Economie américaine : des consommateurs confiants, une inflation tenace ?

Les dépenses de consommation continuent de stimuler la croissance de l’économie américaine.

Dans le même temps, l’inflation reste obstinément supérieure à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, les prix de base augmentant de 2,8 % sur un an.

Les responsables politiques envisagent de nouvelles baisses de taux, tandis que le nouveau président américain menace d'imposer de nouvelles taxes douanières. Néanmoins, l'économie américaine reste résiliente, même face à l'incertitude.

Comment les dépenses de consommation façonnent-elles l’économie ?

Les dépenses de consommation, pilier de l'économie américaine, ont fait preuve de résilience en octobre, en augmentant de 0,4 % sur le mois, selon le Bureau of Economic Analysis. Cette hausse fait suite à une hausse de 0,6 % en septembre, révisée à la hausse, ce qui souligne la vigueur continue de la demande.

Les dépenses consacrées aux services tels que les soins de santé, le logement et les loisirs ont stimulé la croissance, tandis que les dépenses en biens sont restées stables. Corrigées de l'inflation, les dépenses de consommation réelles ont augmenté de 0,1 %, ce qui indique un rythme modéré à l'approche de la fin de l'année.

Les dépenses représentent plus des deux tiers de l’activité économique américaine et ont joué un rôle important dans la croissance annualisée du PIB de 2,8 % au troisième trimestre, la plus forte depuis début 2023.

La Fed d'Atlanta prévoit désormais une croissance de 2,7 % pour le quatrième trimestre, indiquant une dynamique soutenue malgré des défis tels que des coûts d'emprunt élevés et des pressions inflationnistes.

L'inflation reste constante

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), mesure de l'inflation préférée de la Réserve fédérale, a augmenté de 2,3 % sur un an en octobre, contre 2,1 % en septembre.

Le PCE de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a augmenté de 2,8 %, principalement en raison de la hausse des coûts des services tels que le logement, les services publics et les transports.

Ces chiffres soulignent le défi de ramener l’inflation à l’objectif de 2 % de la Fed, où elle se maintient depuis début 2021.

Les prix des biens ont légèrement baissé, mais la persistance des coûts du logement et le spectre des tarifs douaniers proposés par le président élu Donald Trump pourraient faire grimper l’inflation en 2025.

Les économistes estiment que les tarifs douaniers sur les importations en provenance du Canada, du Mexique et de Chine pourraient ajouter 0,9 point de pourcentage à l’inflation sous-jacente.

Le marché du travail reste tendu

Les demandes d'allocations chômage ont chuté de 2 000 à 213 000 la semaine dernière, près de leurs plus bas historiques, ce qui témoigne de la vigueur continue du marché du travail.

Toutefois, les demandes continues, qui reflètent le nombre de personnes recevant des allocations chômage, ont atteint leur plus haut niveau depuis 2021, atteignant 1,907 million. Cela suggère que même si les licenciements sont faibles, certains chômeurs ont du mal à trouver un nouvel emploi.

Le taux de chômage est resté stable à 4,1% depuis deux mois. Parallèlement, les revenus personnels ont augmenté de 0,6% en octobre, soutenus par une hausse de 0,5% des salaires, renforçant le budget des ménages pendant la période des achats de fin d'année.

Tant que le consommateur se sent bien, on peut s’attendre à ce que les dépenses, et par conséquent l’inflation, restent élevées.

Les entreprises ressentent-elles la même chose que les consommateurs ?

Si les dépenses de consommation restent fortes, les investissements des entreprises semblent perdre de la vigueur. Les commandes de biens d'équipement hors défense, hors aéronautique, ont chuté de 0,2 % en octobre, après une hausse de 0,3 % en septembre.

Les économistes préviennent que la baisse des investissements dans les équipements et les structures pourrait peser sur la croissance économique future.

Toutefois, le troisième trimestre a été marqué par une hausse notable des dépenses d’équipement des entreprises, qui ont augmenté de 10,6 %, soit le niveau le plus élevé depuis plus d’un an. Les investissements dans la technologie ont été particulièrement importants, les dépenses liées à l’informatique ayant bondi de 39 %, marquant la plus forte augmentation depuis 2020.

Il semble que les entreprises soient toujours optimistes quant à l’IA et c’est le domaine dans lequel elles ont continué à investir tout au long de 2024.

Qu’est-ce qui motive la confiance des consommateurs ?

La confiance des consommateurs s'est nettement améliorée ces derniers mois. L'indice du Conference Board a grimpé à 111,7 en novembre, son plus haut niveau depuis plus d'un an.

Cela reflète l’optimisme concernant le marché du travail et les perspectives économiques après l’élection de 2024, où Donald Trump a remporté la présidence et les républicains ont pris le contrôle du Congrès.

L'indice de confiance économique de Gallup a également augmenté après les élections, mais les analystes préviennent que ces changements sont davantage liés au sentiment politique qu'à des améliorations économiques tangibles.

La Fed peut-elle encore réduire ses taux ?

La Réserve fédérale a abaissé ses taux d'intérêt à deux reprises ces derniers mois, portant son taux directeur à 4,50%-4,75%, et devrait à nouveau abaisser ses taux en décembre. Cependant, la persistance de l'inflation sous-jacente et l'incertitude entourant la politique budgétaire de Trump pourraient compliquer les décisions de la banque centrale.

Les minutes de la réunion de novembre de la Fed montrent que les responsables sont divisés. Certains sont favorables à une pause dans la baisse des taux pour surveiller les tendances de l'inflation, tandis que d'autres s'inquiètent de l'impact potentiel de la hausse des tarifs douaniers sur les prix.

Principaux risques et points à retenir

Même si les dépenses de consommation soutiennent l’économie américaine, tout le monde n’est pas optimiste quant à ses perspectives.

L’inflation persistante, la baisse des investissements des entreprises et les répercussions potentielles des droits de douane pourraient freiner la croissance en 2025. Les ménages, stimulés par les hausses de salaires et l’épargne, continuent de contribuer activement à l’économie. Cependant, la hausse des coûts et les budgets serrés pourraient mettre leur résilience à l’épreuve.

L’économie américaine reste solide, mais les mois à venir montreront si elle est capable de maintenir cette dynamique face aux vents contraires inflationnistes et politiques. Pour l’instant, l’attention se porte sur la capacité de la Fed à remplir son double mandat, qui est de contrôler l’inflation et de soutenir la croissance.