Oxford Lane Capital : rendement de 20 %, battant le S&P 500 en 2024

Oxford Lane Capital (OXLC) connaît une bonne année et continue de battre l'indice S&P 500. Son action a augmenté de 7,49 % tandis que l'indice S&P 500 a bondi de 18,13 %. Cependant, sur la base du rendement total, qui inclut les dividendes, elle a bondi de 21 % tandis que l'indice est en hausse de 18 %.

À long terme, OXLC a toutefois sous-performé le marché malgré son rendement élevé. Par exemple, au cours des cinq dernières années, son action a chuté de 46 % alors que l'indice S&P 500 a progressé de 97,9 %. Son rendement total a été de 25 %, contre 113 % pour l'ETF SPY.

Comparer un actif au S&P 500 est un bon moyen pour les investisseurs de voir si leurs liquidités auraient été plus performantes en suivant simplement le marché. À long terme, l'indice s'est avéré un meilleur actif que la plupart des instruments d'investissement,

Cependant, la meilleure façon d'évaluer la performance d'Oxford Lane Capital est d'examiner un actif financier similaire comme l'ETF Invesco Senior Loan (BKLN). Au cours des cinq dernières années, son rendement total s'est élevé à 22 %, tandis que sa performance YTD est de 4 %.

Un actif unique avec des gains élevés

Oxford Lane Capital Corporation est un actif unique en raison de sa structure. Il s'agit d'un fonds à capital fixe (CEF) qui existe dans un secteur qui a acquis une mauvaise réputation après la crise financière mondiale (GFC) : les obligations de prêts garantis (CLO).

Sa stratégie commerciale consiste à acheter des prêts auprès des banques, généralement ceux classés comme junk. Elle investit dans des tranches de dette et de capitaux propres de véhicules CLO, qui peuvent inclure des installations d'entreposage.

On confond souvent un CLO avec un CDO (Collateralized Debt Obligations), qui a joué un rôle dans la dernière crise financière. Bien que le concept soit le même, les CDO ont généralement une exposition à l'immobilier, tandis qu'un CLO a principalement une exposition au crédit.

L’une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs ont peur d’investir dans Oxford Lane Capital et des fonds similaires est la crainte que des taux d’intérêt élevés déclenchent une vague de défauts de paiement, en particulier parmi les actifs notés « junk ».

En réalité, les taux de défaut sont restés relativement faibles dans ce contexte de taux d’intérêt élevés. La situation devrait s’améliorer lorsque les taux commenceront à baisser en septembre.

Oxford Lane a récemment augmenté son dividende

La seule raison pour laquelle les investisseurs investissent dans Oxford Lane Capital et d'autres fonds similaires est le potentiel de revenus de cette société. En outre, le rendement des dividendes de la société est impressionnant, puisqu'il s'élève à environ 20 %.

Un rendement de 20 % signifie qu'un investisseur disposant de 10 000 $ dans le fonds peut s'attendre à recevoir des montants bruts d'environ 2 000 $. Le montant net, en raison de ses frais élevés d'environ 12,45 %, est bien inférieur, mais toujours plus élevé que ce que proposent les autres actifs.

Lors de sa présentation aux investisseurs en juin, la société a noté que la juste valeur totale de ses investissements s'élevait à plus de 1,713 milliard de dollars, soit plus que les 1,24 milliard de dollars qu'elle avait au cours de la même période en 2023. Cette croissance s'est produite alors que le nombre d'investissements en portefeuille est passé à 249.

Cette performance a permis à la société d'augmenter ses dividendes de 12 %, ce qui est une bonne chose pour les investisseurs. Il convient toutefois de noter que les flux de trésorerie des CLO ont tendance à être irréguliers, ce qui signifie que ses versements de dividendes diffèrent. En effet, ses versements de dividendes sont passés de plus de 0,65 en 2014 à 0,08.

L’autre élément notable est qu’OXLC fonctionne comme une société d’investissement réglementée (RIC), ce qui signifie qu’elle doit distribuer la majeure partie de son revenu imposable aux actionnaires. Si elle ne le fait pas, la société doit alors payer des droits d’accise, ce qu’elle a fait en 2023 et a payé un droit de 4 % d’environ 5,4 millions de dollars.

OXLC est-il un bon investissement ?

A première vue, Oxford Lane Capital semble être un bon investissement en raison de son rendement en dividendes élevé et de la sortie de la période de taux d'intérêt élevés. De plus, OXLC se porte mieux que l'indice S&P 500 cette année.

Le fonds comporte néanmoins des risques, notamment en raison de sa forte allocation en actions CLO, de son endettement élevé et de son ratio de frais. Par conséquent, si vous souhaitez générer des revenus réguliers, il peut être judicieux d'investir dans le fonds, tout en tenant compte de ces risques.

À long terme, cependant, la plupart des investisseurs trouveront plus intéressant d’investir dans des fonds génériques qui suivent le marché dans son ensemble, comme les indices S&P 500 et Nasdaq 100. Ces fonds fournissent des revenus et une croissance et constituent le meilleur moyen de parier sur l’Amérique.

Par exemple, l’indice S&P 500 suit des sociétés comme Microsoft, Berkshire Hathaway, Nvidia, JPMorgan Chase et Apple. Ces entreprises dominent leurs secteurs respectifs et ont de grandes chances de poursuivre leur croissance. Plus important encore, elles ont des bilans parmi les meilleurs, Berkshire Hathaway disposant de plus de 277 milliards de dollars de liquidités.