L'économie britannique stagne pour le deuxième mois consécutif en raison d'une croissance en baisse

L'économie britannique a stagné de manière inattendue pour le deuxième mois consécutif en juillet, signalant des défis plus profonds pour le gouvernement travailliste nouvellement élu, qui s'est engagé à revitaliser les perspectives de croissance du pays.

Malgré des prévisions optimistes d'une croissance de 0,2 %, l'économie n'a pas réussi à se développer, en raison du déclin des secteurs de la construction et de l'industrie manufacturière, tandis que le secteur clé des services n'a enregistré qu'une croissance marginale.

Il s'agit d'un coup dur pour le gouvernement du Premier ministre Sir Keir Starmer, en particulier alors qu'il se prépare au premier budget du Parti travailliste, prévu pour fin octobre.

La faible croissance pèse sur les perspectives économiques

Les chiffres publiés mercredi par l'Office for National Statistics (ONS) montrent que l'économie a du mal à reprendre de l'élan, avec seulement une expansion de 0,1 % dans le secteur des services.

La production manufacturière a chuté de 1 %, et la construction a connu un déclin de 0,4 %, aggravant la stagnation générale.

Les résultats sont une déception pour les économistes qui prévoyaient une croissance plus robuste après un début d’année relativement fort.

Sanjay Raja, économiste chez Deutsche Bank Research, revient sur ces résultats décevants :

Cette absence de croissance fait suite à un mois de juin stagnant, ce qui souligne les difficultés auxquelles est confrontée la chancelière Rachel Reeves alors qu'elle travaille sur le premier budget du Parti travailliste. Reeves, qui jouera un rôle clé dans la gestion des difficultés économiques actuelles du pays, a reconnu les défis auxquels elle est confrontée.

« Je ne me fais aucune illusion quant à l’ampleur du défi auquel nous sommes confrontés », a-t-elle déclaré dans un communiqué, ajoutant : « Je serai honnête avec le peuple britannique : le changement ne se produira pas du jour au lendemain. »

La livre sterling est restée stable face au dollar après la publication, s'établissant à 1,3098 $.

Toutefois, les marchés financiers sont devenus prudents, les analystes anticipant une possible réaction de la Banque d'Angleterre (BoE) en ajustant sa politique monétaire pour s'adapter au ralentissement de l'économie.

Décisions sur les taux d’intérêt à l’horizon

Cette faible performance économique intervient juste avant la prochaine réunion de politique monétaire de la BoE. La banque centrale devrait maintenir ses taux d'intérêt à 5%, après une baisse de 25 points de base en août.

L'inflation au Royaume-Uni a également été plus faible que prévu, l'indice des prix à la consommation (IPC) ayant augmenté de 2,2 % en juillet, légèrement au-dessus de l'objectif de 2 % de la BoE.

Les économistes suggèrent que cela pourrait rendre une nouvelle baisse des taux plus probable, alors que la BoE cherche à trouver un équilibre entre le contrôle de l'inflation et la stimulation de la croissance.

Ruth Gregory, économiste chez Consultancy Capital Economics, a souligné l'importance des données du PIB de juillet pour les prochaines décisions de politique monétaire :

Malgré une inflation plus faible, les risques d’un ralentissement plus prononcé planent sur la seconde moitié de 2024.

La BoE avait prévu une croissance de 0,4% au troisième trimestre, suivie de 0,2% au dernier trimestre. Cependant, les dernières données laissent penser qu'une contraction plus sévère pourrait se profiler à l'horizon.

Sanjay Raja a également revu à la baisse ses prévisions de croissance pour le troisième trimestre, avertissant que « après avoir constaté des risques à la hausse sur la croissance du PIB au troisième trimestre 2024, par rapport à notre scénario de base de 0,4 % en glissement trimestriel, nous voyons maintenant des risques à la baisse s'accumuler ».

Le parti travailliste fait face à des choix difficiles avant le budget

La stagnation de l’économie représente un défi difficile pour le gouvernement travailliste, qui a placé la croissance au premier plan de son programme politique.

Le Premier ministre Starmer et le chancelier Reeves ont tous deux promis de présenter un budget axé sur la stimulation de la croissance, mais ils ont également averti le public que des décisions difficiles devront être prises.

Le budget, prévu pour le 30 octobre, devrait inclure des mesures fiscales strictes, visant à garantir que le Royaume-Uni puisse résister à l'incertitude économique à venir.

« L’économie a été décevante en juillet », a déclaré Anna Leach, économiste en chef à l’Institute of Directors.

L’objectif du gouvernement travailliste est d’inverser des années de stagnation économique que beaucoup attribuent aux politiques du gouvernement conservateur précédent.

Bien que l’économie britannique ait connu deux trimestres consécutifs de croissance positive plus tôt cette année, avec une croissance de 0,7 % au premier trimestre et de 0,6 % au deuxième trimestre, les perspectives à long terme restent fragiles.

Reeves a reconnu le défi plus large, déclarant :

Les économistes s’accordent largement à dire que même si la reprise initiale du début de l’année était prometteuse, une croissance soutenue pourrait s’avérer difficile à atteindre.

Contexte mondial et défis plus vastes

La stagnation de la croissance du Royaume-Uni contraste avec ses performances du premier semestre de l’année, lorsque sa reprise économique a dépassé celle des autres pays du G7.

Toutefois, la sous-performance persistante de secteurs clés tels que l’industrie manufacturière et la construction met en évidence la vulnérabilité de l’économie britannique, qui reste fortement dépendante du secteur des services.

L'Office for National Statistics a indiqué que les faibles gains de croissance du secteur des services en juillet étaient principalement dus aux programmeurs informatiques et au secteur de la santé, qui ont rebondi après une période de grève en juin.

Ces améliorations ont toutefois été partiellement compensées par des baisses dans les services de publicité, d’architecture et d’ingénierie.

La baisse de 1 % de l'activité manufacturière a été particulièrement notable dans les secteurs de l'automobile et des machines, où la production a chuté, tandis que la contraction de 0,4 % de la construction a accru les inquiétudes concernant une fragilité économique plus large.

Quel avenir pour l’économie britannique maintenant ?

Avec des secteurs clés en difficulté et un environnement budgétaire difficile à venir, les perspectives de l’économie britannique restent incertaines.

La stagnation de la croissance en juin et en juillet souligne la difficulté de gérer la reprise économique post-pandémie.

Alors que la BoE se prépare à sa prochaine décision de politique monétaire et que le Parti travailliste se prépare à son premier budget, les décideurs politiques et les entreprises sont confrontés à des choix difficiles dans les mois à venir.

Comme l'a noté Raja de la Deutsche Bank,

Pour le gouvernement travailliste, l’accent sera mis sur l’élaboration d’un budget qui non seulement répond aux préoccupations économiques immédiates, mais qui définit également une voie claire pour la croissance à long terme.

Toutefois, compte tenu des pressions inflationnistes, du ralentissement de la croissance et de l’incertitude économique mondiale, la route à suivre pourrait s’avérer difficile.