Les investisseurs délaissent-ils les valeurs financières au profit des positions défensives ? Morgan Stanley le pense

Selon un rapport de Morgan Stanley, les investisseurs se concentrent actuellement sur des opérations défensives, passant à côté de la vigueur de l'économie.

Le cabinet a identifié des opportunités significatives dans des secteurs sous-estimés, notamment au sein des valeurs financières.

Récemment, Morgan Stanley a rehaussé la position des valeurs cycliques à « surpondérer » par rapport aux secteurs défensifs.

Le rapport souligne que l’exposition nette aux valeurs financières est alarmante, se situant dans le 15e percentile inférieur des données historiques remontant à 2010.

Comme l’illustrent les graphiques ci-joints, le secteur financier est celui qui est le moins possédé par rapport aux autres.

Mike Wilson, directeur des investissements de la banque et responsable de la stratégie actions américaines, a souligné plusieurs facteurs qui pourraient avoir un impact positif sur les actions financières.

Il a déclaré :

Les actions bancaires sont devenues de plus en plus attrayantes en raison de l'amélioration des valorisations après une phase de réduction des risques le mois dernier, au cours de laquelle les courtiers à grande capitalisation ont exprimé leur prudence quant à leurs conditions de fonctionnement.

Cette prudence a conduit à une baisse des attentes concernant la saison des résultats, permettant aux principaux prêteurs de dépasser plus facilement leurs prévisions.

Après la publication de résultats meilleurs que prévu la semaine dernière, JPMorgan et Wells Fargo ont tous deux enregistré des hausses notables du cours de leurs actions, augmentant respectivement de 3,8 % et 8,8 % depuis l'ouverture du marché vendredi.

Malgré ces évolutions, Wilson a observé un manque persistant d’intérêt du marché pour les valeurs financières.

Cette tendance s’étend au-delà du secteur bancaire : les investisseurs boudent largement les autres secteurs cycliques, optant plutôt pour des actions défensives et de qualité.

Les services publics, les soins de santé et l’immobilier, considérés comme des valeurs défensives, représentent certaines des expositions nettes les plus élevées dans les portefeuilles des investisseurs.

Wilson a soutenu que ce positionnement indique que les investisseurs se préparent à un scénario de croissance faible, ce qui semble de plus en plus improbable au vu des tendances macroéconomiques récentes.

Bien que Morgan Stanley ait précédemment adopté une position neutre sur les valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives à la fin du mois dernier, la société a rehaussé sa position sur les valeurs cycliques à une surpondération la semaine dernière après que le rapport sur l'emploi a dépassé les attentes de Wall Street.

« Comme plusieurs données macroéconomiques clés ont été meilleures que prévu (à savoir le rapport sur l'emploi et l'indice ISM des services) après la baisse des taux de 50 pb de la Fed, les valeurs cycliques ont commencé à montrer une force relative », a noté Wilson.

En outre, la hausse des rendements sur le marché des taux suggère une diminution des inquiétudes concernant la croissance.

Le rapport indique que les secteurs cycliques tels que l’industrie, la finance et l’énergie affichent généralement de meilleurs résultats lorsque les rendements augmentent, tandis que les actions défensives ont tendance à baisser en réponse à la hausse des taux.