L'action de MicroStrategy a jusqu'à présent connu une évolution prometteuse, mais voici ce qui pourrait mal tourner

MicroStrategy (MSTR) est devenu le porte-drapeau de l'investissement dans le Bitcoin, avec une hausse de plus de 450 % de ses actions au cours de l'année écoulée, surpassant le Bitcoin lui-même, qui a doublé depuis janvier 2024.

Les analystes de Wall Street sont également restés optimistes sur l'action MSTR.

L'objectif de prix consensuel pour les actions de la société est juste en dessous de 550 $, ce qui représente une hausse potentielle de 70 % par rapport à ses niveaux actuels.

L’optimisme découle des attentes selon lesquelles les prix du Bitcoin continueront de grimper, une perspective qui a alimenté les efforts agressifs de collecte de capitaux de MicroStrategy.

Les investisseurs doivent toutefois rester prudents.

Jusqu’où le titre MicroStrategy (MSTR) pourrait-il aller ?

Les avoirs en Bitcoin de MicroStrategy s'élèvent à un impressionnant 447 470 pièces, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars aux prix actuels.

« MicroStrategy représente un nouveau type d'entreprise – la première société de trésorerie Bitcoin cotée en bourse au monde – qui convertit l'appétit du marché pour la volatilité et le rendement – sur une base effectivement levier – en Bitcoin », a déclaré Lance Vitanza de TD Cowen dans un récent rapport.

« Ce qui a commencé comme une stratégie défensive visant à protéger la valeur de ses actifs de réserve est devenu une stratégie opportuniste visant à accélérer
« la création de valeur pour les actionnaires », a déclaré Vitanza.

Selon l'estimation de Vitanza, MicroStrategy possédera 712 000 Bitcoins d'ici la fin de l'année 2027, soit environ 3,4 % du montant total qui sera jamais extrait.

Mark Palmer, analyste chez Benchmark, fait partie de ceux qui ont les plus grandes attentes pour l'entreprise.

Il prévoit que le Bitcoin atteindra 225 000 $ d'ici la fin de 2026, ce qui valoriserait les avoirs de MicroStrategy à 143,6 milliards de dollars d'ici là.

Palmer a fixé un objectif de prix de 650 $ pour l'action, le plus élevé de Wall Street, et estime que la société pourrait posséder jusqu'à 638 400 Bitcoins à ce moment-là.

Les risques d’une stratégie centrée sur le Bitcoin

Malgré l'enthousiasme, la forte dépendance de MicroStrategy à l'égard du Bitcoin présente des risques importants.

Tout d’abord, la société prévoit d’émettre 2 milliards de dollars d’actions privilégiées pour acheter davantage de Bitcoin, s’ajoutant à ses plans existants de lever 21 milliards de dollars chacun en actions ordinaires et en instruments à revenu fixe au cours des trois prochaines années.

Deuxièmement, la capitalisation boursière de l'entreprise, qui s'élève à 82 milliards de dollars, est presque le double de la valeur de ses avoirs en Bitcoin, une prime importante qui pourrait se retourner contre elle si les prix du Bitcoin chutent.

Bien que l'entreprise exploite également une activité logicielle traditionnelle, sa contribution à la valeur globale de l'entreprise est minime, les analystes estimant un chiffre d'affaires annuel inférieur à 500 millions de dollars pour 2025 - et une perte attendue en 2024.

Les investisseurs n'achètent pas les actions pour l'activité logicielle de l'entreprise.

Ainsi, la volatilité notoire du Bitcoin ajoute une couche importante d'incertitude à l'entreprise et à son action.

Bien que le prix d'achat moyen de Bitcoin par l'entreprise soit de 62 503 $, ce qui lui offre une protection contre les prix actuels, toute forte baisse de la crypto-monnaie pourrait avoir un impact sévère sur les actions de MicroStrategy.

Joseph Vafi, analyste chez Canaccord Genuity, a déclaré dans un récent rapport qu'« il y a beaucoup d'investisseurs qui se grattent la tête lorsqu'ils regardent MSTR à travers des lentilles d'évaluation traditionnelles », mais que les métriques d'évaluation traditionnelles « ne s'appliquent plus vraiment... étant donné que l'activité logicielle de l'entreprise ne représente qu'un pourcentage à un chiffre de la valeur d'entreprise actuelle ».

Action MicroStrategy : Wall Street et au-delà

De nombreuses sociétés qui couvrent MicroStrategy, notamment TD Securities, BTIG et Canaccord Genuity, ont des liens avec ses récentes offres d'actions, ce qui soulève des questions sur d'éventuels conflits d'intérêts.

Ces sociétés ont largement maintenu des notes d'achat sur l'action, alignant leurs prévisions sur la stratégie de l'entreprise axée sur le Bitcoin.

En dehors de Wall Street, l'investisseur en crypto-monnaies Anton Golub a salué l'approche audacieuse de Michael Saylor.

Golub considère cette stratégie comme un cycle d'accumulation infinie de Bitcoin, alimenté par la capacité de MicroStrategy à maintenir des cours d'actions élevés.

Il a toutefois averti que l’évaluation de la prime pourrait s’effondrer si les prix du Bitcoin baissent ou si les marchés de la dette se resserrent.