Analyse du cours de l'action AMD : l'hiver de l'IA et la croix de la mort au centre de l'attention

Le cours de l'action d'AMD a connu une année difficile en 2024, même s'il a gagné des parts de marché dans l'industrie de l'intelligence artificielle (IA). Il a chuté de 45 % par rapport à ses sommets annuels et a formé une croix de la mort en novembre, indiquant une baisse supplémentaire. AMD se négociait à 126 $, ce qui lui donnait une valorisation d'environ 204 milliards de dollars.

AMD fait face à des défis majeurs

AMD a connu des hauts et des bas en 2024. Du côté positif, l'entreprise a lancé de nouveaux GPU, qui ont gagné une certaine part de marché dans l'industrie des centres de données.

Cependant, ses autres secteurs clés d’activité, comme le jeu et l’intégration, ont continué à connaître une forte décélération, une évolution qui a affecté sa trajectoire de croissance globale.

Les derniers résultats trimestriels ont révélé que les revenus des centres de données d'AMD augmentaient, grâce à ses nouvelles puces. Le GPU AMD Instinct a augmenté ses revenus de 122 % pour atteindre 3,5 milliards de dollars au cours du trimestre.

Il y a des signes que ces GPU gagnent des parts de marché par rapport au H100 de NVIDIA, le leader actuel du marché. C'est en partie parce que les puces de NVIDIA sont plus difficiles à trouver, les grandes entreprises comme Microsoft et Amazon en achetant la plupart.

Les puces Instinct d'AMD sont également moins chères, coûtant environ 20 000 $ contre 30 000 à 40 000 $ pour les H100.

Le principal défi d'AMD est que l'industrie de l'intelligence artificielle ne se développe pas aussi rapidement qu'on le pensait initialement. Bloomberg a prédit que l'industrie connaîtrait un hiver prolongé en raison du ralentissement de sa croissance.

Un problème clé est que la flambée des investissements dans l’IA ne correspond pas à sa demande ou à son utilisation. Hormis les produits de chat comme ChatGPT, xAI et Claude, une utilisation plus avancée de l’IA ne s’est pas produite comme prévu initialement.

Un bon exemple de cela est NVIDIA, qui a annoncé des chiffres de revenus solides, mais a démontré une dynamique de croissance lente. Les données les plus récentes ont montré que les revenus de NVIDIA ont augmenté de 94 % au troisième trimestre. Les analystes prévoient que sa croissance des revenus au cours des deux prochains trimestres sera respectivement de 72 % et 61 %.

Le défi d'AMD est qu'il lui sera peut-être difficile de trouver de nouveaux catalyseurs pour compenser le ralentissement de l'industrie de l'IA. En outre, les analystes s'attendent à ce que l'industrie du PC continue de connaître une croissance lente au cours de l'année. IDC prévoit que les ventes de PC augmenteront de 4,3 % cette année, grâce aux marchés émergents.

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Analyse de valorisation d'AMD

Les analystes prévoient que les affaires d'AMD se porteront bien, car son activité de centres de données continue de bien se porter.

L’estimation moyenne est que ses ventes augmenteront de 22 % pour atteindre 7,5 milliards de dollars, puis augmenteront de 30 % au trimestre suivant.

Le chiffre d'affaires annuel d'AMD devrait augmenter de 13 % pour atteindre 25,6 milliards de dollars cette année et 32,5 milliards de dollars l'année prochaine.

Le ratio P/E anticipé de l'entreprise est de 38, supérieur à la médiane sectorielle de 25,50. Son EV anticipé par rapport à l'EBITDA est de 33, supérieur à la médiane sectorielle de 15. Ces chiffres signifient que l'entreprise est toujours fortement surévaluée alors que sa croissance commence à ralentir.

Les analystes estiment que le cours de l'action AMD a encore de la marge de progression. L'estimation moyenne est qu'il atteindra 183 $, soit bien plus que les 126 $ actuels.