La Banque d’Angleterre est-elle prête à réagir à la baisse de l’inflation et au ralentissement de la croissance des salaires ?

L'inflation au Royaume-Uni a chuté de manière inattendue à 1,7 % en septembre 2024, son niveau le plus bas depuis plus de trois ans, selon l'Office for National Statistics (ONS).

Cette forte baisse a augmenté la probabilité que la Banque d'Angleterre réduise ses taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion de politique monétaire en novembre, car l'inflation se situe désormais en dessous de l'objectif de 2 % de la Banque pour la première fois depuis 2021.

Les marchés financiers réagissent rapidement, les paris du marché monétaire sur une baisse des taux d'un quart de point grimpant à 91 %, contre 80 % avant la publication des données sur l'inflation.

Si la Banque poursuit sa démarche, les taux d’intérêt seraient abaissés de 5 % à 4,75 %, poursuivant ainsi l’assouplissement de la politique monétaire entamé en août.

Cependant, la question la plus importante demeure : le Royaume-Uni peut-il éviter une période prolongée de stagnation, où la baisse de l’inflation s’accompagne d’une croissance faible ?

L'inflation tombe en dessous de l'objectif de la Banque d'Angleterre

Le taux d’inflation de 1,7 % pour le mois de septembre représente une baisse significative par rapport aux 2,2 % enregistrés en août.

C'est la première fois depuis plus de trois ans que l'inflation tombe en dessous de l'objectif de la Banque d'Angleterre.

Les économistes s'attendaient à une baisse de l'inflation, mais la plupart des prévisions la situaient à 1,9 %, ce qui fait du résultat de 1,7 % une surprise pour beaucoup.

L’inflation, plus faible que prévu, est due en grande partie à la baisse des prix du carburant et à une forte baisse des tarifs aériens.

Les prix de l'essence et du diesel ont chuté de 10,4 % sur un an en septembre, tandis que les tarifs aériens ont diminué plus que d'habitude après la haute saison des voyages estivaux.

Ces deux facteurs combinés ont contribué à réduire la pression sur les prix dans tous les secteurs, même si certains secteurs, comme l’alimentation et les boissons non alcoolisées, ont continué à connaître des hausses de prix.

L'inflation sous-jacente, qui exclut les catégories volatiles telles que l'alimentation, l'énergie, l'alcool et le tabac, a également diminué en septembre, passant de 3,6 % en août à 3,2 %.

Le secteur des services, principal moteur de l'inflation au Royaume-Uni ces derniers mois, a également montré des signes de ralentissement, la croissance des prix tombant à 4,9 % contre 5,6 % le mois précédent.

Il s’agit du taux d’inflation le plus bas pour les services depuis mai 2022 et fournit une preuve supplémentaire que les pressions inflationnistes s’atténuent dans les secteurs clés de l’économie.

Le ralentissement de la croissance des salaires renforce la dynamique de la baisse des taux

Les derniers chiffres de l'inflation font suite à des données montrant un ralentissement de la croissance des salaires, qui a été une préoccupation majeure pour la Banque d'Angleterre ces derniers mois.

La croissance annuelle des revenus totaux, hors bonus, est tombée à 3,8% contre 4,1%.

Cela suggère que le marché du travail s’affaiblit parallèlement à l’inflation, réduisant ainsi le risque d’une spirale prix-salaires qui pourrait autrement faire grimper l’inflation.

Alors que l’inflation ralentit et que la croissance des salaires se modère, on s’attend de plus en plus à ce que la Banque d’Angleterre continue de réduire ses taux d’intérêt.

Une baisse d'un quart de point des taux en novembre ferait suite à la baisse opérée par la Banque en août, la première depuis qu'elle a commencé à relever ses taux en réponse à la flambée de l'inflation en 2021.

La réaction des marchés a été évidente

En réponse aux données sur l'inflation, la livre sterling a chuté de 0,6 % par rapport au dollar américain, passant sous 1,30 $ pour la première fois depuis plus d'un mois.

La livre sterling s'est également affaiblie face à l'euro, reflétant les attentes d'un nouvel assouplissement monétaire de la part de la Banque d'Angleterre.

Dans le même temps, les rendements des obligations d’État britanniques ont chuté, les investisseurs anticipant des taux d’intérêt plus bas.

Le rendement des obligations britanniques à 10 ans est tombé en dessous de 4,1 %, contre 4,165 % la veille.

La baisse des rendements réduit le coût des emprunts pour le gouvernement, ce qui pourrait apporter un certain soulagement alors que la chancelière Rachel Reeves se prépare pour le prochain budget.

Les risques liés aux prix de l’énergie et à la politique budgétaire demeurent

Malgré les nouvelles positives sur l’inflation, certains risques demeurent à l’horizon.

Les prix de l'énergie, qui ont été un facteur important d'inflation au cours des deux dernières années, devraient à nouveau augmenter en octobre en raison d'une augmentation du plafond des prix de l'énergie au Royaume-Uni.

Cela pourrait faire remonter l’inflation dans les mois à venir, créant de nouveaux défis pour la Banque d’Angleterre.

En outre, la politique budgétaire du gouvernement pourrait avoir des implications inflationnistes.

Le Trésor britannique devrait annoncer le 30 octobre un budget comprenant des augmentations d'impôts et des réductions des dépenses pour faire face à un déficit prévu de 100 milliards de livres sterling au cours des cinq prochaines années.

La manière dont ces mesures interagissent avec l’environnement économique plus large pourrait influencer l’inflation et les décisions futures de la Banque d’Angleterre sur les taux d’intérêt.

Le Royaume-Uni se dirige-t-il vers la déflation ou la stagnation ?

Si la baisse de l’inflation est une bonne nouvelle pour les consommateurs et les entreprises, elle intervient à un moment de ralentissement de la croissance économique.

Le PIB devrait rester stable au troisième trimestre 2024, après une croissance modeste d’un peu plus de 1 % au premier semestre de l’année.

Ce ralentissement, combiné à une baisse de l’inflation et à une croissance plus modérée des salaires, fait craindre un ralentissement plus généralisé de l’économie.

Ces tendances suggèrent que même si la Banque d’Angleterre va se concentrer sur le soutien de la croissance et la prévention d’un nouveau ralentissement économique, elle doit également rester prudente face aux risques externes.

La hausse des prix de l’énergie et les tensions géopolitiques, notamment au Moyen-Orient, pourraient perturber la fragile reprise économique du Royaume-Uni.

Alors que les citoyens britanniques regardent vers l’avenir, beaucoup restent incertains quant aux perspectives économiques à court terme du pays.

Si le pays parvient à surmonter les risques actuels, une reprise lente mais régulière pourrait encore être envisageable.

Cependant, avec une inflation en baisse, une croissance au point mort et de nouveaux défis qui émergent, la question reste de savoir si le Royaume-Uni est sur la bonne voie ou s’il se dirige vers une période de stagnation.