Canal+ fait ses débuts à la Bourse de Londres : peut-il relancer le marché des introductions en Bourse ?

Les actions de CANAL+, le géant français de la production cinématographique et télévisuelle à l'origine des populaires films Paddington , ont fait leurs débuts aujourd'hui à la Bourse de Londres.

Alors que les actions ont chuté de près de 16 % après leur introduction en bourse, cette cotation marque un rare point positif dans une année autrement sombre pour le marché des introductions en bourse de Londres, la société étant valorisée à environ 2,6 milliards de livres sterling.

Cette introduction en Bourse s'inscrit dans le cadre d'une vaste restructuration de Vivendi, qui consiste à scinder ses activités en trois entités indépendantes : CANAL+, le groupe de communication et de marketing Havas et la division édition Louis Hachette Group.

Le lancement de CANAL+ à Londres est la seule introduction en Bourse de plus d'un milliard de livres sterling de la capitale en 2024.

Malgré sa valorisation impressionnante, CANAL+ ne devrait pas répondre aux critères d'éligibilité du FTSE 100.

Les actions ont ouvert à 259 p., avec 1 milliard d'actions émises.

Parallèlement, Havas devrait être cotée à Amsterdam et Louis Hachette à Paris, diversifiant ainsi l'empreinte d'investissement de Vivendi à travers l'Europe.

Rachel Reeves, qui a rencontré le patron de CANAL+ Maxime Saada au 11 Downing Street vendredi, a déclaré :

La scission de Vivendi et le « rabais conglomérat »

La scission de Vivendi, soutenue par 97,5 % des actionnaires, a été orchestrée par le milliardaire Vincent Bolloré, qui détient 29 % du conglomérat.

La décision de démanteler Vivendi découle de ce que la société a appelé un « rabais de conglomérat », où ses opérations collectives ont été sous-évaluées.

A 10h13 GMT, les actions de Canal+ étaient en baisse de 15,7% par rapport à leur ouverture de séance, à environ 243 pence britanniques (3,07 dollars).

Pendant ce temps, les actions de Vivendi cotées à Paris ont bondi de 33,2% au cours de la même période.

« Vivendi souffrait d'une décote de conglomérat. Donc quand vous regardez la valeur de Vivendi, elle était inférieure à 10 milliards d'euros [10,52 milliards de dollars], et l'estimation de la somme des parties était beaucoup plus élevée que cela. Donc pour libérer ce potentiel de valeur de chacun de ces actifs, d'où la scission », a déclaré Maxime Saada, PDG de Canal+, à « Squawk Box Europe » de CNBC.

CANAL+ suit les traces d’Universal Music Group, la filiale d’Amsterdam de Vivendi en 2021, qui affiche désormais une capitalisation boursière de 44,8 milliards d’euros, soit cinq fois la valorisation actuelle de Vivendi, à 8,8 milliards d’euros.

CANAL+ a débuté il y a 40 ans comme chaîne de télévision payante française et est depuis devenue une puissance mondiale des médias.

Elle opère désormais dans 52 pays, compte 26,8 millions d'abonnés et atteint plus de 400 millions d'utilisateurs mensuels sur ses plateformes OTT et de streaming.

Elle possède également Studiocanal, producteur des films Paddington , et s'est récemment développée en acquérant le leader sud-africain de la télévision payante Multichoice.

La cotation de CANAL+ peut-elle relancer le marché des IPO londoniennes ?

L’introduction en Bourse de CANAL+ offre un rayon de lumière au marché londonien des IPO, qui connaît sa pire année depuis la crise financière de 2008.

Jusqu'à présent, 88 entreprises ont retiré leurs actions de la cote ou ont déplacé leurs cotations principales, tandis que seulement 18 sont devenues publiques en 2024.

Des entreprises cotées d'une valeur de plus de 100 milliards de livres sterling ont pris des mesures pour quitter la Bourse de Londres cette année, soit par le biais d'accords de rachat, soit en choisissant de se désinscrire.

L'exode comprend des acteurs majeurs comme Ashtead, une société de location d'équipements FTSE 100, qui a annoncé son intention de transférer son principal cotation aux États-Unis pour de meilleures valorisations et une liquidité plus profonde.

Tom Snowball, directeur des marchés des capitaux propres britanniques chez BNP Paribas et conseiller de Canal+ pour l'introduction en bourse, a déclaré à City AM que ce serait « un élément positif pour le récit et le sentiment général » après une année terne pour la bourse phare de la capitale.

Richard Hunter, directeur des marchés chez Interactive Investor, a ajouté que l'introduction en bourse « représente un soulagement bienvenu pour le marché londonien », a déclaré City AM.

À quoi s’attendre des annonces en 2025 ?

Les initiés du marché sont prudemment optimistes quant à 2025.

Parmi les potentielles introductions en bourse de grande envergure figure Shein, le géant de la mode rapide, qui vise Londres après avoir abandonné ses projets d'introduction en bourse aux États-Unis en raison d'allégations de travail forcé dans sa chaîne d'approvisionnement.

L'assureur Canopius et la société de crédit à la consommation Newday se préparent également à des introductions en bourse qui pourraient être évaluées à 3 milliards de livres sterling et 1,5 milliard de livres sterling, respectivement.

« Nous espérons que 2025 offrira en effet un contexte de marché plus favorable aux nouvelles cotations », a déclaré Snowball.

« La confiance des entreprises et des consommateurs a récemment été ébranlée et nous devons aller au-delà de cela et voir plus généralement une reprise du marché boursier, en particulier du FTSE 250. »

Mais Hunter a déclaré que les cotations prévues pour l'année prochaine « représenteraient un filet plutôt qu'un déluge » et que « la direction générale du voyage s'est éloignée du marché britannique, et du FTSE 100 en particulier plus récemment ».

L’écosystème financier de Londres fait face à une concurrence acharnée des marchés américains, qui continuent d’attirer des entreprises avec des valorisations plus élevées et des bassins d’investisseurs plus profonds.

Snowball a noté que « les inscriptions au premier semestre 2025 devraient rester sélectives, mais nous prévoyons un pipeline plus solide plus tard dans l'année ».

La vague de départs de la Bourse de Londres a incité le gouvernement à agir, en l’amenant à s’efforcer de réformer les règles de cotation et de réformer le système de retraite national afin de renforcer les marchés de capitaux.

« Il y a des signes que le Royaume-Uni commence à se positionner comme une destination d'investissement plus attrayante », a déclaré Hunter. « Mais compte tenu de la force de la marée opposée, il est encore trop tôt pour parler d'une reprise complète. »