L'action Delek US Holdings reçoit un coup de pouce de JPMorgan : DK va-t-il se redresser ?

Mardi, les analystes de JPMorgan ont rehaussé la position de l'action Delek US Holdings (NYSE : DK) de sous-pondérée à neutre, augmentant l'objectif de cours de 23 $ à 26 $, suggérant une hausse potentielle de 36 % par rapport à son prix actuel.

Cette mise à niveau reflète un optimisme prudent, reconnaissant les améliorations apportées à la structure opérationnelle et aux coûts de Delek, en particulier dans ses opérations de raffinage.

Ce changement de notation fait suite à la cession stratégique par Delek de son activité de vente au détail à FEMSA pour 385 millions de dollars, une opération visant à rationaliser les opérations et à améliorer la transparence pour les investisseurs.

Cette cession, qui comprend 249 magasins de proximité principalement situés dans des stations-service, s'inscrit dans le cadre des efforts continus de Delek pour renforcer sa concentration sur ses principales opérations de raffinage et de logistique.

Cette vente devrait générer un flux de trésorerie substantiel, que Delek prévoit utiliser pour renforcer son bilan et financer le rendement des actionnaires, y compris l'augmentation récemment annoncée de 400 millions de dollars de son autorisation de rachat d'actions.

Rapport du deuxième trimestre de Delek US Holdings

Dans son rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2024, Delek a publié un BPA non conforme aux PCGR de -0,92 $, dépassant les estimations de 0,41 $, et un chiffre d'affaires de 3,42 milliards de dollars, dépassant les attentes de 110 millions de dollars.

Malgré ces résultats positifs, la société a enregistré une perte nette de 37,2 millions de dollars, reflétant les pressions continues exercées par des marges de raffinage plus faibles et des coûts opérationnels plus élevés.

Le segment de raffinage de Delek a enregistré une baisse significative de l'EBITDA ajusté à 42,1 millions de dollars, contre 212,4 millions de dollars au même trimestre de l'année dernière, principalement en raison d'une baisse de 21,1 % des spreads de craquage de référence.

Le segment logistique a toutefois fait preuve de résilience, avec un EBITDA ajusté en hausse à 100,6 millions de dollars, grâce aux solides performances des systèmes Delaware Gathering.

Les difficultés financières de DK

Fondamentalement, Delek évolue dans un environnement difficile caractérisé par des prix du pétrole brut volatils et des marges de raffinage resserrées.

Les niveaux d'endettement élevés de la société, avec une dette nette de 1,8 milliard de dollars au 30 juin 2024, associés à des contraintes de liquidité, présentent des risques importants.

La valeur d'entreprise de Delek, de 3,38 milliards de dollars, largement influencée par son endettement, souligne la pression financière à laquelle l'entreprise est confrontée.

Bien que le récent programme de désinvestissement du secteur de détail et de rachat d'actions indique l'engagement de la direction à améliorer la valeur actionnariale, la santé financière globale de l'entreprise reste précaire.

Delek doit également faire face à des vents contraires tels que la hausse des coûts opérationnels et la volatilité du marché, en particulier dans le secteur du raffinage, où les marges sont sous pression.

Les efforts de l’entreprise pour réduire les coûts et améliorer l’efficacité opérationnelle grâce à son programme de réduction des coûts de phase 2 se poursuivent, mais l’impact total de ces initiatives reste incertain.

Valorisation de Delek US Holdings

En termes de valorisation, Delek se trouve dans une situation délicate. Le ratio cours/bénéfice et le rendement par action négatifs de la société indiquent qu'elle n'est pas rentable actuellement, ce qui est inquiétant pour les investisseurs en quête de croissance.

Le rendement du dividende de 5,23 % pourrait attirer les investisseurs axés sur les revenus, mais la durabilité de ce dividende est discutable compte tenu des difficultés financières de Delek.

Les niveaux d'endettement élevés de l'entreprise exacerbent encore ses problèmes de valorisation, ce qui rend difficile de justifier des perspectives optimistes malgré les récentes améliorations opérationnelles.

Dans ce contexte, l’étape suivante consiste à analyser la trajectoire du prix de l’action au moyen d’indicateurs techniques pour déterminer si ces défis fondamentaux se reflètent dans le sentiment du marché et pour évaluer le potentiel de reprise.

Analyse technique de l'action Delek US Holdings

L'action de Delek a culminé au-dessus de 60 $ en juin 2018, est immédiatement entrée dans une tendance à la baisse et s'est effondrée en dessous de 10 $ en mars 2020. Depuis la mi-2022, l'action se négocie dans une fourchette de 19,5 à 35 $.

Source: TradingView

Plus tôt cette année, en avril, l'action se négociait près de l'extrémité supérieure de cette fourchette, mais la tendance à la baisse depuis lors l'a amenée à l'extrémité inférieure de la fourchette et elle est passée en dessous de celle-ci au cours des derniers jours.

Actuellement, l'action de Delek semble faible sur toutes les périodes.

De plus, une rupture en dessous de sa fourchette à long terme n'est pas de bon augure pour l'action à court terme.

Par conséquent, les investisseurs optimistes sur l’action doivent s’abstenir d’ouvrir de nouvelles positions longues aux niveaux actuels.

Les traders à court terme pessimistes sur l'action peuvent quant à eux initier des positions courtes à près de 19,50 $ avec un stop loss au récent plus haut de 24,7 $.

Si la dynamique à la baisse persiste, l'action de Derek pourrait chuter jusqu'au niveau 414, où elle a trouvé un support pour la dernière fois fin 2021.