L'éléphant dans la pièce : la dette américaine fait sombrer l'Amérique

La dette américaine a grimpé jusqu'à atteindre le montant exorbitant de 35 000 milliards de dollars, et le coût du service de cette dette s'élève désormais à plus de 3 milliards de dollars par jour.

C’est l’éléphant dans la pièce que personne ne veut aborder, certainement pas lors d’une année électorale.

Pendant ce temps, la Réserve fédérale devrait bientôt réduire ses taux d’intérêt, ce qui pourrait en théorie offrir un soulagement temporaire, mais ne nous leurrons pas : cela ne résoudra pas les problèmes structurels qui poussent l’Amérique vers un endettement de plus en plus important.

Les baisses de taux comme analgésiques

Les baisses de taux anticipées par la Réserve fédérale devraient apporter un certain soulagement immédiat.

Des taux plus bas pourraient alléger les coûts d’emprunt pour les ménages et les entreprises, rendant les prêts hypothécaires, les prêts et le crédit plus abordables.

En outre, le Trésor américain pourrait trouver un peu de répit, car des taux plus bas réduiraient le coût du service de la dette publique.

Sid Vaidya, stratège en chef des investissements chez TD Wealth, note que les baisses de taux pourraient aider le gouvernement à économiser sur les frais d’intérêt, surtout si la Réserve fédérale continue de réduire les taux au cours des 18 à 24 prochains mois.

Cependant, le problème sous-jacent demeure : le gouvernement américain continue de dépenser plus qu’il ne gagne, ce qui entraîne des déficits budgétaires persistants.

En fait, le gouvernement américain dépense plus qu’il ne gagne depuis 2002.

Même si les baisses de taux peuvent réduire les coûts d’intérêt à court terme, elles ne résolvent pas les problèmes fondamentaux : des dépenses publiques insoutenables et un système fiscal qui n’a pas suivi le rythme des besoins financiers du pays.

Le déficit budgétaire américain, qui s’élève actuellement à 6,7 % du PIB, constitue un fardeau important que les seules baisses de taux ne peuvent résoudre.

La boule de neige de la dette nationale américaine

La dette américaine a augmenté de façon spectaculaire ces dernières années, en partie à cause de la réponse économique à la pandémie de COVID-19.

Alors que cette augmentation de la dette était initialement nécessaire pour stabiliser l’économie, elle a désormais atteint un niveau qui suscite des inquiétudes parmi les investisseurs.

En octobre dernier, le rendement de référence des bons du Trésor à 10 ans a grimpé à 5 %, son plus haut niveau en 16 ans, soulignant l'inquiétude des investisseurs quant à la trajectoire de la dette du pays.

Le Congressional Budget Office (CBO) prévoit un avenir encore plus alarmant : la dette détenue par les investisseurs privés pourrait passer de 75,7 % du PIB à 93,7 % au cours de la prochaine décennie, la dette publique atteignant potentiellement 166 % du PIB d’ici 2054.

Ces projections soulignent l’urgence de remédier au déséquilibre budgétaire du pays.

Malgré ces inquiétudes, le Trésor américain a continué d’émettre de nouvelles dettes, qui ont été satisfaites par une forte demande.

Cet été, les investisseurs ont acheté avec enthousiasme des titres du Trésor nouvellement émis, permettant au gouvernement de financer sa dette croissante.

Ce qui est inquiétant, c'est que cette situation ne peut pas durer indéfiniment. La capacité du gouvernement à continuer à emprunter à ce rythme n'est pas garantie, et une perte soudaine de confiance des investisseurs pourrait déclencher une crise financière.

Historiquement, les dépenses déficitaires ont joué un rôle crucial dans la stabilisation de l’économie américaine en période de crise, comme lors de la crise financière de 2008 et de la pandémie de 2020.

Cependant, l'économie étant désormais sur une base plus stable, la persistance de niveaux élevés de déficit budgétaire soulève des questions sur la capacité du gouvernement à répondre aux crises futures.

Si un autre choc économique majeur se produit, les États-Unis pourraient se retrouver avec des options limitées pour une intervention efficace.

Le bref mandat de Liz Truss en tant que Premier ministre britannique sert d’exemple.

La proposition de Truss de réduire les impôts sans compenser la perte de recettes par des réductions de dépenses a conduit à une forte vente des obligations du gouvernement britannique, la forçant à abandonner le plan et conduisant finalement à sa démission.

Les États-Unis pourraient être confrontés à une situation similaire s’ils tentent de stimuler l’économie sans résoudre leur problème de dette.

La dette rend la monnaie sans valeur

La dette continue d'augmenter, ce qui accroît le risque de dévaluation de la monnaie. Le dollar américain, qui est la monnaie de réserve mondiale, subit des pressions, les investisseurs s'inquiétant de la capacité du gouvernement à gérer ses obligations financières.

Une dette nationale en constante augmentation peut conduire à une perte de confiance dans le dollar, provoquant une dévaluation susceptible d’éroder le pouvoir d’achat tant au niveau national qu’international.

Pour les investisseurs, le poids croissant de la dette et la dévaluation potentielle du dollar américain ont suscité un intérêt pour d’autres réserves de valeur, parmi lesquelles figure bien sûr le Bitcoin, un « or numérique » souvent vanté.

La cryptomonnaie est considérée par beaucoup comme une protection contre la dévaluation des devises dans le monde entier, en raison de son offre fixe, de sa précision mathématique et de l'absence de contrôle centralisé.

En outre, d’autres formes de couverture de change suscitent de plus en plus d’intérêt en tant que moyens possibles de protéger le patrimoine contre le risque d’une dépréciation du dollar.

Les gestionnaires de portefeuille expérimentés cherchent désormais des moyens d'investir à la hausse dans d'autres devises, comme le franc suisse, souvent considéré comme une devise « refuge ».

La nécessité d’une réforme fiscale

En fin de compte, la situation actuelle souligne la nécessité urgente d’une réévaluation de la politique budgétaire américaine.

Les baisses de taux et la dévaluation de la monnaie peuvent apporter un soulagement à court terme, mais elles ne constituent pas une solution au problème à long terme de la croissance de la dette.

Sans réforme significative, les États-Unis risquent d’être confrontés à une crise financière qui pourrait avoir de profondes conséquences sur l’économie mondiale.

De nombreux experts ont exprimé des inquiétudes quant à la durabilité de l’approche actuelle.

Le gouvernement américain doit contracter 2 000 milliards de dollars de nouvelle dette cette année seulement pour refinancer ses obligations existantes et couvrir de nouvelles dépenses.

Les investisseurs étrangers étant de moins en moins disposés à acheter de la dette américaine, le fardeau pèse de plus en plus sur les investisseurs nationaux et, potentiellement, sur la Réserve fédérale elle-même.

Compter sur la Réserve fédérale pour continuer à soutenir le marché est une stratégie risquée.

Des discussions en coulisses sont nécessaires pour encourager le Congrès à prendre des mesures décisives en matière de politique budgétaire.

Il s’agit notamment de s’attaquer aux causes profondes du déficit, comme les dépenses incontrôlées et un système fiscal qui ne parvient pas à générer suffisamment de recettes.

En fin de compte, les gouvernements doivent recommencer à payer pour les choses et non plus à vivre avec de l'argent emprunté. Il est temps d'arrêter de repousser les choses à plus tard et de commencer à faire face à la réalité.

La crise de la dette de 35 000 milliards de dollars n’est pas seulement un problème pour Washington ; c’est un problème pour nous tous. Les choix que nous faisons aujourd’hui détermineront si nous allons couler ou nager dans les années à venir.