Cours de l'action BMW : la maison mère Rolls-Royce forme un modèle dangereux

Le cours de l'action BMW a subi un retournement brutal alors que l'industrie automobile traverse une phase difficile. Il a chuté pendant trois semaines consécutives, atteignant son plus bas niveau depuis janvier 2023. Il a reculé de plus de 32 % par rapport à son point le plus élevé de cette année, ce qui signifie qu'il se trouve dans un marché baissier profond.

Nouvelle normalité pour l'industrie automobile

L’industrie automobile traverse une nouvelle normalité alors que la croissance des véhicules électriques ralentit et que la Chine devient un acteur de premier plan.

Il y a dix ans, la Chine était un acteur relativement modeste dans le secteur de la construction automobile. Aujourd’hui, des entreprises comme BYD, soutenue par Warren Buffett, sont devenues des géants. La Chine a même dépassé le Japon en tant que premier exportateur de véhicules.

Plus important encore, les entreprises qui dominent depuis longtemps le secteur des moteurs à combustion interne (ICE) ont du mal à concurrencer les nouvelles entreprises de véhicules électriques comme Tesla, BYD et Rivian.

Aux États-Unis, Ford et General Motors ont été contraints de réduire considérablement leurs ambitions en matière de production de véhicules électriques. Le même phénomène se produit en Allemagne, où les marques de véhicules électriques de BMW, Volkswagen et Mercedes ne sont pas très populaires.

Cela explique pourquoi la plupart des actions automobiles comme Stellantis, Ford, General Motors et Volkswagen ont tous chuté au cours des derniers mois.

BMW fait face à des défis importants

BMW, la société mère de Mini et Rolls-Royce, est confrontée à des défis importants alors que la croissance sur ses marchés clés comme la Chine et l'Europe continue de ralentir.

Ces défis ont également poussé Volkswagen, un autre géant allemand, à annoncer son intention de fermer des usines en Allemagne pour la première fois depuis des décennies.

Les derniers résultats financiers de l'entreprise ont montré un ralentissement de son activité. Son chiffre d'affaires total a chuté de 0,7% au deuxième trimestre, à plus de 32,9 milliards d'euros. Au premier semestre, il a reculé de 0,7% à plus de 73,5 milliards d'euros.

Ce ralentissement est dû en grande partie à des éliminations qui lui ont coûté plus de 5,8 milliards d'euros. En revanche, le chiffre d'affaires de sa division automobile a progressé de 1,4% à 32 milliards d'euros, tandis que celui de ses services financiers a bondi de 10,8% à 9,7 milliards d'euros.

Ces résultats signifient que BMW se porte relativement mieux que Volkswagen, dont nous avons déjà parlé ici . Contrairement à VW, qui possède de nombreuses marques, BMW se concentre sur trois marques: BMW, Mini et Rolls-Royce. C'est également un acteur majeur dans le secteur de la moto.

Les ventes de BMW ont été relativement fortes, mais pas ses bénéfices, car l'entreprise a continué à subir des coûts élevés. En conséquence, le bénéfice du groupe a chuté de 10,7 % au deuxième trimestre, à 3,8 milliards d'euros, et à 7,93 milliards d'euros au premier semestre de l'année. Le groupe a également revu à la baisse ses prévisions, ce qui explique la chute du titre.

Les livraisons de son modèle phare BMW ont augmenté de 2,2% à 565 490 unités tandis que ses unités Mini et Rolls-Royce ont chuté respectivement de 27% et 16%.

Catalyseurs et défis

BMW est l’une des marques les plus connues de l’industrie automobile avec une présence dans le monde entier.

Le principal atout de la marque réside dans sa tradition de création de véhicules à combustion interne de qualité, qui continuera à compenser ses pertes dans le secteur des véhicules électriques. Comme la plupart des analystes, je pense que BMW devrait se concentrer sur son rôle de leader dans le secteur des véhicules à combustion interne, au lieu d’investir des sommes importantes dans le secteur des véhicules électriques.

Une autre option serait que l'entreprise utilise son bilan solide pour acquérir certains des fabricants chinois de véhicules électriques actuellement sous-évalués. Les acquisitions potentielles pourraient être des entreprises comme Nio et Li Auto, qui ont des valorisations de 11,5 milliards de dollars et 20 milliards de dollars.

Une telle acquisition permettrait à l’entreprise de continuer à tirer parti de son envergure dans le secteur des moteurs à combustion interne tout en conservant un avantage dans le secteur des véhicules électriques.

L'autre avantage de BMW est qu'elle est nettement moins chère que ses concurrents. Elle se négocie à 3,9x le cash-flow libre et 2,16x les bénéfices prévisionnels. Son ratio cours/valeur comptable est également de 0,52.

BMW est assez sous-évalué car les investisseurs anticipent une faible demande dans les années à venir alors que l'industrie traverse une période difficile.

Du côté positif, BMW est un excellent payeur de dividendes avec un rendement de 8,01 %, supérieur à celui d’entreprises comme General Motors et Ford.

Analyse du cours de l'action BMW

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action BMW a formé un modèle graphique à double sommet autour du niveau de 106 €. Dans la plupart des cas, il s'agit de l'un des signes baissiers les plus courants du marché.

L'action a également chuté sous la ligne de cou à 81,65 €, son plus bas niveau en octobre de l'année dernière. Elle est passée sous les moyennes mobiles sur 50 et 200 semaines et sous le niveau de retracement de Fibonacci de 38,2 %.

L'indice de force relative (RSI) et les indicateurs MACD ont continué à baisser. Par conséquent, le chemin de moindre résistance pour le cours de l'action BMW est à la baisse, le prochain point à surveiller étant le point de retracement de 61,8% à 58,32 €.