Singapour devrait maintenir sa politique monétaire alors que les risques d'inflation persistent

La banque centrale de Singapour devrait maintenir sa politique monétaire inchangée lors de la prochaine révision, alors que le pays est aux prises avec des pressions inflationnistes et des incertitudes en matière de croissance.

L'examen est prévu pour lundi prochain et les analystes s'attendent à ce que la banque centrale résiste pour l'instant à des mesures d'assouplissement.

La hausse des prix du pétrole, provoquée par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, et les prix des denrées alimentaires affectés par des conditions météorologiques extrêmes sont les principaux facteurs expliquant cette position prudente.

Bien que l’inflation ait diminué par rapport à son pic, elle reste supérieure aux niveaux d’avant la pandémie, créant un environnement complexe pour le MAS.

Les prix du pétrole et l’inflation alimentaire pèsent sur les décisions politiques

Les récents événements mondiaux ont entraîné une hausse des prix du pétrole, tandis que les conditions météorologiques défavorables continuent de perturber les chaînes d’approvisionnement alimentaire.

À Singapour, l’inflation a chuté après avoir atteint un sommet de 5,5 % plus tôt cette année, mais est restée à 2,7 % en août.

Les économistes estiment qu’il est peu probable que le MAS assouplisse sa politique à court terme, car les pressions inflationnistes persistent.

Denise Cheok, économiste chez Moody's Analytics, souligne que l'inflation pourrait ne diminuer de manière significative qu'en 2025.

« Nous constatons une réduction de la pente de la bande de fluctuation du taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (S$NEER) au cours du premier semestre 2025. Une mesure plus drastique visant à abaisser le point médian de la bande pourrait être nécessaire si l'inflation importée continue de baisser sensiblement », a-t-elle noté.

La croissance du PIB fait preuve de résilience mais ralentit par rapport à 2022

Bien que l'inflation reste une préoccupation, le PIB de Singapour a fait preuve de résilience, avec une croissance de 2,9 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2024.

Ce chiffre est plus fort que ce que les économistes attendaient initialement, ce qui a incité certains à revoir leurs prévisions à la hausse.

Néanmoins, la croissance a ralenti par rapport aux solides performances de 3,8 % de 2022, le ministère du Commerce ajustant ses prévisions de croissance pour 2024 à une fourchette de 2,0 % à 3,0 %.

Malgré le ralentissement économique, les analystes estiment que l'économie de Singapour fonctionne près de son potentiel, ce qui suggère qu'il n'est pas urgent que le MAS procède à des ajustements de politique.

« L'économie a fonctionné proche de son potentiel », a déclaré Lee Yen Nee, analyste des risques chez Fitch Solutions, ajoutant que le MAS n'avait pas besoin dans l'immédiat de modifier sa politique.

Les banques centrales mondiales assouplissent leur politique, mais Singapour reste stable

Alors que de nombreuses banques centrales mondiales ont commencé à assouplir leurs politiques monétaires en réponse au ralentissement de la croissance et à la baisse de l’inflation, Singapour adopte une approche plus prudente.

La Réserve fédérale américaine a récemment réduit ses taux d’un demi-point de pourcentage, et la Banque centrale européenne (BCE) devrait annoncer sa troisième baisse de taux cette année.

L'inflation à Singapour étant toujours élevée et les incertitudes entourant la croissance mondiale, le MAS devrait probablement maintenir sa position actuelle.

Les économistes estiment que tout changement de politique significatif de la part du MAS serait plus probable en 2025, à condition que les pressions inflationnistes s’atténuent.

D’ici là, la banque centrale devrait continuer à surveiller la situation économique tout en s’abstenant de procéder à des ajustements majeurs de sa politique monétaire.

Prévisions d’inflation sous-jacente et perspectives d’avenir

Le MAS prévoit que l'inflation sous-jacente devrait se modérer pour se situer entre 2,5 % et 3,5 % d'ici la fin de l'année, une fourchette qui reste au-dessus de la zone de confort de la banque centrale.

L’inflation sous-jacente est une mesure essentielle pour le MAS, car elle exclut les éléments plus volatils comme les prix des denrées alimentaires et de l’énergie.

La modération de l’inflation devrait toutefois être lente et tout assouplissement des paramètres de la politique monétaire pourrait être reporté jusqu’à ce que la banque centrale ait des signes plus clairs de tendances d’inflation stables.