L’action FS KKR Capital rapporte 14 % ; est-ce un bon investissement ?

Les investisseurs axés sur le revenu disposent aujourd’hui d’une grande variété d’actifs dans lesquels investir. Les obligations du Trésor offrent toujours un rendement de 4 %, tandis que les ETF à l’effigie des baby-boomers comme JEPI et JEPQ offrent plus de 7 % et un potentiel de croissance important.

La société FS KKR Capital Corp (FSK) est devenue l’une des sociétés les plus rentables de Wall Street, avec un rendement prévisionnel de 14,13 %. Ce rendement signifie que, tous facteurs confondus, un investissement de 10 000 $ générera un rendement brut de 1 400 $.

L’action FSK a chuté de près de 10 % au cours des trois dernières années. En incluant ses dividendes, elle a augmenté de près de 40 %, une performance similaire à celle de l’indice S&P 500. L’ETF iShares Short Term Treasury Bond (SHV) a augmenté de 10 % sur la même période.

Qu’est-ce que FS KKR Corp?

KKR Capital Corp est une société détenue en partie par KKR Credit, une société qui gère plus de 220 milliards de dollars d’actifs. KKR Credit, quant à elle, est une filiale de KKR & Co, l’un des plus grands noms du secteur du capital-investissement avec plus de 601 milliards de dollars d’actifs sous gestion.

Elle est également exploitée par FS Investments. Son approche consiste à fournir des solutions de crédit aux entreprises, principalement aux États-Unis. Selon son site Web, elle a fourni du financement à 184 entreprises avec un EBITDA médian de 64 millions de dollars.

La plupart de ses investissements sont des prêts garantis de premier rang, qui représentent 54,4 % de son portefeuille. Il s’agit de prêts garantis par des sûretés réelles et qui donnent au prêteur la priorité de remboursement.

13,1 % de ses prêts sont des prêts de deuxième rang garantis par un prêt senior, ce qui est un peu moins que les prêts de premier rang. Dans ce cas, en cas de défaut, le deuxième rang ne reçoit le paiement qu’après le paiement des créanciers de premier rang.

L’autre grande partie de son portefeuille est constituée de financements basés sur des actifs, qui représentent 11,2 % de son activité. Elle a également investi dans d’autres dettes garanties de premier rang, des dettes subordonnées et même des investissements en actions.

La plupart de ses investissements sont réalisés dans des secteurs tels que les biens d’équipement, les logiciels et services, les équipements de santé et les services financiers diversifiés.

Conséquences sur les taux d’intérêt

FS KKR et d’autres entreprises similaires ont connu de bons résultats ces dernières années, grâce à des taux d’intérêt plus élevés. L’entreprise se porte bien lorsque les taux augmentent car son financement est généralement sur une base variable.

Ses résultats financiers les plus récents ont montré que le revenu net d’intérêts de FS KKR a atteint 205 millions de dollars, soit une légère augmentation par rapport aux 212 millions de dollars réalisés au cours de la même période en 2023.

Les résultats ont également montré que la juste valeur totale de ses investissements s’élevait à 14,1 milliards de dollars, dont 6 % étaient des titres garantis de premier rang. Ils ont également révélé que la société se portait bien, tout comme le secteur du crédit privé.

Le défi pour FS KKR est toutefois de devoir faire face à des échéances importantes dans les années à venir. La plupart de ces échéances interviendront en 2028, lorsque plus de 5,3 milliards de dollars arriveront à échéance. Cependant, la société a toujours la capacité d’effectuer ces paiements car elle bénéficie d’une notation de qualité investissement de la part de Moody’s, Fitch et Kroll.

FSK KKR est-il un bon investissement ?

Le plus grand risque auquel FSK est confrontée est un défaut de paiement généralisé aux États-Unis. Une telle situation pourrait se produire en cas de ralentissement économique profond, comme cela s’est produit lors de la crise financière mondiale.

La plupart des analystes s’attendaient à davantage de faillites alors que la Fed a relevé les taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis plus de deux décennies.

Cependant, ces défauts ne se sont jamais produits et la situation va probablement s’améliorer maintenant que les taux ont commencé à baisser, ce qui fait de FSK un investissement relativement bon pour les investisseurs en revenus.

Le problème est que son revenu net d’intérêts va commencer à baisser au cours des prochains trimestres. L’autre problème est que, bien que son rendement en dividendes soit élevé, son rendement total à long terme est inférieur à celui de KKR et de l’indice S&P 500.

Par exemple, au cours des cinq dernières années, le rendement total des actions FSK KKR a été de 100 %, tandis que les actions SPY et KKR ont augmenté respectivement de 110 % et 445 %.