PIMCO estime que le budget britannique ne choquera pas les marchés : voici pourquoi

Le nouveau gouvernement britannique s'apprête à dévoiler le 30 octobre un budget qui vise à renforcer la confiance des investisseurs, le gestionnaire d'actifs mondial PIMCO indiquant des perspectives budgétaires plus strictes que ne le suggèrent les spéculations du marché.

Dirigé par le Premier ministre Keir Starmer, le gouvernement travailliste, revenu au pouvoir en juillet, fait l'objet d'un examen minutieux concernant d'éventuelles augmentations des emprunts.

PIMCO estime toutefois que les plans initiaux du gouvernement en matière de fiscalité et de dépenses ne perturberont pas de manière significative les marchés financiers.

Le nouveau budget britannique apaisera-t-il les inquiétudes des investisseurs ?

Le vice-président senior de PIMCO, Peder Beck-Friis, a assuré que malgré les inquiétudes concernant l'augmentation des emprunts, le gouvernement devrait maintenir sa rigueur budgétaire, contribuant ainsi à une réduction progressive du déficit britannique au cours des prochaines années.

Il a noté que les marchés financiers pourraient anticiper un taux d’intérêt final plus élevé que nécessaire, les perspectives d’inflation et de croissance semblant plus modérées que prévu actuellement.

Alors que l’inflation devrait encore diminuer, la Banque d’Angleterre pourrait avoir l’occasion d’abaisser ses taux d’intérêt, en suivant les tendances observées dans des pays comme les États-Unis, le Canada et la Nouvelle-Zélande.

Les obligations du gouvernement britannique peuvent offrir de la valeur

Les obligations d’État britanniques, ou gilts, ont récemment connu une sous-performance en raison des craintes d’inflation et des spéculations concernant l’augmentation des emprunts publics.

Suite à des données d'inflation plus faibles que prévu, les gilts ont connu une hausse de prix notable.

Beck-Friis a souligné que les obligations d'État restent attractives non seulement pour leur rendement, mais aussi pour leur potentiel d'appréciation du capital à long terme.

Les perspectives pour les obligations d'État sont positives, d'autant plus que le marché s'adapte à la perspective de nouvelles baisses des taux de la Banque d'Angleterre une fois que l'inflation commencera à baisser.

Certains investisseurs préfèrent les obligations d'État aux bons du Trésor américain

Contrairement aux déficits croissants des États-Unis, le Royaume-Uni devrait adopter une stratégie budgétaire plus conservatrice.

Andrew Balls, directeur des investissements en titres à revenu fixe mondiaux chez PIMCO, a fait remarquer que les obligations d'État offrent une meilleure valeur que les bons du Trésor américain en raison des restrictions budgétaires attendues.

Il a également souligné que les gilts représentent l’une des sources mondiales les plus attrayantes en termes de durée, ce qui en fait un investissement à long terme intéressant.

Le budget du parti travailliste devrait mettre l'accent sur la croissance

PIMCO prévoit que la croissance économique du Royaume-Uni restera modeste, affectée par une faible productivité, des contrôles d'immigration plus stricts et un absentéisme accru après la pandémie.

La croissance devrait osciller entre 1 et 1,25 % par an, reflétant les tendances de la zone euro.

Balls a identifié un domaine d'optimisme : les projets du gouvernement visant à réduire les formalités administratives et à accélérer les projets d'infrastructures et de logements.

Si elles sont mises en œuvre avec succès, ces initiatives pourraient améliorer la productivité et favoriser l’expansion économique à long terme.

Beck-Friis a exprimé son optimisme quant au fait que le prochain budget ne conduirait pas les marchés à remettre en question la crédibilité budgétaire du Royaume-Uni, qui a été restaurée après le chaos des marchés déclenché par les réductions d'impôts de Liz Truss il y a deux ans.

Alors que l’inflation continue de baisser, les rendements des obligations d’État devraient devenir plus attrayants, offrant à la fois un rendement et des gains en capital potentiels.

Cela pourrait jeter des bases solides pour la reprise économique du Royaume-Uni, les détenteurs d'obligations étant susceptibles de bénéficier de la détention de titres d'État dans les années à venir.