Le marché américain est-il sur le point de perdre sa domination alors que les banques mondiales commencent à converger ?

La Réserve fédérale s’apprête à rejoindre la Banque centrale européenne (BCE) et le reste du monde en s’éloignant progressivement des hausses de taux agressives observées ces dernières années.

Ce changement intervient en réponse aux signes de ralentissement économique et à la réduction des pressions inflationnistes.

Pour la première fois depuis 2020, la Réserve fédérale devrait réduire ses taux mercredi prochain, les acteurs du marché prévoyant une réduction potentielle de 25 points de base.

Le cycle mondial de baisse des taux prend de l’ampleur, les principales banques centrales convergeant vers des politiques plus accommodantes.

Les données suggèrent que la moitié des banques centrales des marchés développés sont déjà en train d’assouplir leur politique monétaire.

Alors que les États-Unis les rejoignent enfin, il est peut-être temps d’envisager des changements plus importants dans le récit de la performance des actions mondiales.

Les économies mondiales se préparent à un changement de discours

Ces dernières années, les politiques monétaires des banques centrales du monde entier ont fortement divergé, en fonction des variations de la reprise économique et de la dynamique de l’inflation.

Alors que la Réserve fédérale américaine a augmenté ses taux de manière agressive en réponse à une forte croissance et à une inflation en hausse, les banques centrales d’Europe et d’Asie ont adopté une approche plus prudente en raison d’une reprise plus lente et d’une inflation persistante et faible.

Les États-Unis ont surpassé les autres économies grâce à des fondamentaux solides et à des flux de capitaux.

Alors que les taux d’intérêt aux États-Unis ont grimpé en flèche, les investisseurs se sont rués vers des rendements plus élevés, provoquant une divergence entre la politique monétaire américaine et celle des autres grandes économies.

Les fonds du marché monétaire aux États-Unis ont atteint un record de 6,32 billions de dollars, alimentés par des rendements attractifs.

Pendant ce temps, l’Europe et l’Asie ont eu du mal à suivre le rythme, et le carry trade – une stratégie populaire où les investisseurs empruntent dans des devises à faible taux d’intérêt (comme le yen japonais) pour investir dans des actifs à rendement plus élevé – a encore compliqué la situation.

Maintenant que les États-Unis entrent dans un cycle de baisse des taux, cette divergence devrait se réduire.

La réduction des différentiels de taux entre les pays réduira l’attrait de stratégies telles que le carry trade, où les fluctuations des valeurs monétaires jouent un rôle important dans les décisions des investisseurs.

Une plus grande convergence des politiques monétaires devrait également se traduire par des marchés des changes plus stables, avec moins de fluctuations des taux de change.

Est-il temps de réévaluer les marchés étrangers ?

Le marché boursier américain, en particulier le S&P 500, a connu des années de bonnes performances, mais à mesure que le cycle mondial de baisse des taux progresse, les marchés étrangers pourraient offrir des opportunités plus intéressantes.

Les tendances historiques montrent que durant les périodes d’assouplissement, les capitaux ont tendance à quitter les marchés américains et à se diriger vers des actifs étrangers sous-évalués.

L’indice S&P 500 a déjà cessé de surperformer les marchés latino-américains au cours des deux dernières années. Les marchés émergents et les économies sous-évaluées comme la Chine pourraient bénéficier de ce changement dans les flux de capitaux.

La Chine, en particulier, présente un argument convaincant pour les investisseurs.

Malgré les défis économiques et les préoccupations réglementaires, les marchés chinois semblent considérablement sous-évalués par rapport aux États-Unis. Si les États-Unis commencent à réduire leurs taux, cela pourrait entraîner un intérêt accru des investisseurs pour les actifs étrangers, y compris les actions chinoises, qui se négocient actuellement à des valorisations inférieures.

De même, l’Amérique latine a enregistré de meilleurs résultats ces dernières années et, avec le ralentissement américain, ces marchés pourraient continuer à attirer des capitaux en quête de rendements plus élevés.

Ce changement dans les tendances d’investissement n’est pas une certitude, mais il reflète les précédents historiques des années 1990, lorsque les marchés étrangers ont connu une forte augmentation des entrées de capitaux lors des baisses de taux aux États-Unis.

La prudence est toutefois de mise car l’environnement économique mondial reste chargé d’incertitudes.

Ce qu’il faut prendre en compte pour aller de l’avant

Alors que les banques centrales mondiales adoptent des taux d’intérêt plus bas, les investisseurs devraient envisager de se tourner vers d’autres marchés que les États-Unis.

Les marchés étrangers, en particulier dans les économies émergentes comme la Chine et l'Amérique latine, peuvent offrir une meilleure valeur et un meilleur potentiel de croissance à mesure que les flux de capitaux s'éloignent des États-Unis. La diversification vers ces marchés pourrait être une décision opportune compte tenu de leur sous-évaluation relative.

En outre, la stabilisation attendue des marchés des changes pourrait réduire l’attrait de stratégies telles que le carry trade, qui repose sur l’exploitation des différentiels de taux d’intérêt.

Les investisseurs qui bénéficiaient auparavant de la volatilité des devises devraient désormais se concentrer sur les marchés boursiers ou obligataires où les perspectives de croissance semblent plus fortes.

Les marchés émergents, en particulier, pourraient bénéficier de la baisse des taux américains qui allégerait leur fardeau de la dette et attirerait davantage d’investissements étrangers.

Pour ceux qui recherchent une croissance à long terme, ces régions offrent une opportunité prometteuse, notamment compte tenu de leur sous-évaluation actuelle.

Toutefois, la situation reste fluide et les investisseurs devraient aborder cette période avec un scepticisme accru, tout en surveillant les actions des banques centrales et les développements macroéconomiques.

Dans cet environnement, la diversification, l’agilité et une perspective à long terme seront essentielles pour gérer le rééquilibrage mondial des marchés financiers.