Le marché du travail américain « stable » : de nouvelles données montrent un faible nombre de licenciements et de démissions

Les nouvelles données économiques publiées cette semaine brossent un tableau d'un marché du travail américain qui continue de se refroidir, avec un ralentissement de l'embauche, mais des licenciements restés remarquablement bas.

Cette combinaison unique de facteurs suggère une période de stabilité relative sur le marché du travail, bien que la trajectoire à plus long terme reste incertaine.

Le recrutement ralentit, les demandes d'indemnisation chômage diminuent

Selon les données ADP publiées mercredi, les effectifs privés ont augmenté de 122 000 en décembre, soit une baisse par rapport aux 144 000 créations observées en novembre.

Parallèlement, le ministère du Travail a signalé 201 000 nouvelles demandes d'allocations chômage la semaine se terminant le 4 janvier, soit une baisse de 10 000 par rapport à la semaine précédente et inférieure aux attentes des économistes de 215 000.

Ces chiffres suggèrent un ralentissement continu du rythme de la croissance de l’emploi, tout en démontrant également une réticence des employeurs à licencier leur personnel existant.

« Faible nombre de licenciements, faible nombre de démissions » définissent la stabilité actuelle

« C'est précisément pourquoi nous avons vu une stabilité sur le marché du travail en 2024 », a déclaré Nela Richardson, économiste en chef d'ADP, à Yahoo Finance.

La combinaison de faibles licenciements, qui témoigne de la confiance des employeurs, et de faibles démissions, signe du manque de confiance des employés dans la recherche de nouvelles opportunités, a créé un état d'équilibre sur le marché du travail.

Signes d'une économie « pas d'embauche, pas de licenciement »

Alors que les offres d’emploi ont augmenté globalement en novembre, atteignant leur niveau le plus élevé depuis mai 2023, il existe d’autres signes d’un statut « pas d’embauche, pas de licenciement » sur le marché du travail.

Dans le rapport sur les ouvertures d'emplois et le roulement de la main-d'œuvre (JOLTS) de novembre, publié mardi, le taux d'embauche est tombé à 3,3 % contre 3,4 % en octobre.

Parallèlement, le taux de démissions, un indicateur de la confiance des travailleurs, est tombé à 1,9 % contre 2,1 % en octobre.

Les deux indicateurs sont désormais inférieurs à ceux enregistrés avant le début de la pandémie en mars 2020.

« Les marchés du travail continuent de se refroidir », a écrit Neil Dutta, directeur de l'économie de Renaissance Macro, dans une note aux clients mercredi.

Le refroidissement affecte différents secteurs

Richardson d'ADP a noté que ce refroidissement se produit en marge.

Les cols blancs mettent plus de temps à trouver un emploi, tandis qu’un nombre croissant de travailleurs horaires voient leurs heures de travail réduites, ce qui se traduit par des salaires annuels qui ne dépassent pas l’inflation.

Cependant, Richardson a mis en garde contre la complaisance, déclarant :

Elle a également souligné trois baisses mensuelles consécutives des emplois dans le secteur manufacturier, un secteur qui pourrait être revigoré par d’éventuelles baisses de taux d’intérêt.

La perspective et les perspectives d'avenir de la Fed

La Réserve fédérale reste concentrée sur cette dynamique en évolution.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré le 18 décembre que le marché du travail était « plus souple qu'avant la pandémie » tout en soulignant que, pour l'instant, le marché du travail se refroidissait de manière « graduelle et ordonnée ».

La déclaration de Powell suggère que la Fed surveille de près les données pour détecter des signes d'atténuation de l'inflation.

« Nous ne pensons pas que nous ayons besoin d'un refroidissement supplémentaire du marché du travail pour faire baisser l'inflation à 2% », a déclaré Powell, indiquant l'évaluation actuelle de la situation par la Fed.

Le rapport sur l'emploi de décembre est attendu

La mise à jour plus large sur l’état du marché de l’emploi américain est prévue pour vendredi avec la publication du rapport sur l’emploi de décembre.

Les attentes du consensus sont que l’économie américaine a créé 163 000 emplois en décembre, soit une baisse par rapport aux 227 000 créations de novembre, le taux de chômage devant rester stable à 4,2 %.

Ce rapport sera crucial pour fournir une vue plus complète de l’état actuel du marché du travail américain.