Pourquoi je ne suis pas d'accord avec Cathie Wood sur l'action Shopify avant les résultats du troisième trimestre

Cathie Wood a récemment augmenté sa participation dans Shopify Inc. (NYSE : SHOP), qui devrait annoncer ses résultats du troisième trimestre le 12 novembre.

Au cours des deux dernières semaines, Wood a acquis plus de 164 000 actions du leader du commerce électronique, démontrant ainsi sa confiance dans les perspectives financières de l'entreprise.

Shopify est désormais la plus grande participation dans le fonds phare d'ARK Invest, ARK Innovation ETF (ARKK).

Cependant, malgré la position optimiste de Wood, je déconseille de suivre son exemple et d’acheter des actions Shopify à leur valorisation actuelle.

L'impressionnante trajectoire de croissance de Shopify

On ne peut nier la croissance rapide de Shopify.

L'entreprise a conquis des parts de marché auprès de ses concurrents, surpassant ainsi l'ensemble du secteur du commerce électronique.

Plus important encore, Shopify s’est concentré sur l’amélioration de l’efficacité opérationnelle parallèlement à la croissance.

Au deuxième trimestre, la société a augmenté sa marge de trésorerie disponible d'un impressionnant 1 000 points de base par rapport à l'année précédente.

L'investissement accru de Wood dans Shopify pourrait également provenir des perspectives positives de l'entreprise pour le reste de l'année.

La direction prévoit une croissance des revenus d'environ 25 % et des marges de trésorerie disponibles à deux chiffres pour 2024.

Les projections de Statista indiquent que les revenus du marché du commerce électronique augmenteront à un taux annuel composé de 9,5 %, dépassant 6,47 billions de dollars d'ici 2029.

Shopify, avec ses gains de parts de marché, semble bien positionné pour profiter de cette tendance. Cependant, même si je suis d'accord avec le potentiel à long terme, je reste prudent en raison de préoccupations liées à la valorisation.

L'action de Shopify pourrait être surévaluée

La valorisation actuelle de Shopify s'élève à environ 11 fois ses ventes sur les 12 derniers mois.

En supposant que le chiffre d'affaires de la société passe de 7,7 milliards de dollars à 19 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années (un taux de croissance annuel de 20 %) et que les marges d'exploitation passent de 11,8 % à 20 % au cours de la même période, ses bénéfices annuels prévus en 2029 seraient d'environ 3,8 milliards de dollars.

Cette projection se traduit par un multiple cours/bénéfice (P/E) sur cinq ans de 29, basé sur la capitalisation boursière actuelle de Shopify de 112 milliards de dollars.

En comparaison, l'indice de référence S&P 500 se négocie à un multiple PER inférieur de 27.

En termes plus simples, la croissance anticipée des revenus et l'expansion des marges sont déjà prises en compte dans le cours actuel des actions de Shopify.

Pour que l’action devienne plus attrayante, un investisseur devrait croire que Shopify maintiendra une valorisation premium sur l’ensemble du marché dans cinq ans.

L'avis de Wall Street sur l'action Shopify

Mes réserves sont partagées par les analystes de Wall Street. Si le consensus sur l’action Shopify est « surpondéré », l’objectif de cours moyen de 82 $ implique une baisse potentielle d’environ 7 % par rapport aux niveaux actuels.

De plus, Shopify n’offre pas de rendement en dividendes, ce qui aurait pu rendre l’action plus attrayante pour les investisseurs axés sur les revenus.

Bien que l’histoire de croissance de Shopify soit convaincante, sa valorisation actuelle laisse peu de place à l’erreur.

À moins que vous ne soyez fermement convaincu de sa capacité à se négocier à une prime importante à l’avenir, la prudence est de mise.