David Einhorn estime que Peloton est sous-évalué – voici pourquoi je n'achète toujours pas

David Einhorn affirme que Peloton Interactive Inc (NASDAQ : PTON) est « considérablement sous-évalué » aux niveaux actuels.

Greenlight Capital, le fonds spéculatif qu'il a fondé en 1996, a même investi 6,8 millions d'actions de la société de fitness connectée pour refléter ce sentiment en août.

Cependant, je ne suis pas entièrement convaincu que les actions Peloton soient un nom dans lequel je voudrais investir au moment d’écrire ces lignes.

Pourquoi ? Parce qu’un certain nombre de défis continuent de hanter ce fabricant d’équipements d’exercice.

Voici pourquoi je suis prudent sur les actions Peloton

L'action Peloton a plus que doublé depuis la publication de ses résultats les plus récents à la mi-août.

L'entreprise cotée au Nasdaq a dépassé les estimations de Street, mais je donnerais tout de même à son rapport financier un solide « B » au mieux.

C’est parce que l’EBITDA positif et le flux de trésorerie disponible qui enthousiasment tant les investisseurs étaient des chiffres non conformes aux PCGR.

Je reste donc pour ma part prudent quant à ce que cela signifie réellement pour PTON à long terme.

Peloton a connu une forte hausse ces dernières semaines, notamment parce qu'il a réussi à refinancer une dette qui arrivait bientôt à échéance.

Mais il lui a fallu passer d’un taux d’intérêt extrêmement bas sur sa dette à 5,5 % pour renforcer son bilan à court terme.

À plus long terme, toutefois, des taux d’intérêt plus élevés sur sa dette entraîneront des coûts plus élevés.

Alors, comment le refinancement aiderait-il le cours de l’action PTON à long terme ?

De bonnes nouvelles sont peut-être déjà intégrées dans les actions Peloton

Peloton Interactive, qui a récemment signé un accord avec Costco, a misé sur des réductions de coûts pour améliorer sa perte par action au quatrième trimestre à seulement 8 cents, contre 68 cents il y a un an.

Mais soyons réalistes, les réductions de coûts ne peuvent pas être suffisantes pour générer des gains à long terme.

De plus, le fabricant d’équipements d’exercice est actuellement dirigé par des directeurs généraux par intérim.

Il existe donc une incertitude quant à l’orientation future de son activité.

Même si cela pourrait s'atténuer une fois que PTON aura nommé un nouveau PDG permanent, il est concevable que la nouvelle direction choisisse d'investir dans l'entreprise pour stimuler la croissance du nombre d'abonnés, qui a baissé de 1,0 % au quatrième trimestre.

Malheureusement, cela entraînerait également une nouvelle augmentation des dépenses.

Enfin, les actions de Peloton ont plus que doublé depuis la mi-août.

Cela me fait me demander si une grande partie des bonnes nouvelles ne sont pas déjà intégrées dans les actions de cette société de fitness connectée.

Après tout, l'objectif de prix le plus bas de la rue sur PTON se situe actuellement à 2,0 $, ce qui prévient d'une baisse potentielle de 65 % à partir de maintenant.

Dans l’ensemble, je considère que les actions Peloton ne conviennent qu’aux investisseurs ayant un appétit pour le risque assez élevé lors de la rédaction.