Instabilité politique et chute du won : quel avenir pour l'économie sud-coréenne ?

L’économie sud-coréenne se détériore, étouffée par l’instabilité politique et la faiblesse de la monnaie.

Le won a perdu plus de 12 % de sa valeur par rapport au dollar en 2024, ce qui en fait la monnaie asiatique la plus performante.

Cette forte baisse a fait grimper les coûts d’importation, alimenté l’inflation et obligé les décideurs politiques à trouver un équilibre entre le besoin de relance économique et les préoccupations liées à la stabilité financière.

La crise politique sud-coréenne : que s'est-il passé ?

En décembre 2024, le président Yoon Suk-yeol a tenté d’imposer la loi martiale, une décision qui a rapidement fait marche arrière.

Cette action controversée a conduit à sa destitution et à son arrestation ultérieure. Il s'agissait de la deuxième destitution présidentielle en Corée du Sud depuis 2016 et de la première arrestation d'un président en exercice.

Les retombées ont déclenché la plus grande crise politique du pays depuis des décennies, perturbant la gouvernance et retardant des décisions économiques cruciales.

La crise a laissé la Corée du Sud sans leadership clair à un moment où l’économie mondiale est pleine d’incertitudes.

Le président par intérim Choi Sang-mok, qui est également ministre des Finances, tente de stabiliser la situation, mais la capacité réduite du gouvernement à mettre en œuvre des politiques est devenue une préoccupation majeure.

Que se passe-t-il avec le won sud-coréen ?

Le won sud-coréen a atteint son plus bas niveau en 15 ans en décembre 2024, s'échangeant à 1 487 won par dollar américain.

Cela représente une baisse spectaculaire de 5,3 % rien qu'en décembre, la deuxième plus forte baisse mensuelle de l'histoire, juste derrière la baisse du rouble russe en février 2022.

Selon la Banque de Corée (BOK), l'instabilité politique a affaibli la monnaie d'environ 30 won par rapport au dollar.

L’arrestation de Yoon a temporairement stabilisé le taux de change, mais une reprise durable dépendra de la rapidité avec laquelle la stabilité politique sera rétablie.

Un won faible a de graves conséquences pour l'économie sud-coréenne, qui dépend du commerce.

Les prix à l’importation de produits de première nécessité comme l’essence et le sucre ont bondi jusqu’à 97%, ajoutant une pression inflationniste.

L'indice des prix à la consommation de décembre a augmenté de 1,9 % sur un an, contre 1,5 % en novembre.

La Banque de Corée estime que la dépréciation de la monnaie à elle seule a contribué à hauteur de 0,05 à 0,1 point de pourcentage à cette augmentation.

Des risques de « stagflation » ?

La récente stagnation de la croissance et la hausse de l’inflation en Corée du Sud ont commencé à soulever des questions sur la possibilité que l’économie du pays soit confrontée à un scénario rare de « stagflation ».

Le gouvernement a récemment révisé à la baisse ses prévisions de croissance du PIB pour 2025, passant de 2,2 % à 1,8 %, reflétant l’ aggravation des perspectives.

La demande intérieure s’affaiblit et la croissance des exportations ralentit, ce qui indique un passage à une trajectoire de croissance prolongée à faible niveau.

Les analystes avertissent que l'instabilité politique prolongée pourrait encore freiner la croissance, tandis que les pressions inflationnistes dues à l'affaiblissement du won ajoutent une autre couche de tension.

Les facteurs externes aggravent le risque.

Le retour de Donald Trump à la présidence des États-Unis suscite des inquiétudes quant à d’éventuelles politiques commerciales protectionnistes, notamment des droits de douane sur les exportations en provenance de grandes économies comme la Corée du Sud.

De telles mesures pourraient perturber les chaînes d’approvisionnement mondiales et réduire davantage la demande d’exportation, aggravant la stagnation économique de la Corée du Sud.

Taux d’intérêt : baisser ou ne pas baisser ?

La Banque de Corée a hésité à réduire son taux d'intérêt directeur, maintenant son taux directeur à 3 % lors de sa dernière réunion en janvier 2025.

Cette décision a été perçue comme une surprise après deux réductions consécutives en octobre et novembre.

Le gouverneur Rhee Chang-yong a expliqué que la décision avait été influencée par la nécessité de stabiliser le won, qui reste sous une pression importante.

De nouvelles baisses de taux pourraient affaiblir davantage la monnaie, aggravant l’inflation et l’instabilité financière.

Cependant, la BOK a exprimé son ouverture à de nouvelles baisses de taux à court terme, les économistes prévoyant que le taux directeur pourrait tomber à 2,25 % d'ici la fin de 2025.

Rhee a souligné que la résolution de l'instabilité politique est une priorité plus critique que l'assouplissement monétaire immédiat.

« Une normalisation du processus politique est bien plus importante que de baisser les taux d’intérêt un mois plus tôt ou plus tard », a-t-il déclaré.

Certains économistes craignent que le maintien des taux à un niveau trop élevé ne puisse entraver la reprise économique à long terme.

Pressions extérieures et risques futurs sur l’économie sud-coréenne

Les défis économiques de la Corée du Sud ne se limitent pas aux problèmes intérieurs.

Elle fait également face à des risques provenant d’autres pays, les politiques commerciales potentielles des États-Unis sous Donald Trump étant susceptibles de créer des vents contraires.

Les tarifs sur les produits chinois pourraient perturber les chaînes d’approvisionnement et freiner la demande d’exportations sud-coréennes.

À l’inverse, de telles politiques pourraient offrir des opportunités si elles améliorent la compétitivité des produits sud-coréens sur le marché américain.

La BOK et les économistes soulignent également les risques de croissance structurelle. La croissance potentielle du PIB de la Corée du Sud devrait atteindre en moyenne 2 % de 2023 à 2026, pour ensuite baisser à 1,9 % d’ici 2030.

Cela signifie un passage à une trajectoire de faible croissance, à moins que des réformes importantes ne soient mises en œuvre.

Le président par intérim Choi a annoncé plusieurs initiatives pour soutenir l’économie, notamment l’accélération des dépenses budgétaires et l’expansion des programmes d’aide aux petites entreprises.

La BOK a augmenté son soutien aux petites entreprises, en augmentant le budget de ces programmes de 9 000 milliards de won à 14 000 milliards de won.

Quel avenir pour la Corée du Sud ?

La reprise économique de la Corée du Sud dépend de la stabilité politique.

Sans cela, la confiance des investisseurs restera fragile et la monnaie pourrait connaître une nouvelle dépréciation.

Plus la crise dure, plus le risque de dommages à long terme aux fondements économiques du pays est grand.

Alors que le gouvernement et la banque centrale prennent des mesures pour atténuer les risques immédiats, des réformes structurelles plus larges sont nécessaires pour remédier aux vulnérabilités sous-jacentes.

Il s’agit notamment de réduire la dépendance à l’égard des exportations, de diversifier l’économie et de renforcer les filets de sécurité sociale pour garantir la résilience face aux crises futures.

Le chemin vers la reprise ne sera pas facile, mais résoudre les troubles politiques est la première étape vers le rétablissement de la confiance et la reconstruction de l'élan de la quatrième économie d'Asie.