ont représenté 52 % des rendements cumulatifs du S&P 500 jusqu'en juillet, selon Howard Silverblatt, analyste principal chez S&P Dow Jones Indices.

Ces actions sont désormais sous pression, transformant leur influence autrefois positive sur le marché en un facteur important de liquidation. L'indice Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a chuté d'environ 14 % par rapport à son sommet de juillet.

Les difficultés du secteur technologique ont été exacerbées par l'annonce selon laquelle Berkshire Hathaway de Warren Buffett avait réduit de moitié sa participation dans Apple dans le cadre d'un abandon plus large des actions, ce qui a conduit l'investisseur milliardaire à se débarrasser de 76 milliards de dollars d'actions.

D'autres préoccupations liées à la technologie ont également fait surface, comme l'annonce d'Intel de supprimer 15 000 emplois dans le cadre d'un vaste plan de redressement, provoquant une chute de ses actions d'environ 30 % la semaine dernière.

De même, l'inquiétude quant à la durabilité d'un boom de la demande de puces spécialisées induit par l'IA a pesé sur le moral, le fabricant de puces Nvidia ayant chuté de 35 % par rapport à ses sommets de juin.

La bourse japonaise est la plus durement touchée

Le marché boursier japonais a subi le plus gros de la liquidation, effaçant tous ses gains de l'année après une chute lundi.

Cette baisse a été déclenchée par une hausse rapide du yen après que la Banque du Japon a relevé son principal taux d'intérêt à 0,25 %, le niveau le plus élevé depuis la crise financière mondiale de fin 2008.

Cette position belliciste contrastait avec les attentes d'un changement accommodant de la politique monétaire américaine, conduisant à un dénouement des « carry trades » où les investisseurs empruntent dans des pays à faible taux d'intérêt pour investir dans des pays à taux plus élevés.

La hausse de plus de 12 % du yen par rapport au dollar américain depuis fin juin à 142,5 ¥ représente un mouvement sismique sur les marchés des changes.

Un yen plus fort constitue un obstacle important pour les indices boursiers japonais, fortement exportateurs.

Le marché boursier japonais, fortement exposé à l'économie mondiale, est devenu une cible privilégiée pour réduire les risques lorsque les fonds mondiaux entrent en mode panique.

Malgré les récentes rhétoriques haussières sur la résurgence économique du Japon et les plus hauts historiques atteints par les actions de Tokyo en juillet, cette histoire a bénéficié d'un soutien fragile.

Les institutions et les particuliers nationaux ont manqué de conviction sur le marché, laissant le gros du poids de la reprise aux investisseurs étrangers, qui peuvent rapidement quitter le marché lorsque la confiance s'inverse.

Quelle est la faute de la Réserve fédérale américaine ?

La décision de la Réserve fédérale la semaine dernière de maintenir les taux d'intérêt à leur plus haut niveau depuis 23 ans, au-dessus de 5 %, était conforme aux attentes des investisseurs.

Cependant, le faible rapport sur l'emploi de juillet, qui a montré un ralentissement des embauches et une hausse du taux de chômage, a semé la panique selon laquelle la Fed pourrait avoir retardé trop longtemps la baisse des coûts d'emprunt, augmentant ainsi le risque d'une récession américaine.

Le chef de la Fed, Jay Powell, pourrait être confronté à une situation difficile si l'instabilité des marchés persiste.

Les marchés anticipent désormais une réduction de 1,25 point de pourcentage de la Fed, soit l'équivalent de cinq quarts de point de réduction, d'ici la fin de l'année.

Les traders envisagent également la possibilité que la banque centrale américaine soit contrainte de réagir par une réduction d'urgence imprévue avant sa prochaine réunion en septembre.

Les marchés mondiaux subissent d'importantes turbulences en raison des inquiétudes croissantes concernant la trajectoire de l'économie américaine. La forte liquidation de l'indice japonais Topix et les baisses plus larges des marchés américains et européens soulignent les craintes croissantes des investisseurs.

Les données économiques faisant état d'un ralentissement des embauches et des dépenses de consommation, associées à des coûts d'emprunt élevés, ont accru les risques de récession.

L’influence démesurée des valeurs technologiques et les politiques monétaires contrastées des principales économies ont encore aggravé la volatilité des marchés.

Alors que les traders se préparent à de nouvelles turbulences potentielles, l’accent reste mis sur la manière dont les décideurs politiques mondiaux, en particulier la Réserve fédérale américaine, s’adapteront à ces conditions économiques difficiles.