Analyse : Le potentiel de hausse de l'or s'estompe-t-il ?

Selon les experts, les haussiers de l'or pourraient se retrouver sans beaucoup de soutien une fois que l'optimisme actuel du marché s'évanouira.

« Aucune grande évolution n'est attendue, car plusieurs traders attendent la décision de la Réserve fédérale (Fed) sur les taux d'intérêt plus tard dans la journée », a déclaré Filip Lagaart, rédacteur en chef de FXstreet.

La semaine dernière, les prix de l'or ont grimpé fortement pour se négocier près de leurs plus hauts niveaux records. Les gains sont dus à une demande croissante de valeur refuge en raison de l'incertitude entourant le discours tarifaire du président américain Donald Trump et de l'affaiblissement du dollar.

Le métal jaune est même resté résilient dans la foulée de l'effondrement des marchés financiers plus tôt cette semaine.

« L'or a chuté d'environ 1 % (lundi) alors que les investisseurs se sont précipités pour se débarrasser de tout ce qui avait de la valeur afin de lever des fonds en réponse à la vente massive des valeurs technologiques américaines. Mais la perte a été relativement modeste par rapport au marché dans son ensemble », a déclaré David Morrison, analyste de marché senior chez Trade Nation.

Le marché attend patiemment le résultat de la décision de politique de la Réserve fédérale américaine plus tard mercredi.

Les traders ne s'attendent toutefois pas à une baisse des taux de la part de la banque centrale américaine lors de la réunion.

Les menaces tarifaires de Trump

Les prix de l'or ont grimpé la semaine dernière alors que le dollar américain s'est affaibli en raison de l'absence des tarifs punitifs redoutés pendant les premiers jours de l'administration du président Trump.

Les tarifs de 25 % sur les importations en provenance du Canada et du Mexique, que Trump a annoncé entrer en vigueur le 1er février, constituent la seule exception.

« Il s’agit probablement d’une tactique de négociation, similaire à la brève menace de tarifs contre la Colombie le week-end dernier », a déclaré Carsten Fritsch, analyste des matières premières à la Commerzbank AG.

Les attentes du marché, telles qu’elles se reflètent dans les contrats à terme sur les fonds fédéraux, anticipent actuellement deux baisses de taux d’intérêt de 25 points de base avant la fin de l’année, l’une de ces baisses étant attendue d’ici la mi-année.

« Les attentes du marché montrent que la Fed devrait probablement maintenir les taux d'intérêt inchangés dans la fourchette de 4,25 % à 4,50 %, de sorte que les traders se concentreront plutôt sur les commentaires du président de la Fed, Jerome Powell, sur les perspectives de politique de la banque centrale », a déclaré Lagaart.

« On ne s'attend pas à ce que Powell commente les critiques du président Donald Trump à l'encontre de la Fed ou les raisons pour lesquelles Trump demande des taux plus bas. Au lieu de cela, Powell devrait répéter que la banque centrale reste indépendante et dépendante des données et se concentrera sur son double mandat : l'inflation et le marché de l'emploi. »

Découplage temporaire du prix de l’or du dollar et des rendements obligataires

« Le découplage temporaire du prix de l’or par rapport au dollar américain, aux rendements obligataires et aux attentes de taux d’intérêt est probablement dû à la forte demande d’or en tant que valeur refuge », a déclaré Fritsch.

Les ETF sur l'or suivis par Bloomberg ont enregistré des entrées nettes de 8,5 tonnes au cours des trois premières semaines et demie de l'année.

L'incertitude a atteint son apogée au milieu du mois, peu avant l'investiture de Trump, ce qui a entraîné des entrées. La décision du nouveau président américain de ne pas augmenter les tarifs a entraîné des sorties depuis l'investiture.

« Cela n’a toutefois pas empêché le prix de l’or d’atteindre presque des niveaux record », a ajouté Fritsch.

Le prix de l’or a augmenté au cours de la première moitié de janvier, même si le dollar américain était plus fort et que les rendements obligataires étaient beaucoup plus élevés.

Le dollar américain et les rendements obligataires ont tous deux reculé par rapport à leurs gains antérieurs et se négocient désormais légèrement en dessous et légèrement au-dessus, respectivement, de leurs niveaux au début de l'année.

À l’inverse, l’or a connu une augmentation significative d’environ 120 $ depuis le début de l’année.

Selon les experts, la baisse des prix de l'or lundi a indiqué qu'un potentiel de correction s'était accumulé dans le métal jaune.

« Bien que l'or soit en dessous des niveaux de « survente » observés fin octobre, lorsqu'il a atteint son plus haut niveau historique de 2 790 $, cet aplatissement pourrait être le précurseur d'une correction à la baisse, ou d'une certaine consolidation au moins », a déclaré Morrison.

Perspectives du prix de l'or

Le début positif des prix de l’or au début de cette année a conduit les courtiers à relever leurs prévisions de prix.

Compte tenu de la tendance actuelle des prix, la Commerzbank a révisé à la hausse ses prévisions de prix de l'or pour la fin du premier trimestre, passant de 2 600 à 2 700 dollars l'once.

La même chose s’applique à la fin du deuxième trimestre, selon la banque allemande.

De plus, les économistes de Commerzbank ont prédit que la Fed procéderait à deux nouvelles baisses de taux d'intérêt de 25 points de base chacune d'ici la fin du deuxième trimestre.

« Par conséquent, nous ne voyons pas de prix de l’or durablement plus élevé, même si des fluctuations de prix à court terme dans les deux sens sont possibles », a déclaré Fritsch.

Pour la fin de l'année 2025, la banque continue d'anticiper un prix de l'or à 2 650 dollars l'once. D'autres banques multinationales telles que Goldman Sachs ont déjà déclaré que les prix de l'or pourraient atteindre la barre cruciale des 3 000 dollars l'once avant la fin de l'année 2025.

« Après tout, les baisses de taux d'intérêt de la Fed devraient être terminées d'ici la mi-année, c'est pourquoi le prix de l'or devrait alors manquer d'un soutien important », a conclu Fritsch.

Morrison a ajouté :