Les bénéfices d'Alphabet ont dépassé les attentes, mais les analystes estiment que ces chiffres pourraient ne pas avoir d'impact significatif sur le cours de l'action : découvrez pourquoi.

Alphabet Inc. a publié des résultats du premier trimestre supérieurs aux attentes, reflétant la résilience continue de son activité de recherche principale.

Cependant, les analystes mettent en garde contre le fait que ces chiffres optimistes pourraient ne pas se traduire par des gains durables pour l'action de la société, compte tenu du contexte macroéconomique plus large et d'un marché de plus en plus influencé par les gros titres plutôt que par les fondamentaux.

Les actions d'Alphabet ont progressé vendredi, les actions de catégorie A gagnant 1,7 % et les actions de catégorie C 2,3 %.

Le rapport sur les résultats a fait état d'une croissance du chiffre d'affaires de 12 % en glissement annuel, les revenus de YouTube ayant augmenté de 10 % — des chiffres qui ont largement dépassé les attentes de Wall Street.

Pourtant, la question plus importante demeure : un tel rythme suffira-t-il ?

Le sentiment du marché reste fragile malgré des chiffres solides.

L'analyste de Bernstein Research, Mark Shmulik, a noté que si Alphabet « a réalisé un trimestre impeccable », il reste sceptique quant à la trajectoire du titre.

« Il est trop tôt pour danser la gigue », a-t-il écrit dans une note à ses clients.

Le problème ne réside pas dans les fondamentaux d'Alphabet, qu'il a qualifiés de solides sur tous les plans, mais dans l'environnement plus large où l'attention des investisseurs est détournée par les gros titres géopolitiques et les craintes d'un ralentissement économique imminent.

Les estimations pour Alphabet avaient déjà été revues à la baisse au cours des six dernières semaines en raison des inquiétudes concernant la hausse des droits de douane et leur impact potentiel sur le commerce mondial.

Sundar Pichai, PDG d'Alphabet, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats que les modifications apportées à l'exemption « de minimis » constitueraient un « léger vent contraire » pour les revenus publicitaires cette année, principalement en provenance de la région Asie-Pacifique.

Cela intervient à un moment où les annonceurs numériques sont déjà confrontés à l'incertitude économique et à l'évolution des comportements des consommateurs.

Malgré la solidité de ses activités de recherche et de YouTube, Alphabet a apporté peu de précisions sur la manière dont ces changements macroéconomiques pourraient affecter ses performances au cours des prochains trimestres.

La hausse des coûts liés aux rémunérations en actions, aux batailles juridiques et aux amortissements a également été signalée lors de la conférence téléphonique sur les résultats, suggérant des vents contraires à l'amélioration des marges.

La résilience de la recherche est la bienvenue, mais l'incertitude assombrit les perspectives publicitaires.

UBS Securities a reconnu que la surperformance d'Alphabet dans le domaine de la recherche rassurerait les investisseurs misant sur sa force comparative dans le secteur de la publicité numérique.

« À l'approche des résultats publicitaires du premier trimestre, les investisseurs espéraient que la recherche ferait preuve d'une plus grande résilience que le reste de l'écosystème numérique face à une conjoncture macroéconomique plus difficile », ont écrit les analystes d'UBS, dont Stephen Ju, dans une note.

« Ainsi, le rythme sera perçu comme confirmant ce point de vue. »

UBS a déclaré que la reconnaissance par Pichai du fait que l'exemption de minimis constituerait un frein aux revenus publicitaires alimenterait probablement les inquiétudes quant à un ralentissement de la croissance globale du marché numérique à partir du trimestre en cours.

Alphabet reste néanmoins engagé dans ses plans de croissance à long terme.

La directrice financière Anat Ashkenazi a déclaré que l'entreprise continuerait de viser 75 milliards de dollars de dépenses en capital cette année, ce que UBS a interprété comme un vote de confiance dans les perspectives de revenus.

Elle a également mentionné des plans de gestion des coûts, notamment les dépenses liées aux effectifs, afin de compenser l'augmentation de l'amortissement lié aux dépenses d'investissement.

Les analystes relèvent leurs objectifs de cours, mais affirment que l'action restera sous pression.

Bernstein a réitéré sa recommandation de performance de marché sur l'action et a relevé son objectif de cours de 165 $ à 185 $, suggérant un potentiel de hausse limité par rapport aux niveaux actuels.

« L'absence de directives signifie qu'il n'est pas nécessaire d'être conservateur ou de mettre en avant des risques au-delà de ce qui est indiqué sur le papier », a écrit Shmulik.

« Nous ne serions pas surpris de voir des prises de bénéfices sur ce titre, compte tenu de la belle reprise du cours de l'action depuis son plus bas niveau des dernières semaines. »

UBS a légèrement relevé son objectif à 186 dollars, contre 173 dollars auparavant, tout en maintenant une position neutre.

« L'action pourrait rester sous pression », a déclaré UBS, citant les incertitudes réglementaires et les pressions concurrentielles dans les principaux secteurs d'activité d'Alphabet.

Comme l'a conclu Shmulik de Bernstein, cela pourrait être « le meilleur résultat possible » pour Alphabet à court terme, surtout sans les prévisions traditionnelles.

Sur un marché nerveux en raison des tensions commerciales, de l'inflation et des taux d'intérêt, de solides bénéfices pourraient ne pas suffire à maintenir la dynamique.