Voici pourquoi l'indice Bovespa et le réal brésilien sont en chute libre

L'indice Bovespa, qui suit les plus grandes entreprises du Brésil, a subi un revers brutal au cours des dernières semaines. Il a chuté à un niveau bas de 124 700 R$, son plus bas niveau depuis le 5 août. Il a reculé de près de 10 % par rapport à son plus haut niveau de l'année, sous-performant d'autres indices mondiaux comme le Nasdaq 100 et l'indice S&P 500.

La chute de l'indice Bovespa a coïncidé avec la vente massive du réal brésilien et la hausse des rendements des obligations d'État.

Le réal brésilien a plongé

La vente à découvert de l'indice Bovespa s'est accélérée alors que le réal brésilien a plongé à un niveau record, entraînant des coûts de couverture plus élevés. Le taux de change USD/BRL a grimpé à un sommet de 6,20, en hausse de près de 30 % par rapport au plus bas niveau de 2023.

Une monnaie locale plus faible entraîne souvent une inflation plus élevée, car elle rend les importations plus chères. Les données récentes montrent que l'inflation générale dans le pays a continué d'augmenter. L'indice des prix à la consommation (IPC) a atteint 4,87 % en novembre, soit plus que l'estimation médiane de 4,85 %.

L'IPC a connu une augmentation constante après avoir atteint un plancher à 3,16 % en juin de cette année. Par conséquent, la banque centrale brésilienne a entamé un cycle de hausse des taux d'intérêt pour réduire l'inflation et potentiellement stimuler la monnaie locale.

Elle a récemment relevé ses taux d'intérêt de 11,25 % à 12,25 %, soit une hausse supérieure à l'augmentation attendue de 12 %. Elle a lentement augmenté ses taux depuis le plus bas de l'année, d'environ 10 %, à 12,25 %.

Ces hausses de taux ont rendu plus rentable pour les investisseurs de se tourner vers les fonds du marché monétaire, qui offrent des rendements à deux chiffres. Le rendement à dix ans a grimpé à près de 15 %, contre un plus bas annuel de 10,25 %.

Les rendements à plus court terme offrent également de meilleurs rendements, avec une offre à cinq ans de 15,2 %. Cette hausse est le signe que les investisseurs se préparent à un éventuel défaut de paiement du gouvernement. En effet, des données récentes montrent que le swap de défaut de crédit à cinq ans a bondi au niveau le plus élevé des marchés émergents. Il se situe à plus de 10 %, tandis que la plupart des pays comme la Chine, l'Argentine et la Bulgarie sont du côté positif.

La plupart des actions de la Bourse de São Paulo ont chuté

Ces inquiétudes expliquent pourquoi les actions brésiliennes ont chuté au cours des derniers mois. Un examen plus approfondi de leurs composantes montre que la plupart des entreprises ont chuté à deux chiffres cette année.

Azul SA Pref, une grande compagnie aérienne brésilienne, est l'action Bovespa la plus mal performante de l'année, avec une chute de plus de 74 %. Atacadao, un détaillant détenu en partie par Carrefour, a chuté de plus de 52 %.

D'autres retardataires de premier plan dans l'indice sont des entreprises comme Grupo Vamos, Raiadrogasil, Usiminas, Azzas, Braskem et Sid Nacional ont été parmi les entreprises les plus mal performantes de l'indice Bovespa.

D'autre part, l'action Embraer a bondi de plus de 148%, grâce à la demande croissante de ses clients internationaux. Parmi les autres grands gagnants, on trouve des entreprises comme Energy of Minas, BRF SA, JBS, Marfrig et Petrobras.

Ces actions brésiliennes ont chuté alors que les investisseurs se sont tournés vers les obligations d’État qui offrent une forte croissance à deux chiffres.

Analyse de l'indice Bovespa

Graphique de l'indice Bovespa | Source: TradingView

Le graphique quotidien montre que l'indice Bovespa a été en forte tendance baissière au cours des dernières semaines. Il est passé du plus haut de l'année à 137 640 BRL au niveau actuel de 125 000 BRL.

L'indice est passé sous le niveau de support important de 134 386 R$, son plus haut niveau de décembre dernier.

Il est passé sous les moyennes mobiles exponentielles à 50 et 25 jours, un signe que les baissiers sont en contrôle. De plus, l'indicateur MACD est passé sous la ligne zéro, tandis que l'indice de force relative (RSI) est passé sous la ligne zéro.

L'indice devrait donc continuer à baisser s'il passe en dessous de la ligne de tendance ascendante qui relie les plus bas depuis octobre 2023. Une baisse en dessous de ce niveau indiquerait une nouvelle vente, potentiellement jusqu'à 118 533 R$, son plus bas niveau de juin dernier.