Analyse du prix du gaz naturel : les chocs d’approvisionnement et la demande croissante pourraient entraîner de nouvelles hausses.

Les prix du gaz naturel remontent en raison du froid, des difficultés de production et de la hausse de la demande à l'exportation qui réduisent les approvisionnements.

Les contrats à terme ont récemment bondi de 13,66 % pour atteindre 4,234 $ par million d'unités thermiques britanniques (MMBtu), sous l'effet d'une diminution des stocks plus importante que prévu et des prévisions d'une nouvelle vague de froid début mars.

Avec des stocks inférieurs de 5,3 % à la moyenne quinquennale, les traders se demandent si la hausse peut se maintenir.

Contraintes d'approvisionnement et compression des stocks

La production américaine de gaz naturel continue de prendre du retard par rapport à la demande croissante. La production actuelle de gaz sec s'élève à 102 milliards de pieds cubes par jour (Bcf/j), soit une baisse de 3,4 % par rapport à l'année dernière.

Les gelées dans les principales régions de production, provoquées par le froid extrême, ont encore limité l'offre.

Le nombre de plateformes de forage actives reste faible, à 99, bien en deçà du pic de 166 plateformes atteint en 2022.

Les niveaux de stockage racontent la même histoire de pénurie d'approvisionnement. Le dernier rapport de l'Energy Information Administration (EIA) américaine a fait état d'un prélèvement de 196 milliards de pieds cubes pour la semaine se terminant le 14 février, dépassant les attentes de 193 milliards de pieds cubes.

Cela a poussé les stocks à 5,3 % en dessous de la moyenne saisonnière sur cinq ans et à 14,9 % de moins qu'il y a un an, ce qui représente la situation d'approvisionnement la plus tendue depuis plus de deux ans.

En Europe, les capacités de stockage sont également sous tension, les réserves n'étant remplies qu'à 43 %, contre une moyenne quinquennale de 53 %.

OMV, la plus grande entreprise énergétique autrichienne, a récemment mis fin à son contrat gazier de longue date avec Gazprom, invoquant de multiples violations des obligations contractuelles.

Conjuguées à l'arrêt du pipeline traversant l'Ukraine et la Slovaquie, ces modifications ont contraint l'Autriche à diversifier rapidement ses sources d'énergie.

OMV a augmenté sa production nationale, sécurisé ses importations de GNL et investi dans des projets d'énergie géothermique pour compenser la perte d'approvisionnement russe.

La demande restera-t-elle soutenue ?

La demande de gaz naturel reste forte dans de multiples secteurs. La consommation de gaz aux États-Unis a atteint 122,8 milliards de pieds cubes par jour lors de la récente vague de froid, soit une augmentation de 43,3 % par rapport à l'année précédente.

L' Edison Electric Institute a signalé une augmentation de 10,9 % de la production d'électricité par rapport à la même période de l'année dernière, ce qui témoigne d'une demande accrue de la part des services publics.

Avec une nouvelle vague de froid arctique prévue pour la fin février et le début mars, un changement est improbable.

Les exportations de gaz naturel liquéfié (GNL) constituent un autre facteur de tension sur le marché. Les flux de gaz d'alimentation du GNL américain ont atteint 16 milliards de pieds cubes par jour la semaine dernière, soit une augmentation de 5,5 % par rapport à la semaine précédente.

La décision de l'administration Trump de lever les restrictions sur les nouveaux projets d'exportation de GNL a accéléré les approbations, notamment celle du terminal Commonwealth LNG en Louisiane. Cette expansion intensifiera encore la concurrence pour l'approvisionnement national.

La demande européenne de GNL continue de croître à mesure que la région s'éloigne du gaz russe.

Outre l'Autriche, des pays comme l'Allemagne et les Pays-Bas développent leurs terminaux d'importation de GNL pour sécuriser des sources alternatives.

Cette concurrence accrue pour les exportations de GNL américain exerce une pression supplémentaire sur l'approvisionnement intérieur et soutient la hausse des prix.

Évolutions politiques et géopolitiques

Le soutien du gouvernement américain aux nouveaux projets de GNL augmente les capacités d'exportation américaines, mais réduit la disponibilité sur le marché intérieur.

Parallèlement, la transition de l'Europe vers d'autres sources d'énergie que le gaz russe continue de stimuler la demande de GNL américain.

Parallèlement, une conclusion du conflit ukrainien pourrait entraîner le retour potentiel des flux de gaz russe vers l'Europe.

Bien qu'une telle évolution puisse atténuer les tensions sur l'approvisionnement, les entreprises énergétiques européennes ne sont pas encore convaincues et elles privilégient la diversification et la sécurité énergétique aux importations russes renouvelées.

La décision de l'administration Trump de lever les restrictions sur les nouveaux projets d'exportation de GNL a accéléré les approbations, notamment celle du terminal Commonwealth LNG en Louisiane.

Ce changement de politique devrait accélérer le développement des terminaux d'exportation, augmentant ainsi la capacité d'exportation des États-Unis tout en accentuant les tensions sur l'approvisionnement intérieur.

Des projets comme l'installation Commonwealth LNG en Louisiane progressent désormais, positionnant les États-Unis comme un acteur encore plus dominant sur le marché mondial du GNL.

Prédiction du prix du gaz naturel

Le marché du gaz naturel reste en territoire haussier, mais une volatilité est également attendue.

Les contrats à terme ont récemment testé le niveau de résistance de 4,476 $, une cassure pouvant potentiellement pousser les prix vers 5,00 $.

La persistance du froid, les stocks limités et la forte demande de GNL soutiennent ces perspectives optimistes.

Cependant, un temps plus chaud pourrait réduire la demande de chauffage et déclencher une liquidation massive par les traders.

Une baisse en dessous de 4,020 $ pourrait entraîner un repli vers 3,73 $. Bien que l'augmentation de la production puisse atténuer la pression, le nombre actuel de plates-formes de forage suggère que cela est peu probable à court terme.

La situation des stocks en Europe jouera également un rôle. Avec des réserves à seulement 43 % de leur capacité, contre une moyenne quinquennale de 53 %, toute nouvelle perturbation de l'approvisionnement pourrait entraîner une nouvelle flambée des prix.

Pour l'instant, le marché penche vers des prix plus élevés, en raison de déséquilibres structurels entre l'offre et la demande.

Les négociants devront rester vigilants à l'approche de la prochaine vague de froid et alors que les niveaux de stockage continuent de baisser.

La combinaison des défis de production, de la croissance des exportations et des incertitudes géopolitiques laisse présager que les prix du gaz naturel ne devraient pas baisser de sitôt.