La stratégie d'exonération fiscale du Brésil alimente la baisse de la monnaie et les turbulences sur les marchés

Jeudi, le gouvernement brésilien a présenté un ensemble de mesures visant à économiser plus de 70 milliards de réaux (11,8 milliards de dollars) au cours des deux prochaines années.

Ces politiques s’inscrivent dans un nouveau cadre budgétaire qui vise à améliorer la santé économique du pays.

Toutefois, les réactions des investisseurs ont été caractérisées par l’incertitude et l’inquiétude, provoquant des turbulences sur les marchés financiers.

Mesures d'austérité et réaction du marché

L'annonce du gouvernement a surpris les investisseurs, notamment lorsqu'elle a fait état d'une augmentation des exonérations fiscales.

Ce changement a suscité des inquiétudes quant au fait que l’administration faisait des estimations budgétaires trop optimistes.

En conséquence, le real brésilien est tombé à son plus bas niveau de clôture historique, à 5,99 pour un dollar.

De plus, les contrats à terme sur taux d'intérêt ont augmenté, tandis que l'indice Bovespa (.BVSP) a baissé de 2 %.

Barclays a déclaré que les réductions de dépenses très attendues ont été éclipsées par les projets de réforme de l'impôt sur le revenu, visant à alléger le fardeau financier de la classe moyenne.

Cette situation a diminué la crédibilité des mesures annoncées et a créé la nécessité d’une réponse plus ferme de la Banque centrale.

Stratégie de la Banque centrale

La Banque centrale avait auparavant appelé à des contrôles structurels des dépenses en raison de l'avenir budgétaire incertain.

La banque a intensifié son rythme de resserrement en novembre, augmentant les taux d'intérêt de 50 points de base à 11,25 %.

JP Morgan s'attend à une hausse de 100 points de base lors de la prochaine réunion, notant que les prévisions budgétaires du gouvernement sont excessivement optimistes.

La combinaison de ces facteurs a créé un sentiment de scepticisme parmi les investisseurs, qui craignent que les mesures annoncées ne soient pas suffisantes pour soutenir l’économie.

Proposition d'exonération fiscale

Le ministre des Finances, Fernando Haddad, a tenté d'apaiser les nerfs du marché après une catastrophe survenue mercredi.

Les investisseurs s'attendaient à ce que le plan se concentre uniquement sur des réductions de dépenses, conformément aux déclarations précédentes de Haddad, qui laissaient entendre que les ajustements des exonérations fiscales seraient réexaminés l'année prochaine.

Lors d'une conférence de presse, Haddad a précisé que les exonérations plus larges de l'impôt sur le revenu auraient un impact fiscal de 35 milliards de reais, qui serait entièrement compensé par des mesures compensatoires qui n'entreraient en vigueur qu'en 2026, sous réserve de l'approbation du Congrès.

Mesures compensatoires

Selon l’administration, l’augmentation du taux d’imposition effectif pour les plus riches financerait environ la moitié des mesures compensatoires.

La proposition augmenterait le taux effectif de l'impôt sur le revenu pour les personnes gagnant plus de 600 000 réaux par an, à 10 % pour celles gagnant plus d'un million de réaux par an.

Selon les estimations du gouvernement, le taux d’imposition effectif actuel pour les 1 % des revenus les plus élevés est de 4,2 %, tandis que les 0,01 % les plus riches paient 1,75 %.

La mise en œuvre du plan budgétaire du gouvernement brésilien a provoqué des montagnes russes d'émotions sur les marchés financiers.

Bien qu’il soit essentiel d’accumuler des économies considérables pour la stabilité économique, l’incertitude actuelle et le sentiment d’excès de confiance pèsent sur le real brésilien et l’indice Bovespa.

En outre, l’attente d’une réponse plus vigoureuse de la part de la Banque centrale suggère que le chemin vers la stabilité budgétaire n’est pas simple.

Alors que des réévaluations sont attendues dans les mois à venir, la tâche consistera à trouver un équilibre entre des changements budgétaires significatifs et le maintien de la confiance des investisseurs.