Mullen Automotive pourrait être le prochain Fisker et Lordstown Motors

Le cours de l'action Mullen Automotive (MULN) a implosé, coûtant des millions de dollars à ceux qui y croient depuis longtemps. Il a chuté à un niveau historiquement bas de 0,4875 $, ce qui lui confère une capitalisation boursière de seulement 12 millions de dollars. À son apogée, la société était valorisée à plus de 450 millions de dollars.

La valorisation boursière de Mullen est bien inférieure aux 148 millions de dollars dépensés pour acquérir Bollinger Motors en 2022 et aux 240 millions de dollars qu'elle a acquis Electric Last Mile Solutions (ELMS) la même année.

Les 10 000 dollars investis dans Mullen Automotive à son apogée ont presque disparu. Rien que cette année, l'action a chuté de plus de 96 %, ce qui en fait l'une des sociétés les moins performantes de Wall Street.

Mullen Automotive, Lordstown et Fisker

Le succès de Tesla lui a valu d'attirer des centaines d'imitateurs du monde entier. À son apogée, la Chine comptait plus de 500 constructeurs de véhicules électriques, un nombre qui est tombé à environ 100 aujourd'hui.

La même chose s’est produite aux États-Unis, où les investisseurs ont adopté des taux d’intérêt bas et ont investi des milliards de dollars dans des projets qui ressemblent à Tesla.

Certaines de ces entreprises ont implosé. Lordstown Motors, une entreprise saluée par Donald Trump, a fait faillite en 2023, tandis que Fisker a déposé une demande de protection plus tôt cette année.

Toutes ces entreprises avaient une approche unique. Lordstown utilisait d’anciennes usines de Détroit pour construire ses véhicules, tandis que Fisker utilisait une approche unique, largement utilisée par des entreprises comme Apple et AMD. Au lieu de fabriquer ses véhicules, elle s’est tournée vers Magna International pour faire le gros du travail.

Mullen Automotive pourrait être la prochaine entreprise de véhicules électriques à faire faillite simplement parce que son bilan ne peut pas gérer la consommation élevée de trésorerie.

Les revenus de Mullen

Le catalyseur le plus récent pour le cours de l'action MULN a été ses résultats financiers, publiés lundi.

Ces résultats montrent que l’entreprise est en grande difficulté. Son chiffre d’affaires pour les neuf mois se terminant en juin s’est élevé à 16,8 millions de dollars. Cependant, l’entreprise n’a pas reconnu ces chiffres, les reportant plutôt jusqu’au règlement des factures. Il s’agit d’une évolution notable puisque Mullen a commencé à livrer ses véhicules en 2023 et n’a pas encore reconnu ces revenus.

Dans le même temps, les données montrent que la perte nette de Mullen Automotive au cours des neuf mois jusqu'en juin s'est améliorée à 326 millions de dollars contre les 806 millions de dollars perdus au cours de la même période en 2023.

Au deuxième trimestre, sa perte nette s'est élevée à plus de 91 millions de dollars, une amélioration par rapport aux 311 millions de dollars enregistrés un an plus tôt.

Une entreprise qui dépense des sommes aussi importantes ne peut réussir que si elle dispose d’un bilan solide. Malheureusement, Mullen n’en a pas, car ses liquidités et équivalents de trésorerie en juin s’élevaient à seulement 4 millions de dollars, soit bien moins que les 155 millions de dollars dont elle disposait en septembre de l’année dernière. De plus, son fonds de roulement s’élevait à moins 59 millions de dollars.

Mullen pourrait se déclarer en faillite

Je pense donc qu’elle pourrait être contrainte de déclarer faillite cette année, car elle n’a que peu de possibilités de lever des fonds. D’une part, elle ne peut pas lever suffisamment de fonds en vendant des actions, car sa capitalisation boursière totale s’élève à seulement 12 millions de dollars. Même si elle diluait complètement ses actionnaires, ces 12 millions ne suffiraient pas à couvrir son fonds de roulement.

Mullen Automotive a également peu de chances de lever des fonds par emprunt en raison de la faiblesse de son compte de résultat qui a révélé des pertes substantielles.

Du côté positif, l’entreprise a obtenu un financement de 150 millions de dollars il y a quelques mois. Même si 150 millions de dollars représentent une somme importante, ce n’est pas suffisant pour une entreprise qui perd des millions de dollars chaque trimestre.

Les résultats financiers d’autres entreprises de véhicules électriques comme Rivian et Lucid Group montrent que ces entreprises perdent des sommes d’argent substantielles des années après avoir commencé à livrer leurs véhicules. Rivian a commencé à livrer ses véhicules en 2021 et a perdu plus de 5 milliards de dollars en 2023. Lucid Group a perdu plus de 2,8 milliards de dollars en 2023.

Cela signifie que, même si Mullen a commencé à livrer ses véhicules, son activité continuera à subir des pertes substantielles pendant un certain temps.

De plus, Mullen risque également d'être radié du Nasdaq, puisque son action est repassée sous 1 dollar. Elle a évité d'être radiée en procédant à un reverse split en 2023. Par conséquent, la société pourrait être obligée d'en effectuer un autre prochainement.

Analyse des actions de Mullen Automotive

Graphique MULN par TradingView

Je mets en garde contre Mullen Automotive depuis longtemps, comme vous pouvez le voir ici , ici et ici . Sur le graphique journalier, nous voyons que le cours de l'action MULN est désormais tombé à zéro et qu'il reste en dessous des moyennes mobiles sur 50 et 100 jours.

L'indice de force relative (RSI) de Mullen Automotive a chuté au niveau extrêmement survendu de 16. Être survendu n'est pas un signe qu'il faut acheter l'action. C'est un signe qu'elle a une forte dynamique baissière. Par conséquent, l'action va probablement continuer à baisser alors que les vendeurs ciblent le support clé à 0,30 $.