L'indice PMI manufacturier chinois bondit à 50,8 en février, les usines reprenant leur activité après le Nouvel An lunaire.

Le secteur manufacturier chinois a connu un fort rebond en février, l'indice des directeurs d'achat (PMI) Caixin/S&P Global atteignant 50,8, son plus haut niveau en trois mois.

Cette augmentation indique une accélération de l'activité manufacturière avec le retour des travailleurs après les vacances du Nouvel An lunaire, contribuant ainsi à stimuler la production et la demande à l'exportation.

L'indice PMI du secteur privé, qui est resté au-dessus du seuil de 50 séparant l'expansion de la contraction, a dépassé les attentes du marché (50,3) et a surpassé le chiffre de 50,1 de janvier.

Cela fait suite aux données officielles PMI publiées précédemment, qui montrent que l'activité manufacturière a également progressé à son rythme le plus rapide depuis novembre.

Si les derniers chiffres indiquent une augmentation à court terme de la production industrielle, les risques externes tels que de nouveaux droits de douane américains et l'affaiblissement de la demande intérieure posent des défis à la reprise économique plus large de la Chine.

Les commandes à l'exportation chinoises augmentent.

L'expansion du secteur manufacturier a été largement stimulée par une augmentation des nouvelles commandes à l'exportation, qui ont progressé à leur rythme le plus rapide depuis avril 2023.

Selon les données de l'enquête, la demande croissante des marchés étrangers a joué un rôle clé pour compenser la faible consommation intérieure.

Les économistes suggèrent que la forte augmentation des commandes à l'exportation pourrait être liée à l'accélération des importations par les entreprises américaines en prévision de hausses tarifaires.

Le président américain Donald Trump a récemment annoncé un droit de douane supplémentaire de 10 % sur les marchandises chinoises, qui entrera en vigueur le 4 mars.

Cela fait suite à un précédent droit de douane de 10 % imposé le 4 février, Trump menaçant également d'augmenter les prélèvements jusqu'à 60 % s'il est réélu.

Les tensions commerciales accrues suscitent des inquiétudes concernant le secteur manufacturier chinois, qui a contribué à environ un quart du PIB du pays en 2023.

Malgré la forte augmentation des commandes étrangères à court terme, les fabricants restent prudents quant à la pérennité de la demande à long terme.

Certains analystes avertissent qu'une fois que les importateurs américains auront fini de constituer des stocks pour éviter les droits de douane, la dynamique des exportations pourrait ralentir, ce qui accentuerait les tensions sur l'économie chinoise.

Le ralentissement de la demande intérieure chinoise

Si le secteur manufacturier chinois a bénéficié d'un rebond après les vacances, la demande intérieure est restée sous pression.

L'indice PMI manufacturier officiel, publié par le Bureau national des statistiques, a grimpé à 50,2 en février, contre 49,1 en janvier, renforçant les signes d'une reprise.

L'indice PMI non manufacturier, qui couvre les services et la construction, n'a enregistré qu'une légère augmentation, passant de 50,2 en janvier à 50,4, soulignant la faiblesse des dépenses de consommation et la confiance des entreprises.

Les économistes se tournent désormais vers les prochaines réunions de l'Assemblée nationale populaire (ANP) à Pékin pour obtenir de nouvelles orientations politiques.

Le gouvernement chinois devrait annoncer des objectifs économiques pour 2025, ainsi que de nouvelles mesures de relance pour soutenir la consommation et les investissements intérieurs.

Des inquiétudes persistent quant à savoir si les dépenses budgétaires prévues seront suffisantes pour contrer le ralentissement de la croissance et les pressions déflationnistes persistantes.

Les coûts augmentent, les emplois diminuent en Chine.

Bien que la production industrielle ait repris en février, la hausse des coûts des intrants et la baisse des prix des produits continuent de comprimer les marges bénéficiaires.

Les données de l'enquête ont mis en évidence une augmentation des coûts des matières premières telles que le cuivre et certains produits chimiques.

Parallèlement, les fabricants de biens de consommation et d'investissement ont signalé des baisses plus importantes des prix de vente, reflétant une faible demande intérieure.

L'emploi dans le secteur manufacturier a également souffert, les suppressions de postes atteignant un niveau presque record en cinq ans. De nombreuses entreprises ont privilégié les réductions de coûts pour maintenir leur rentabilité, le segment des biens de consommation ayant connu les réductions d'effectifs les plus importantes.

Cela suggère que, si les chiffres de l'indice PMI de février indiquent une reprise à court terme de la production, les faiblesses structurelles de l'emploi et des dépenses intérieures restent des défis majeurs.

Face à la fluctuation de la demande mondiale de produits chinois et à l'escalade des tensions commerciales, les décideurs politiques subissent une pression croissante pour dévoiler des mesures de relance plus fortes lors de la prochaine réunion de l'Assemblée populaire nationale.

Les perspectives du secteur manufacturier chinois en 2024 dépendront de la capacité de ces interventions politiques à soutenir la croissance face aux incertitudes économiques externes et internes.