Gestion des déchets : futur aristocrate des dividendes, valeur à toute épreuve

Le cours de l'action de Waste Management (NYSE : WM) a bien performé cette année, poursuivant sur sa lancée des dernières décennies. Il a bondi de 17 % en 2024 et de plus de 13 100 % depuis son introduction en bourse en 1971. Cela signifie que 1 000 $ investis dans la société le jour de son introduction en bourse représenteraient désormais 118 000 $. En tenant compte des dividendes, le montant serait bien plus élevé que cela.

Entreprise toutes saisons

Une entreprise qui résiste à toutes les conditions est une entreprise dont on peut s'attendre à ce qu'elle réussisse dans toutes les conditions économiques. Je considère Waste Management, une entreprise qui collecte et élimine les déchets, comme l'une de ces entreprises, car les gens produiront toujours des déchets.

Un bon exemple est celui de la pandémie de Covid-19, lorsque la plupart des entreprises ont été touchées. Waste Management et ses concurrents s'en sont très bien sortis. Le chiffre d'affaires de WM a légèrement baissé à 15,2 milliards de dollars, tandis que son bénéfice net a légèrement baissé à 1,496 milliard de dollars.

D’autres entreprises comme Waste Connections et Republic Services ont connu des performances similaires. La même chose s’est produite lors de la crise financière mondiale de 2008 et de la bulle Internet au début des années 2000.

Waste Management a connu une croissance importante au fil des ans, tant de manière organique que par le biais d'acquisitions. Plus récemment, la société a fait une offre pour Stericycle, une société spécialisée dans les déchets médicaux aux États-Unis.

L’entreprise a également bénéficié de la création de sources de revenus supplémentaires. Par exemple, l’entreprise est devenue un acteur de premier plan dans le domaine des énergies renouvelables, où elle a généré plus de 276 millions de dollars de revenus l’année dernière. Son énergie renouvelable génère de l’argent en convertissant les gaz d’enfouissement en énergie et en vendant des crédits carbone à d’autres entreprises travaillant sur des initiatives de zéro émission nette.

Résultats financiers de Waste Management

Waste Management est une entreprise mature, ce qui signifie que la croissance de son chiffre d'affaires ne doit pas être comparée à celle d'autres jeunes entreprises. Néanmoins, le chiffre d'affaires annuel de l'entreprise connaît une croissance assez satisfaisante.

Le chiffre d'affaires total est passé de plus de 15 milliards de dollars en 2020 à plus de 20,4 milliards de dollars l'année dernière et les estimations indiquent qu'il réalisera 21,57 milliards de dollars et 23,4 milliards de dollars en 2024 et 2025. En incluant Stericycle, son chiffre d'affaires sera beaucoup plus élevé puisque les analystes s'attendent à ce que Stericycle réalise 2,69 milliards de dollars et 2,79 milliards de dollars au cours de cette période.

Cependant, en acquérant Stericycle, la société a déclaré qu'elle suspendrait son programme de rachat d'actions, car elle s'efforce de faire passer son endettement de 3,6 à 2,75-3 au cours des douze prochains mois. Bien que cela soit douloureux, la direction estime que Stericycle apportera plus de valeur à l'entreprise qui cherche à devenir le plus grand acteur du secteur des déchets médicaux.

Les derniers résultats financiers ont montré que le chiffre d'affaires de la société a progressé à 5,4 milliards de dollars au deuxième trimestre, contre 5,1 milliards de dollars au deuxième trimestre 2023. Cette croissance est à la fois organique et issue des acquisitions, qui se sont élevées à 750 millions de dollars jusqu'en juillet.

Au fil des années, Waste Management est devenu un important acquéreur d’entreprises locales de gestion des déchets, ce qui lui a permis de devenir le plus grand acteur du secteur.

Aristocrate du futur dividende

En plus de son historique de croissance des revenus et de la rentabilité, l'action Waste Management a connu de bons résultats grâce à son dividende. La société affiche un rendement de dividende de 1,43 % et un ratio de distribution de 41,79 %. Ces chiffres signifient que l'entreprise a une marge de manœuvre pour augmenter son dividende au cours des prochaines années.

Cela est d’autant plus remarquable que WM a l’habitude d’augmenter ses dividendes depuis 20 ans, ce qui signifie qu’il ne lui reste plus que cinq ans avant de devenir un aristocrate des dividendes. De nombreux aristocrates des dividendes sont considérés comme des actions de bonne valeur, en particulier pour les investisseurs axés sur les revenus.

Waste Management n’est pas une action bon marché

Il convient de noter que Waste Management n'est pas une action bon marché, car elle se négocie à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 29,3, supérieur à la médiane du secteur de 22,6. Le multiple cours/bénéfice est également supérieur à la moyenne de l'indice S&P 500 de 21.

Il n’est pas rare que des entreprises qui ont une part de marché importante soient chères. Il suffit de regarder des entreprises comme Nvidia et Microsoft. En effet, pour Waste Management, le ratio cours/bénéfice prévisionnel actuel est conforme à sa moyenne sur cinq ans.

Du côté positif, WM semble être l'entreprise la moins chère du secteur. Waste Connections affiche un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 44 tandis que Republic affiche un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 33.

Analyse du cours de l'action Waste Management

La plupart des analystes ont une vision optimiste de l'action Waste Management, ce qui explique pourquoi l'objectif moyen est de 225 $, soit plus élevé que les 208 $ actuels. Oppenheimer conserve une note de surperformance tandis que RBC Capital a une note de performance sectorielle.

Techniquement, le titre semble avoir rencontré une certaine résistance après que son bénéfice par action ait été inférieur aux attentes. Il a également formé un motif graphique en coin ascendant, un signe baissier populaire.

Je pense donc que toute faiblesse doit être considérée comme un bon point d’entrée, en particulier pour les investisseurs à long terme et patients.