Voici pourquoi l'action DocuSign pourrait bénéficier de l'acquisition de Smartsheet

Le cours de l'action DocuSign (DOCU) a sous-performé le marché au cours des dernières années. Il se négociait à 60 $ mardi, où il est resté bloqué pendant un certain temps. Depuis août 2022, il est resté entre 40 $ et 70 $ tandis que les principaux indices américains comme le Nasdaq 100 et le S&P 500 ont atteint un niveau record.

Acquisition de Smartsheet

Un catalyseur potentiel pour DocuSign est apparu cette semaine lorsque Blackstone et Vista Equity Partners se sont associés pour acquérir Smartsheet dans le cadre d'un accord de 8,4 milliards de dollars.

Il s’agit d’une offre remarquable car Smartsheet est une société mono-produit utilisée par des milliers de clients dans le monde.

C’est un signe que les sociétés de capital-investissement, disposant de milliers de milliards de dollars de liquidités, sont sur le point de commencer à acheter des entreprises bon marché à un moment où leur croissance ralentit.

Smartsheet, créée il y a 19 ans, a connu une forte croissance pendant la pandémie. Son chiffre d'affaires annuel est passé de plus de 270 millions de dollars en 2019 à plus d'un milliard de dollars au cours des douze derniers mois (TTM).

Toutefois, certains signes indiquent que sa croissance commence à ralentir, les analystes s’attendant à ce que ce chiffre atteigne 1,12 milliard de dollars en 2024 et 1,29 milliard de dollars en 2025.

Cette croissance ralentit à mesure que les entreprises se préoccupent de plus en plus des coûts. De nombreuses entreprises ont également commencé à se tourner vers de grandes sociétés comme Salesforce et Microsoft qui proposent de nombreuses solutions.

Les analystes s'attendent à ce que les opérations de fusions et acquisitions s'accélèrent pour deux raisons principales : les taux d'intérêt sont en baisse tandis que les États-Unis pourraient avoir un président Trump, qui a promis de déréglementer l'économie.

DocuSign pourrait en bénéficier

DocuSign est une autre entreprise qui pourrait bénéficier de l’acquisition de Smartsheet car les deux sociétés sont presque similaires.

Il s’agit de deux entreprises mono-produit dont la croissance a ralenti après avoir connu une forte croissance pendant la pandémie de Covid-19.

Pour commencer, DocuSign est une entreprise qui propose une solution de signature électronique aux entreprises et aux particuliers du monde entier. Son produit comprend des outils tels que des formulaires de site Web, la notarisation électronique, la génération de documents et la gestion des identités.

DocuSign est utilisé par des milliers d'entreprises comme United Airlines, Santander, Unilever, Ducati et Flowserve.

Son chiffre d’affaires annuel est passé de plus de 974 millions de dollars en 2019 à plus de 2,7 milliards de dollars au cours du dernier exercice.

Comme Smartsheet, son activité croît à un rythme plus lent qu'auparavant. Les analystes prévoient que son chiffre d'affaires atteindra 745 millions de dollars au troisième trimestre, contre 700 millions de dollars sur la même période en 2023.

Les analystes prévoient également que son chiffre d'affaires annuel atteindra plus de 2,95 milliards de dollars et 3,12 milliards de dollars en 2025, soit une croissance de 6,70 % et 5,90 % respectivement. Par le passé, l'entreprise avait l'habitude d'afficher des taux de croissance élevés à deux chiffres.

Les derniers résultats ont révélé que le chiffre d'affaires total de la société n'a augmenté que de 7 % au deuxième trimestre, pour atteindre 736 millions de dollars. La société prévoit que son chiffre d'affaires se situera entre 743 et 747 millions de dollars pour le trimestre en cours.

Et comme Smartsheet, les initiés de DocuSign n'ont pas de gros intérêts dans l'entreprise, ce qui peut compliquer le processus de rachat. Les initiés ne détiennent que 1 % du total des actions, selon Yahoo Finance. En revanche, acquérir une entreprise comme Asana serait difficile car les initiés, en particulier Distin Moskovitz, détiennent 42 % du flottant.

La concurrence est un enjeu majeur

L’une des raisons pour lesquelles la croissance de DocuSign a ralenti est que, comme pour Smartsheet, le secteur est devenu très compétitif.

DocuSign est désormais en concurrence avec de nombreuses marques de signature électronique. Par exemple, Google a commencé à proposer des solutions de signature électronique sur Google Docs et ses autres solutions. Cela signifie que les personnes et les organisations qui utilisent Docs et Sheets peuvent facilement signer des documents sans faire appel à un fournisseur externe.

D'autres entreprises comme Adobe, HelloSign, SignNow et RightSignature ont également lancé leurs solutions. HelloSign a été rachetée par Dropbox en 2019.

Par conséquent, une société de capital-investissement peut acheter Dropbox, dans l’espoir d’améliorer ses opérations en tant qu’entreprise privée.

En outre, certains signes indiquent que Dropbox est fortement sous-évaluée. Une façon d'évaluer une entreprise SaaS comme DocuSign est d'utiliser la règle dite des 40, qui consiste à additionner la croissance et les marges d'une entreprise. Dans le cas de Dropbox, la marge nette est de 34 % et le taux de croissance de 7 %, ce qui lui donne une valeur de 40.

Mais surtout, les rumeurs d'une éventuelle acquisition de la société courent depuis longtemps. En décembre, le WSJ a rapporté que la société envisageait une vente.

Analyse du cours de l'action DocuSign

Graphique DOCU par TradingView

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action DOCU a évolué latéralement au cours des dernières années alors que sa croissance ralentissait. Il est resté à l'intérieur du niveau de support clé à 39,85 $ et du niveau de résistance à 70 $.

L'action DocuSign a continué d'osciller autour des moyennes mobiles sur 50 et 25 semaines tandis que l'Average True Range (ATR) a chuté, signalant qu'elle présente peu de volatilité.

Le titre devrait donc probablement rester dans cette fourchette pendant un certain temps. À long terme, il devrait toutefois rebondir à mesure que les chances d'une acquisition augmentent. Si cela se produit, il retestera probablement le point de résistance clé à 70 $.